成立于2016年6月的晟道投资是一家非常年轻的人民币基金。
以大健康、泛文化、消费升级为主要投资方向，以PE为主、兼顾VC，短短一年间，晟道完成了对易果生鲜、火辣健身、云端传媒、暴走漫画、学霸君、招财狗等项目的投资。
CEO薛宇宁曾先后任职于美国华平投资、鼎晖投资和中信产业基金。在谈及投资逻辑时，这个85后掌舵者却直言自己很老派，只投自己“看得懂，帮得上，管得住”的项目。“管得住不是说要插手你的经营管理，而是你认可我们的价值观，愿意跟我们一起来做一些事情。”投资了二次元项目暴走漫画，薛宇宁却说自己基本上不太懂二次元，“我投资的逻辑基本上不是看二次元怎么样，而是看这个公司的本质”。
和其他基金有所不同的是，晟道投资由武汉当代集团直接控股，因而拥有丰富的产业资源。deal creating的模式由此产生，即借助晟道投资、当代集团和被投企业的资源，多方联合“攒”一些项目。在影院、教育等领域，晟道已经在进行这样的实践。
暴走就是小号迪士尼加CNN
界面创业：最近投资暴走漫画是基于怎样的考虑？
薛宇宁：我们长期看好文娱领域，这个行业虽然没有过去几年那种爆发式增长，但是现在中国所有行业里面，文娱行业增长还是很快，而且这种快速发展背后是有东西支撑的。一个是人口结构的变化，一个是经济结构的变化，历史上美国、日本、香港、台湾都一样，在经济发展到这个节点时，文娱行业都处于快速发展的阶段。暴走漫画是二次元领域的龙头。
界面创业：二次元领域做的不错的公司也有好多家，为什么是暴走漫画？暴走区别于其他同类项目的投资价值在哪里？
薛宇宁：从数据上来看，暴走漫画在点击量、用户粘性等各项数据都是领先的。但这些都是衍生出来的，在我看来，这家公司从本质上看就是一个小号的迪士尼加CNN。
暴走做了两件事，第一件事是像迪士尼一样制造了一些长期IP，影视公司造的IP也许是一些明星演员，也许是一些小说，一次消费，二次消费就没有了，但是迪士尼、漫威造出来的是不需要真人扮演的长期IP形象，不像李易峰、杨洋是人，这个人可能会被消费掉，但钢铁侠里面的绿巨人是永远可以消费的角色。中国以前大的IP就是《西游记》，暴走拿出了戴着头套的王尼玛这个形象，所以暴走可以做大电影，因为有IP。
第二方面，暴走切入的形式是说新闻、评电影、讲社会热点，这种形式刚好契合了新一代人群。任何人都有信息获取的诉求，区别只是在于通过什么渠道。很少有人想通过什么样的形式让人们获取信息，暴走用一种更为新世代接受的方式传播信息。这两点的结合让暴走具有了投资价值。
界面创业：所以投资暴走漫画其实与二次元无关？
薛宇宁：根本无所谓二次元还是三次元，只不过暴走刚好落在二次元这个细分领域里。我自己是一个比较老套的人，二次元基本上不太懂，我投资的逻辑基本上不是看二次元怎么样，而是看这个公司的本质，暴走也许不是二次元，也许暴走是另外一个东西，但如果能在这本质上是一致的，一样是个好项目。
界面创业：都说2017年文化产业投资的热度在下降，当市场热度下降，晟道在投资策略上会进行哪些调整？
薛宇宁：对一级市场的股权投资来说，市场越冷，对我们来说越好。第一个好处是，以前在风口上，可能猪狗牛羊都能飞，但是热度下来之后，会大浪淘沙出一些真正有实力的公司。第二个好处是，这些公司的估值在风口上会很高，基金公司肯定希望估值更合理一些。现在不是说不热，只是说没有之前那么疯狂了。
界面创业：怎么看今年投资领域的一些新热点，比如迷你KTV？
