界面新闻记者 |
经历前期持续下跌后，相对积极的信号在A股市场已悄然浮现。
11月2日，万得全A指数（881001.WI）大涨1.68%，全市场超过4600只个股实现上涨。
11月3日，虽然市场个股跌多涨少，但是部分宽基ETF放量明显。其中，沪深300ETF华泰柏瑞（510300）、上证50ETF华夏（510050）全天总成交额分别为190.07亿元和129.05亿元，均创出自2026年1月29日以来的最高值，中证1000ETF南方（512100）全天总成交额为124.54亿元，创出自2026年1月22日以来的最高值。
政策面上，11月2日，中国人民银行联合中国证监会召开了证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）工具工作会议，并于同日宣布在11月3日启动第三次SFISF操作招标。 目前有超30家证券公司和基金公司申报。
如何看待A股后续行情走势？
运舟资本创始人周应波认为，前期A股市场的超预期下跌，一方面来自于对科技投资周期的担忧，另一方面也来自于较为严重的资金生态问题。长期稳定平准基金缺位，保险、基金行业普遍存在“长钱短考核”问题。巨量量化资金同步进行板块腾挪，股票定价中缺乏做空机制等仍有进一步完善和研究的空间。建设一个强大的资本市场将有利于中国的科技创新、产业突破。相信随着资本市场制度不断完善，将进一步改善长期投资环境，为投资者参与企业长期价值创造提供更好的市场条件。
优美利投资首席研究员李宁在接受界面新闻采访时表示：“从市场整体维度来看，对本轮自7月以来由科技板块主导的阶段性调整，我们结合量价结构、估值水位、市场流动性环境以及AI产业中长期基本面趋势做了系统性复盘。目前A股整体大概率进入阶段性磨底区间，市场进一步深度下杀的空间相对有限，整体风险已得到较为充分的释放。”
“但在结构性行情上，市场修复不会呈现普涨格局，分化特征会非常明显。前期调整幅度较大的通信设备、半导体、元器件等AI硬件赛道，由于产业叙事逻辑发生变化且持仓集中度仍然偏高，后续的反弹大概率呈现震荡反复的特征，难以形成连续性单边上行行情。”李宁对界面新闻表示。
星石投资副总经理、高级基金经理方磊对界面新闻表示，当前市场可能正在等待更为明确的驱动因素，这种驱动因素可能来自产业层面，也可能来自政策层面，还可能来自流动性层面。
方磊认为，短期来看，在新的明确驱动显现前，股市整体以震荡为主，板块间可能依旧保持较快的轮动。从估值端看，经历过前期的调整，A股整体估值有所回落，股权风险溢价已经回升至历史偏高分位数水平，权益类资产的投资性价比有所回升。从产业层面看，科技主线遇到AI叙事弱化的影响，叠加AI产业链筹码尚未出清，AI科技板块可能短期仍有所承压，而国内需求边际好转并不明显，基本面及其预期对股价的驱动有限。从资金面看，证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）第三轮操作刚刚启动招标，增量资金尚未落地，股市内存量资金博弈较为明显，这可能意味着在新的明确驱动显现、股市主线明确前，场内存量资金或在科技、红利类资产间摇摆，板块轮动的情况延续。
面对当前市场环境，头部私募在关注哪些方向的投资机会？
中欧瑞博投资创始人吴伟志认为，科技硬件的下跌对市场情绪带来了很大的冲击，情况与2015年底有点像，有过这些经历，解当下这道题也就没有这么难。策略重回“一花一世界”，各行业，有处于熊市中期的，有处于熊末牛初的。对于泡沫破灭后的估值没有低估的板块与公司还是要坚决回避。
“一些长期下跌处于熊市后期的行业与公司，我们最近已经看到很多积极的信号出现了，这里已经看到他们的春天的到来，当然要积极拥抱加大这里的力度。”吴伟志对界面新闻表示。
周应波对界面新闻表示：“市场下跌，往往是新旧动能转换的时机。我们近期开始关注部分新方向的机会，如AI应用、机器人、医药、消费等。”
优美利投资首席研究员李宁认为，在整体市场震荡筑底的背景下，轻量化、高弹性、有产业催化的科技细分题材，会成为接下来市场最主要的赚钱主线，阶段性超额收益的确定性相对更高。
“目前我们保持均衡配置的投资策略，关注高景气产业的投资机会和传统核心资产。一方面，从三季报来看，各行业业绩表现分化，兼具业绩兑现和增长确定性的景气线索有限，在这种环境下应该更加重视公司基本面的确定性，我们在高景气趋势的产业投资中聚焦技术壁垒深厚的科技成长标的。另一方面，在新增资金有限、存量博弈的流动性背景下，具有安全边际的低估值资产，尤其是经营稳定或基本面有望边际改善的方向也值得关注。”方磊对界面新闻表示。
