狐哥说
8月28日，奢侈品电商寺库网向美国证监会（SEC）提交IPO文件。尽管尚未公布发行量与发行价，但据招股书显示，寺库网净营收从2015年的17.431亿元，增长到2016年的25.938亿元（3.826亿美元），增幅为48.8%。强劲增长的业绩可能为寺库冲击IPO提供重要支撑，向“线上线下精品生活方式平台”的转型也将有助于其向美国资本市场讲故事。“SEC一旦批准，寺库有望成为登陆美国资本市场的中国奢侈品电商第一股。”
寺库的前世今生
寺库不是二手平台吗，什么时候变成了中国奢侈品电商？狐哥给你介绍一下：
李日学在2008年创办了寺库。此前，他从事的是家电零售行业，与奢侈品并不相关。但唯有一个共同点，他之前卖高端电器、音响，服务的客户也多是有钱人。这让他意识到，中国的高端消费市场巨大，所以再创业的时候就锁定了奢侈品。
据统计，我国每年闲置物资总额高达5万亿，并且以每年5％的速度递增，闲置物资的有效流通和再利用市场前景广阔。李日学采用“当铺”模式建立了寺库平台，专门销售二手奢侈品。2009年，寺库将大本营移至北京，建立线下体验店之外还成立国内首家“奢侈品鉴定评估技术中心”，实现了从鉴定、评估、养护到寄卖、租赁、销售的一站式服务。随后的两年，奢侈品电商迎来了火爆的投资潮，初具造血功能的寺库是行业中最后一家进行融资的，但却是最先实现盈利的企业之一。
成长迅速的寺库很快收到了资本市场的青睐：2011年7月，寺库在自己首家线下体验店——北京金宝街寺库会所开业当日，与美国IDG资本正式就1000万美元天使轮投资方案进行签约。此后，德国贝塔斯曼、法国Ventech和森和资本、日本盘古、华人文化产业基金也先后对其进行了投资。2015年7月，寺库完成了最近一轮也就是E轮的融资，金额为5000万美元。
从二手生意到高端服务平台
寺库经历了二手奢侈品平台-高端奢侈品售卖-高端服务消费平台的定位转变。改变二手售卖的初心的原因很简单：二手生意不好做。
一个是理念，还有一个是信用。
中国人的奢侈品消费力强劲，但并不意味着他们愿意接受“二手的”。国人没有这样的理念，二手生意自然难以做大。
电商最重要的根基是信任体系，二手交易更是如此。因为是非标准品，成色等信息都要靠卖家描述，买家无法当面交易，因此信任关系十分重要。
为了给平台的寄卖的商品100%的真实性保障，李日学做了很多：鉴定、评估、培养鉴定人员等。但是，不论是开设线下体验店、鉴定中心，或是招募和培养鉴定人员及“管家”都是费钱、费力、费时间的事。李日学称，以寺库上海石门一路体验馆为例，开一家跨境体验店的成本在三四千万元左右，而就算只是培养一个初级鉴定师(寺库的鉴定体系中，鉴定师分为初、中、高三级)，也需要用3年的时间让其积累从业经验。因此，尽管这些“服务”能让奢侈品电商看上去更靠谱，但它在较短周期内的可复制性很低，对于大多数同行参考价值较小。而且，它也不能从根本上解决奢侈品电商成长速度慢的问题。
成长慢决定了二手奢侈品电商想要继续存活就不得不转型的现实。
“2012年，寺库二手和一手奢侈品的交易量还是各占一半吧。”李日学透露，2015年寺库的新品占到了总体销售的95%。寺库最终选择了弱化二手业务，将奢侈品新品销售业务扶正。
而从2008年到2015年，中国奢侈品消费经历了从井喷式增长，到受反腐、经济下行、消费升级、境外购物快速发展等因素影响而发展放缓的过程。李日学又有了新的打算： “我们其实是通过卖包卖表切入到高端精品生活，通过包和表等商品，把顾客吸引成为我们的会员，再通过其它有价值的服务，或者个性化服务，留住他们，从而让企业更有竞争力，这才是企业完整的商业模式。”“我们不是只卖名包、名表、豪车。”李日学想要把寺库打造成一个“高端消费服务平台”。
