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界面新闻编辑 | 楼婍沁
逸仙电商正在进一步收缩彩妆品牌阵容。
10月20日，自媒体“聚美丽”消息称逸仙电商已出售旗下彩妆品牌Pink Bear皮可熊。逸仙电商随后对界面新闻回应，基于集团长期发展战略和品牌组合优化考量，公司已为Pink Bear引入更适合其独立发展的新股东，未来将进一步集中资源深耕核心品牌。对于交易条件及收购方身份，公司并未透露更多信息。
皮可熊是逸仙电商2021年自主孵化的彩妆品牌，主要面向16至25岁的年轻消费者，产品定价普遍在百元以内。品牌曾通过少女风格的包装设计，以及与三丽鸥、樱桃小丸子等IP的联名吸引年轻用户。
对于曾经依靠完美日记迅速崛起的逸仙电商而言，主动让出一个自主孵化的彩妆品牌，意味着其业务重心已经发生了更为彻底的变化。
2020年上市时，逸仙电商还是一家彩妆为核心的美妆公司。当年集团彩妆产品交易总额达到49.8亿元，占商品交易总额的82.2%。完美日记凭借亲民的定价、高频上新和社交媒体营销，成为当时最具代表性的国货彩妆品牌之一。
不过，随着线上流量成本上升，依靠广告投放和促销活动获取消费者的模式逐渐显露压力。逸仙电商此后陆续收购法国科兰黎、EVE LOM等护肤品牌，并推动DR.WU达尔肤在中国内地市场的发展，试图建立新的收入来源。
财报中的收入结构变化已经相当明显。2024年，逸仙电商护肤品牌收入占集团总收入的41.1%，2025年上升至53%，首次超过彩妆业务。2026年第二季度，这一比例进一步达到71.5%。
同期，逸仙电商实现营收11.4亿元，同比增长5.1%。其中护肤品牌收入达到8.16亿元，同比增长40.4%，而彩妆品牌收入则同比下降35.8%。
今年9月发布财报时，逸仙电商创始人兼首席执行官黄锦峰已明确表示，面对竞争加剧带来的压力，公司将精简彩妆品牌组合，并将更多资源投入增长较快的护肤品牌。
从品牌定位来看，科兰黎主攻高端护肤，DR.WU达尔肤聚焦功效护肤，EVE LOM则以高端洁颜产品建立市场认知。相较于主要依靠流行趋势吸引消费者的大众彩妆，这些品牌拥有更明确的功效诉求，也具备向更高价格带延伸的空间。
但业务重心转移并不意味着逸仙已经解决盈利问题。2026年第二季度，逸仙电商净亏损由去年同期的1950万元扩大至9080万元，毛利率从78.3%降至73.9%。销售及营销费用达到8.08亿元，占营业收入的70.7%。
公司在财报中解释，彩妆品牌及产品组合调整带来的库存拨备，是毛利率下降的重要原因，销售费用增长则与核心护肤品牌投入、抖音流量获取成本提高有关。
这意味着逸仙虽然改变了收入结构，却仍需要证明护肤业务能够带来可持续的盈利改善。在这一阶段，继续维持多个增长有限的彩妆品牌，其必要性也需要重新评估。
逸仙的选择还有更广泛的行业背景。
艾媒咨询数据显示，2025年中国彩妆市场规模约703亿元。虽然市场仍存在增长空间，但大量品牌争夺相近消费群体，产品同质化和价格竞争让品牌越来越难以建立稳定优势。
过去几年能够在市场中获得一定认可的国货彩妆品牌，往往在产品特点或审美风格上形成了自己的标签。
例如花知晓围绕少女审美打造具有辨识度的产品形象。2026年，珀莱雅进一步收购花知晓股权，持股比例增至51%，并自6月起将其纳入合并报表。对于拥有彩棠等品牌的珀莱雅而言，花知晓可以补充不同的消费群体和审美定位。
不过，鲜明的品牌定位并不能保证持续增长。珀莱雅2026年半年报显示，彩棠上半年收入为5.51亿元，同比下降21.93%。同属集团的彩妆品牌原色波塔则实现3.13亿元收入，同比翻两倍。
即使在同一家集团内部，不同彩妆品牌的经营表现也出现明显分化。
类似的情况同样出现在国际市场。
由歌手蕾哈娜创立的Fenty Beauty在2017年推出时，便以覆盖40种肤色的粉底产品切入市场，满足了此前未被充分照顾的消费需求。据路透社报道，该品牌2024年净销售额约4.5亿美元，是近年来少数建立较大商业规模的新兴彩妆品牌。不过，LVMH在2025年仍考虑出售其持有的50%股权。
由知名化妆师Pat McGrath创立的Pat McGrath Labs则是另一个例子。该品牌曾凭借专业彩妆和时装秀后台妆容受到追捧，但在2026年1月申请美国破产法第11章保护，随后通过重组获得投资方支持。专业背景和鲜明的创意风格能够帮助品牌获得关注，却不一定能维持长期经营。
另一个现实问题是，彩妆产品的价格上行空间相对有限。
近年来，LV和爱马仕等顶级奢侈品牌也相继进入彩妆市场，试图凭借品牌影响力和设计工艺建立更高溢价。但这些产品的市场表现尚未显现与品牌声量相匹配的规模效应。LV于2025年推出的彩妆系列因千元一支的口红引发价格争议，至今未单独披露销售规模。爱马仕2020年进入彩妆市场后，也尚未将其发展为集团重要收入来源。2025年，爱马仕包含香水和彩妆的业务收入为4.89亿欧元，同比下降8.6%，仅占集团收入约3%。
即使拥有顶级奢侈品品牌的定价能力，也不意味着能够在彩妆市场建立同等规模的生意。
另一方面，国际美妆集团也在重新审视旗下的彩妆资产。2021年，资生堂将bareMinerals、BUXOM及Laura Mercier三个彩妆品牌出售给私募股权机构Advent International。2025年，Coty启动大众美妆业务战略审查，涉及CoverGirl、Rimmel、Sally Hansen和Max Factor等品牌，潜在方案包括出售或引入合作伙伴。截至2026财年年报发布时，相关审查仍在进行。
这些调整反映出，大众彩妆业务正面临越来越严格的经营回报要求。彩妆品牌可以凭借鲜明特色迅速建立认知，但产品溢价、消费者忠诚度和长期盈利能力仍是不同的问题。
这一变化同样适用于逸仙电商。皮可熊在品牌形象、IP联名和年轻消费者定位上并非没有特点，但在竞争越来越细分的市场中，仅有年轻化定位和持续推出联名产品，已难以支撑一个品牌长期扩张。
