上市近7年，融创中国（01918.HK）的营业收入增长超6倍，销售规模增长近25倍。2017年上半年，得益于强劲的销售势头和回款速度，融创中国在持续大量的收并购交易后，仍然手握近千亿现金。
融创中国8月31日晚间发布2017年的中报业绩显示，1-6月公司实现合同销售金额1088.5亿元，同比增长94.2%，账面现金924亿元，较2016年底的698亿元增长约32.4%。
融创中国执行董事兼行政总裁汪孟德在业绩发布会上宣布，在充足货源的支撑下，预计下半年公司销售将超过2000亿元,因此上调全年销售目标至3000亿元，也将为公司带来巨大的现金流入。
销售业绩再创新高
8月31日，克而瑞发布《2017年1-8月中国房地产企业销售TOP100》排行榜，融创中国实现合同销售金额1613.5亿元，与去年同期的781.3亿相比，增幅超106%，稳居行业第六。
今年1-8月，融创已完成全年3000亿新目标的54%。随着下半年推出近4000亿的可售货源，融创下半年每个月销售有望超过400亿。
实际上，从2012年至今，融创中国实现了51%的年度复合增长率，期间行业屡次经历波动，但无论市场好坏，融创始终能超额实现全年销售目标，也成为近两年来增长最快的房企。
2016年，融创实现了1500亿元的销售额，较2015年大幅增长120%。如果2017年顺利完成3000亿元的销售目标，又将在2016年的基础上再翻一番。
从去年开始，融创通过收并购积极拓展市场，获得大量价低质优的土地储备，且均处于变现能力极强的一二线核心城市及环一线城市，持续为公司贡献强劲的销售增长和巨大的现金流入。
汪孟德称，上市第一年就说，融创要做高端的同时做高周转，这两个之间其实并不矛盾。要做到高周转的关键在拿地和区域布局，只要地拿对，产品做好，就不会因为产品高端而影响销售。非常典型的例子是北京西山壹号院，从开售到TOP级的销售，都是非常快的。
手握现金近千亿
融创2017年中报数据显示，截至2017年6月底，现金余额高达924亿元，其中可动用资金超过700亿，现金对短期借款的覆盖倍数接近2倍，在行业内属于较高水平，经营安全稳定性高。
基于对市场趋热的精准判断，融创从2016年起，在土地资源的获取上变得十分保守，尤其是在竞争激烈的公开市场。到2017年年初，市场进入下行，融创果断发起多笔并购，通过并购收获优质土地2553万平米，并收购万达13个文旅项目的91%股权。
一般而言，通过招拍挂获得的土地至少需要10个月才能实现预售并产生现金流，而收并购的项目在交割后，大多数就可以直接开始预售并产生现金流，资金的占用时间更短，使用效率高，内部收益率也会非常高。
据融创内部人士透露，融创近期收购的天津星耀五洲项目，收购后三个月就开始贡献大量销售回款。7月份收购的13个万达文旅城项目中，有很多项目交割后就直接开始销售。因此，融创在大量收并购的同时，在强劲的销售增长下，现金流仍然表现很好。
鉴于公司拥有较低土地成本和较高销售均价，即使市场调控会持续，未来毛利率和净利率会维持较好水平。汪孟德表示，“未来保证25%毛利，净利10%以上是完全没有问题的。”
后市增长强劲
孙宏斌在发布会上表示，考虑到公司拥有较高的土地储备，将暂缓拿地。包括一二级联动的土地储备在内，融创现有的土储已经有2亿平米，有了这个支撑，再重启拿地后，融创对土地的标准会大幅提升。
如果按融创2016年销售均价18000元/平米计算，保守估计融创手上拥有的可售货值超过2.5万亿，成为行业领军企业的有力竞争者。
“2017年下半年公司计划推出的可售货源为3879亿元，目前可见的2018年可售货源约6187亿元”，融创中国副总裁兼公司秘书高曦称。
以3000亿的年销售目标计，融创下半年的去化率只要保证在50%以上即可轻松完成目标。考虑到目前融创的土地储备规模及可售资源，融创2018年的销售额仍会保持稳定增长，去化率如果能保持在65%以上，即可完成超过4000亿的销售额。以融创突出的销售能力，这样的去化率并不算高。
伴随着大把销售回款的现金回笼及买地节奏的放缓，融创的现金回笼将会远远高于现金支出，尤其是下半年预计2000亿的销售额，充盈融创的现金流，足以安全应对市场可能出现的波动。
孙宏斌在现场表示，看好中国消费升级未来的发展，会继续与万达合作，至少还会有20个项目合作，还会持有万达城里的酒店、文化城等，未来融创将变成文旅游产业最大的持有者。