但是如今在百度搜索界面上搜索“寺库”，依然可以看到全球奢侈品服务平台的标签 ：
登录寺库官网可以看到其商品品类已从奢侈品服饰箱包拓展到了客单价较低的家居生活、母婴美妆、户外运动等。所谓的“高端生活场景”，就是丰富了产品种类。
二手商品的买卖已经被弱化在了“我卖我拍”的模块里。首次登陆的用户很难注意到二手售卖的模块。用户会直接被导航栏中的各种单品所吸引。
除了线上，线下的体验店也是全球布局。根据其官网显示，目前已开出了位于北京、上海、成都、香港、米兰、马拉西亚的6家店。7月21日，碧桂园集团宣布，与亚洲最大的线上线下精品生活方式平台——寺库集团达成全面战略合作协议。双方将共同打造全球首座匠人特色文化小镇，在碧桂园项目开设更多寺库线下体验中心，并且打通双方超过1600万用户的服务体系，助力实体经济发展。此外，双方将融合线上线下优势,跨界打造多元化的高端时尚酒店文化。你看，直接傍上了地产大佬，也是一副大展宏图的样子。
可以说，寺库操盘奢侈品生意的7年中，从鉴定到物流再到线上线下，确实在打造精品生活的目标下一步一步的往前走，当年二手售卖的影子几乎看不见了。寺库的早就不再是依赖于二手物品售卖，它能审时度势随时转型，适应市场需求，才是寺库走向IPO的关键。
冲刺上市，千万别是米兰站
要说到奢侈品交易，尤其是二手奢侈品交易的前辈，寺库还得靠边站。早在2011年上市的米兰站在当时二手奢侈品交易市场上可是风光一时。米兰站在香港、中国及澳门从事尚未使用及二手名牌手袋及配饰产品零售业务，2012年底也开通了奢侈品购物网站。而这个上市之时曾超购2178.5倍获当年的“新股超购王”，自2012年盈转亏为开始，米兰站至今已经连亏5年。据其最新发布的半年报，截至2017年6月30日，公司收入1.5亿港元，较去年同期下降3.2%，净利润亏损3170万港元，同比下降16.4%。
来源：公司财报，wind
“跌跌不休”的业绩自然只能换来二级市场股价的一路走低。6年时间里，从上市时2.7港元的股价一直跌到今天只有0.26，虽然15年有那么短暂的昙花一现的冲高，今日的米兰站已今非昔比。米兰站的发家靠的是内地游客到香港买奢侈品，2000年初的香港，奢侈品价格要比内地便宜个40%。然而米兰站的转折点为什么是2012年？
2012年，赴港内地游客超过3500万，在十一黄金周期间的人数增长了6%，然而香港的奢侈品销售额却下降了10%。有分析指出，在香港奢侈品商店的消费额从人均7000到8000港元，降至人均5000到6000港元。高档消费商品的交易数量减少，愿意花数万元购买一件豪华奢侈品的人更少了。更多的境外购物地选择、互联网电商的快速发展，新兴消费群体的变化都在悄悄地改变着奢侈品消费市场。
来源：Wind
2012年底，看到互联网趋势的米兰站也开通了自己的网站，从线下转战线上。狐哥不记得当时网站长啥样，贴个现在的图给你们看看。怎么讲呢，明明是卖奢侈品的，网站的设计也真是太不讲究了。至于用户体验，谁用过的可以来讲讲。
来源：米兰站官网
固守香港市场的米兰站不敌近年来内地奢侈品消费的变化：内地零售业发展迅速，大量奢侈品品牌在内地扩张；国内游客出游选择更多，去欧美购买奢侈品的游客快速增长；互联网、海淘的发展也为年轻消费者打开了新的奢侈品消费渠道。此外，依托阿里的闲鱼等电商形式二手交易平台更加被人熟知，这也对米兰站的电商业务发起冲击。
