湖南常德市经济建设投资集团有限公司（下称常德经投）近日公告退出政府融资平台一事，由于涉及地方政府融资平台转型的话题，在业内引发较大关注。兴业研究分析师程谦表示，常德经投此举“形式大于实质”，因其仍承担政府项目投资和管理职能并因此而举债，其实质仍然是政府融资平台。
在报告中，程谦还援引中信建投债券承销部消息人士称，常德经投发布退出公告的目的可能是为了规避监管。起因是近期某家银行系金融机构为常德经投提供了一笔大规模、低成本融资，为避免该业务受到融资平台相关监管政策的影响，故要求常德经投发布公告声明退出融资平台。
常德经投最早于7月25日在《湖南日报》刊发公告称，“近年来，集团公司扩大经营，规范管理，已经建立现代企业制度，实现市场化运营。之前承担的地方债务已纳入政府财政预算，并得到了妥善安排。今后将退出政府融资平台，不再承担地方政府举债融资职能，自主经营，自负盈亏。”
8月7日，常德经投再次发布公告，称其已于2014年退出银监会融资平台管理名单，而“公司组织构架、核心管理和核心业务未发生变更”。
程谦指出，判断一家企业是否为融资平台，应该考察其业务实质。“只要该企业承担政府项目（包括市政工程、土地开发、水利、交通等项目）投资和管理职能并因此而举借债务，且未来仍将持续，我们就可以认为这家企业在实质上仍然是政府融资平台。按照这个标准，常德经投可以继续作为融资平台来看待。”
常德经投网站显示，公司成立于1992年。2008年，常德市委、市政府批准对原公司进行改制重组，由常德市国资委全资控股，主要承担城市基础设施及市政公用事业项目的投资、融资、建设、运营、管理任务。收入主要来源于基础设施建设项目回购收入以及公交、房地产销售、工程结算等。2016年末，公司总资产为683.5亿元，有息债务262.14亿元，在常德市各融资平台中资产规模最大。
今年以来，地方债监管措施不断收紧。财政部连续发布《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（也称“50号文”）、《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》（87号文）等监管文件，并落实了对相关责任人的问责处罚制度。同时，银监会也加强了对融资平台融资行为的监管。
近期两次中央高层会议更是对地方政府举债行为敲起了警钟。7月15日召开的全国金融工作会议上，中央首次提出对地方债务问题要“终身问责，倒查责任”。7月24日，中共中央政治局部署下半年经济工作会议上指出，要积极稳妥化解累积的地方政府债务风险，有效规范地方政府举债融资，坚决遏制隐性债务增量。
在当前国家规范地方政府举债融资的大背景下，地方政府融资平台的发展转型已迫在眉睫。但是为解决地方政府融资而生的地方政府融资平台要划清和政府的关系，不是仅仅依靠一纸公告就可以完成的。对多数不具备市场化运营能力和参与市场竞争的平台公司而言，假如失去了政府的支持，无疑是釜底抽薪。
以常德经投为例，尽管该企业有部分医疗、公交业务等经营性业务，但经营性业务收入规模较小，收益远不足以还本付息。此外，目前公司资产中仍有大量的基建项目成本和政府往来款有待政府支出，且有大量在建基础设施项目有待继续实施，未发现任何资料显示常德经投已将这些债务和存量项目剥离出去。
“我们认为常德经投仍然高度依赖政府支出作为偿债保证，政府对其也保有一定的支出义务，预计短期内难以达到一般意义的‘自主经营，自负盈亏’。”程谦表示。
实际上，常德经投并非近期唯一宣布退出政府融资平台的城市建设投资公司。今年3月和6月，新疆库车城市建设投资（集团）有限公司（下称库车城投）和河南洛阳市首阳建设发展有限公司分别发布公告称“不再承担地方政府融资职能”。
中信建投在本周发布一份研报中分析说，城投公司剥离政府融资职能，短期内能够通过抵押资产、第三方授信等方式规避一些债务监管，但其投资职能转变有待于深层次的财权事权重构，是长期问题。
“我们倾向于此次（常德）事件是平台短期解决融资的战术性撤退，而非平台转型的战略性收缩。”