薛宇宁：迷你KTV这一类东西在我们看来整体是一个大的概念——线下流量的入口。现在大家基本上也都达成一个共识，2017年是一个拐点，2017年之前，线下流量比线上流量便宜。2017年开始，基本上线上流量越来越贵，线下价值越来越大。迷你KTV、共享充电宝等等都是线下流量入口，拿到线下流量的入口，可以通过线上的模式来进行变现。
我们重点关注的线下流量入口包括电影院，医院，学校，景区，物业管理公司。这些在我们看来都是好的线下流量入口，因为客户足够精准。什么叫线下流量入口呢？就是特定人群密集出现在一个地方。我知道这个小区10万一平米，就很清楚这个小区的居民是什么样的人。电影院都有大数据，我可以精准分析到不光这些人看电影，甚至知道他们想看什么类型的电影。
界面创业：主要关注什么类别的医院？
薛宇宁：综合医院比较难赚钱，主要是看专科医院，其中我们最看好的是妇幼和整形。
界面创业：在影院投资方面晟道投资有一支专门的影院管理基金，投这个细分领域，会考虑投的这些公司互相之间有什么合作的机会吗？
薛宇宁：整个影院基金方面的结构是这样的：有三家公司一起成立合资公司，一个是当代明诚，一个是我们投资的影院代运营公司，一个是晟道投资，我们会把电影院收进来，晟道管理基金，我们投资的那家影院管理公司给这些电影院做代运营，保证每个电影院每年有多少净利润、实现多少增长，上市公司在其中提供了潜在的退出通道，而且上市公司本身也能提供很多文化产业方面的对接资源。其结果就是，我们并来的影院有人管，我们做好的影院有潜在的收购方，我们的资金又可以在成本上得到控制，因为影院的现金流非常好，现金流好又可以去做很多金融产品。我们把所有资源攒起来以后做这样的事，影院是这样做，其他几个东西也都会这样做。
界面创业：在大健康领域晟道投了火辣健身，我们是第四轮的时候投的，是不是前期也是在观望这个市场？
薛宇宁：健身市场是好的市场，这是一个全民开心的领域，而且发展非常快。健身领域有几家巨头已经跑出来了，这个赛道中我们更喜欢火辣健身，因为它在大环境里找了一个非常好的商业模式，一是基于清晰的用户定位做广告业务，已经积累了中高端汽车、品质快消、体育品牌等长期优质客户；二是生产内容，去卖内容。从体育用品公司到媒体都会去采购火辣做的内容；三是做健身房的SaaS运营管理，做2B的生意。这是我们认可的一个商业模式。
界面创业：现在火辣健身已经开始商业化？
薛宇宁：今年会盈利。
界面创业：一些投资人会觉得健身要求自律，这个市场很难做起来，当初你是怎么考虑这个问题的？
薛宇宁：你说的对，有两个东西是反人性的，投资领域很多人不愿意投的，第一是健身，第二是教育。学习本质是反人性的，健身本质也是反人性的。但是这两个东西怎么做呢？教育这件事情是消费者跟买单者完全隔离开，你要让学生买单，学生是不愿意的，因为这确实反人性的。健身本质也是反人性，但是我们觉得这个行业不能把它单纯的看成是健身。
健身有几个附属属性，第一有一个晒的属性，很多人去健身房拍张自拍就可以了，现在无论是火辣还是KEEP大家会在朋友圈分享一下我今天干什么。第二就是中国整个新的一代消费人群的变化，之前做的人太少了，即使反人性也会有一个增长空间，会有一部分人他们会要做这样的事情，这是消费观念的转移，这个市场总会达到一个足够大的规模来支撑一些比较好的企业。
界面创业：健身比较重体验，它能够被互联网所代替吗？
薛宇宁：肯定不能完全彻底代替。互联网带来东西是什么？第一便宜，第二方便，第三是丰富，第四是可以利用碎片化时间，现在互联网企业都是在解决这几个问题，在线健身也是一样，你在线上健身的话，第一是可以利用碎片化时间，第二是一定比你去健身房便宜，第三比健身房便捷，第四是内容视频丰富的，你在健身房请一个私教，远远没有你在火辣上看到内容多，这跟互联网代替其他行业本质是一样的。