再来看看寺库，2015年净营收为17.4亿元人民币，2016年为25.9亿元人民币，增幅为48.8%。今年上半年扭亏了，尽管归属母公司的净利润仍在亏损中，但是亏损收窄了。
来源：公司招股说明书
寺库的崛起赶上了电商和移动互联网的红利，以线上起家布局线下一定程度上避免了开店扩张所需的大量资金成本。从产品线来讲，除了奢侈品，寺库也扩大了轻奢、设计师产品线，满足了新中产阶级消费升级的需求。
来源：公司招股说明书，客单价=交易总额/订单数
随着寺库销售额的逐年增加，客单价其实是在下降的。从2012年的12510元到2016年的3638，客单价在5年内下降了70%
与其说这是寺库的隐忧，不如说寺库踏着轻奢的潮流活下来了，而且业绩不断改善。传统奢侈品交易也许真的很难做了。能让LV这样的爷爷、妈妈用的品牌继续活得很美的不再是那个大logo，而是Supreme X LV的潮牌跨界。
寺库会成为下一个米兰站么？！固守陈规的结果大多不太好，寺库还算是与时俱进了。寺库的转型也最终拯救了它自己。其实2013年就有传闻说寺库谋划借壳米兰站IPO，最终未能实现。若是当时寺库做到了，在二手奢侈品不再好卖的趋势里又背上一个大包袱，很可能现在就已经没有寺库了。
寺库同二手电商说再见，二手电商还有未来吗
寺库冲刺IPO对国内的二手奢侈品电商来讲可谓喜忧参半。可喜的是，看到同行受到资本市场认可，寺库的今日说不准就是自己的明天；忧的是，但奢侈品市场又很特殊，毕竟不是大众市场，会不会有更多的玩家杀入，让竞争更为激烈。毕竟在这条赛道上，已经有不少玩家胖虎、心上、爱丁猫、聚奢，各家也都在积极调整战略。
那么，大众化的二手电商还有机会？有传闻说，近日，日本二手电商App Mercari已经申请IPO，计划公开融资9亿美元，预计年内在东京上市。它将成为全球首个IPO的二手物品电商平台。
从模式上看，Mercari很像最初的寺库。Mercari如今很火，甚至火到了英国和美国。但这和市场的现状关系密切。这三个市场的信用体系很完善，人们对二手交易的需求也很高。
中国二手交易市场还是受到本土市场环境的约束。就像本文之前说的，一个是观念，还有一个是信用：中国刚刚走过温饱社会，迈入小康社会，物质匮乏时代过去，物质充裕时代到来，却还没有进入物质过剩时代，二手交易还正在萌芽。同时，中国还不是一个信用社会，个人征信等信用体系尚在建立中，假货等问题还没有得到彻底整治，商家卖家需要为虚假信息付出的风险成本较低。
尽管中国做二手电商尽管有这样那样的问题，但终归可以通过各种手段来规避或者解决。传统市场越不发达，互联网越有机会，中国金融不发达才有移动支付的崛起，零售不发达才有电商的世界领先，餐饮不发达才有外卖成了风景线…同样，传统二手交易落后也意味着中国二手电商更具机会。
寺库走了一条不一样的路，这并不代表着二手市场没有未来。如今的闲鱼、转转都有可能成为下个MERCARI。有消息称闲鱼正与IDG、红杉资本等不断接触，谋求独立融资，淘宝积累的二手交易基础、支付宝信用分的信用体系；转转拿到腾讯投资后，社交成为其最大优势，其正与微信打通，推出了“转转二手”等小程序，有消息称微信正在内测“朋友的闲置”，以及微信红包、微信“九宫格”位置，都可能给到转转。两个重量级玩家都有很高的起点、很硬的后台，很好的牌。二手电商的未来还是让人期待的。
