8月10日，国泰君安首席经济学家林采宜在接受界面新闻记者专访时，首次系统地阐述了金融改革对未来社会金融需求，以及金融机构业务的深远影响。
界面新闻：金融工作会议之后，监管层明确表示要加大直接融资的力度，刘士余主席也说保持常态化的新股发行，那么与之相对，退市方面是不是亟需新的改革呢？
林采宜：IPO提速以至于到后面IPO注册制改革是中国证券市场的应有之举。如果没有IPO注册制，只要上市公司的壳还有价值，有非上市公司通过并购或各种手段来利用这个壳，退市制度就无法推进。
如果一个公司拥有良好的资源符合上市条件，却排不上队。公司只有买壳，用良好的资源买一个壳，买一个做得很烂的公司，把它的烂账承担下来，对一个新兴的拥有优质资产的公司很不公平，对于股民来说也很不公平。好的公司就应该直接上市，避免有效资源的无谓浪费，浪费在买壳，浪费在兜底。
市场的基本规律就是，一个没有价值的东西，你不用说也没人要，但一个有价值的东西，想要撤掉，会有很多人出来设置障碍。退市意味着上市公司做得不好，如果一个公司做得不好想要退市，但另一边很多公司想要上市却上不来，是不是要打退市公司的主意。所以只要注册制还没有放开，壳就有价值，只要壳有价值，退市就有障碍。所谓吐故纳新，需要倒过来，不纳新就不能吐故。可以说退市不是目标，而是IPO注册制改革后所产生的自然的结果。
界面新闻：从整个金融市场来看，您如何评价创新？
林采宜：在过去的三到五年，金融创新有多少是真正的创新，有多少是打着创新的旗号进行制度套利。在我看来，前者最多占20%，后者占80%以上。基于这样的假设，我认为金稳会（国务院金融稳定发展委员会）的成立是非常必要的，因为目前在不同行业内，监管的规则不一样。资产在不同机构中流转形成了通道业务，什么是通道，通道就是在我这不合法，在你那合法。在中国资产管理行业内，通道业务占比超过了主动管理的业务规模，只能说通道业务是为监管套利而生的。
现在的创新就是猪肉铺的老板和羊肉铺的老板在店后面开了个小门，把猪肉放到羊肉铺去卖。因为卖羊肉的属于另一个监管机构，卖猪肉的只能一条腿一条腿地卖，而羊肉可以整只羊卖。这里面没有创新，只是监管规则的不一致，导致做同样的业务在不同的行业、不同的监管环境下，面临的成本不一样。
而当监管一致后就没有这样的套利。这时猪肉铺该做的是把猪肉加工得更好去卖，这才叫创新。真正创新不是说在我的行业做不了的业务拿到你的行业去做，创新不是以规避监管为目的的，创新是有增加值的。
金稳会就是要从现在的机构监管走向业务监管，是监管模式改变的方向。不管保险、券商、银行，只要做资管业务就得全部按照资管业务的规则来做。未来从机构监管走向业务监管是个大趋势，就必须要有一个打通各机构监管更有效率的组织，金稳会是很有必要且有价值的。
界面新闻：那金融去杠杆会进行到什么样的程度，对各大金融领域又会分别产生怎样的影响？
林采宜：去杠杆怎么去，通道业务要退出。目前单是资管业务内通道业务的规模都能达到8万亿以上。去杠杆的直接结果，就是过去两三年一下子注册了的一两万家财富管理公司、资产管理公司和私募将逐渐死去。证监会不允许做资金池业务，那么所有的资管集合理财业务都要被砍掉，到期一笔消掉一笔。现在一般资管计划、信托计划，很少有存续超过3年的。也就是说三年内，这些统统要退出市场。
最保守统计有5万亿的银行表外业务也需要去杠杆。为什么信贷数据在上升，因为很多资产正从表外挪回表内，表外业务也将在三年内慢慢收缩，回归银行。
目前来看，受打击比较大的肯定是资管业务，尤其是基金子公司，超过70%的私募公司都会死掉。目前私募的集合理财优先级的部分占到90%，这部分资金不是来自银行就是来自券商，私募资金搭上10%的劣后。未来银行和券商的资金无法供应，私募自然也无法存续，70%的私募会死掉，这已经是很保守的数字了。
但大的金融机构受去杠杆的影响较小。银行顶多利润和资管规模受到影响，但基本无恙。保险无非是投资和资管受到限制，面对去杠杆保险的解决方式很简单，就是把保险公司做回保险。
界面新闻：未来您看好哪方面的大类资产配置？
林采宜：我现在比较看好的是美国科技股。大类资产配置本身就是基于全球视野对宏观周期的判断。未来美国经济复苏确定性很大，尤其是特朗普即将采取的减税政策，将会对全球资本市场形成虹吸效应，导致大量资本流向美国。
之前美国什么都便宜，只有两样东西贵，一是劳动力，二是税收。现在特朗普计划将企业税由35%大幅削减至15%，使得美国的税收水平在全球成为一个洼地，全球的资本一定会往洼地里流。税收之前一直是美国的资本短板，现在短板没了，会有很强的溢出效应。
同时，美国的科技实力也很强劲，有50%诺贝尔奖得主在美国，48%以上的科技企业并购案例发生在美国，美国一年要引进14万全球优才。在美国进入低税收时代后，其海外并购能力、创新能力、吸收全球资本的能力大为加强，实体经济本身支持美国经济会再有一波强势上升周期。
从货币市场来看，美国进入加息周期也是基本上没有悬念的。而只要还在加息周期里，美元汇率的强势比较确定。这种情况下美国高科技企业值得大类资产配置。