一线城市在消费降级，二线城市在消费转移，三线城市在消费升级
界面创业：过去一年多都在谈消费升级，晟道也将消费升级列为重点投资领域，你是怎么理解消费升级的？
薛宇宁：我们更喜欢说的一个词是消费转移，而不是消费升级。消费升级就是以前你是泡茶直接拿自来水泡，后来用农夫山泉泡，再后来用依云泡，消费转移是以前我喝农夫山泉，现在我喝雀巢矿泉水。消费升级是大家去买更贵的东西，但是现在整体情况是消费转移，大家去买跟自己本身的定位、调性更符合的东西。
中国市场比较大也比较割裂，如果把中国城市分为三个级别，现在看到更多可能是一线城市在消费降级，二线城市在消费转移，三线城市在消费升级，一线城市的人现在不那么看重价格高低，更在乎认同感和体验，一部分人将这种消费观念带到二线城市，三线城市才是真正经历着之前一线城市的转变过程，所以不能笼统地只是说我们现在是看消费升级。
界面创业：那在这个背景下，晟道主要关注哪些细分领域？
薛宇宁：跟人性相关的。消费本质是人性，消费有物质层面消费，有精神层面消费，本质都是人性，物质层面越来越难出现特别大的企业，而精神消费领域是有可能会出现的，我们关注文娱体育行业部分也是因为这个原因。
界面创业：那除了文娱体育，像您说的符合人性的精神消费还包括什么？
薛宇宁：其实就是看人有哪些诉求。中国人已经过了吃饱阶段，能不能吃好这阶段出来牛的公司是蒙牛、李宁、安踏、双汇，这个过程中，大家还在马斯洛五层需求最底层需求。
现在过了这个阶段，人追求什么？我觉得第一个是自我认同，这个东西是会出现一些细分领域的大品牌的。这些品牌不一定是奢侈品，但可以让人群产生认同感。比如我们在看的一个项目主打嘻哈跟街头文化，通过制造很多内容，把辐射的人群全部黏在自己身边，然后再通过这个平台卖周边的产品。先是一个大的自媒体，一个大的KOL，然后再去卖自己的产品。
第二个人性的诉求就是满足基本需求之外，我还要开心，我要健康。
第三个就是传承。经济发展到一定水平，我需要把很多东西传承下去，要靠教育。这个教育对的绝对不是学生，对的是家长，家长会希望他的孩子能继承下去。
界面创业：在线教育领域，晟道投资学霸君是基于什么考虑？
薛宇宁：首先学霸君在还没有明确归属的公司里价值还是很高的，另外，学霸君在AI领域现在发展比较好，之前高考机器人他们做的也挺好。我们投资学霸君之后，还会跟当代旗下的教育集团进行合作，也在做一些偏重资产实体的东西。
界面创业：现在AI和教育的结合还是处在比较初级的阶段，晟道是看好这块的发展空间吗？
薛宇宁：整个AI都在很初期的阶段。AI一定是未来，一定会成为彻底颠覆人类的未来的产品，这是大的趋势，但是现在一切都处于非常早期的状态。
界面创业：晟道在人工智能领域会进行一些布局吗？
薛宇宁：我们会密切地关注这个行业，但暂时是不会出手的。投资学霸君也是因为我们不把它定义成AI概念的公司，也许市场上是这样定义的，但在我们看来它还是一个教育公司，只不过用AI来解决一些教育上的问题。
界面创业：是因为现在AI的市场还没有起来？
薛宇宁：不是没有起来，纯做AI的公司，现在市场上有很多，但是在这个阶段，我真的判断不出来最后哪一家公司会成为AI里面的黑马，甚至有可能现在所有这些AI公司都不会成功，也有可能这家公司还没有成立，还有可能有一家行业外公司进来以后重新洗刷这个行业，搞不好华为会成为最大的AI公司，都不一定。这个行业一定是大趋势，但是哪一家公司能从其中跑出来我现在不知道。
