2026年6月17日，证监会相关负责人在陆家嘴论坛上明确表示，支持在沪深交易所推出主动管理ETF。同日，沪深交易所发布《主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》，自发布之日起施行。
这意味着，监管层对主动ETF的态度从“研究探索”转向“落地实施”，并且给出了具体的运作规则。
7月17日：首批18只产品集中上报
仅一个月后，首批18只主动ETF正式向证监会递交注册申请材料，分别由华夏、易方达、平安等18家机构管理。证监会官网显示，该批产品的注册申请材料于7月17日获接收。
9月初：冲刺“最后一公里”
进入9月后，首批主动ETF正在冲刺“最后一公里”，已完成前期准备工作和现场检查流程。有渠道人士透露，该批产品大概率将在10月集中启动募集。
从“政策支持”到产品上报的30天窗口期，在公募基金产品创新史上并不常见。
为什么推进这么快？
主动ETF的快速推进，不是偶然的政策冲动，而是ETF行业发展到特定阶段的必然选择。几个关键背景，可以解释这30天背后的紧迫性。
第一，ETF同质化已到临界点，行业需要新增长点。
据Wind数据，截至2026年8月10日，境内上市ETF总数已达1629只，总规模4.99万亿元，距5万亿元仅一步之遥。但数量繁荣难掩结构隐忧：跟踪同一宽基指数的产品动辄十余只，投资者面对高度同质化的贝塔工具，选择逻辑被迫从“选指数”转变为“选流动性”与“选费率”。
头部宽基ETF管理费率已降至0.15%、托管费率0.05%的行业最低水平。全市场股票型ETF的规模加权平均管理费率，从2024年初的0.46%降至2025年6月的0.25%，近乎腰斩。费率战的白热化，意味着“拼规模、抢渠道”的传统竞争模式难以为继。
更深层的问题是，当ETF数量突破1500只，真正具备鲜明辨识度、能够为投资者解决具体配置痛点的产品仍然稀缺。大量同质化产品反而抬升了投资者的决策成本，也与监管层推动公募基金高质量发展的初衷存在偏差。
第二，费率改革深化，倒逼行业从“规模扩张”转向“能力深耕”。
自2023年7月证监会启动公募基金费率改革以来，降低投资者成本成为明确趋势。在费率持续下行的背景下，公募行业必须从“规模为王”转向“质量为王”。
主动ETF以投研能力和策略创新为核心竞争力，管理费率通常介于被动ETF和场外主动基金之间（如平安行业优选拟定管理费率1.00%），不陷入被动产品的同质化费率竞争，而是通过策略差异化为投资者创造超额收益的可能。这种定位，恰好契合费率改革后行业转型的方向。
第三，全球趋势不可逆，境内市场需要跟上。
全球主动ETF规模已突破2.33万亿美元（ETFGI，2026年4月），美国市场近十年复合增长率高达52%。2019年美国SEC发布ETF Rule（6c-11）后，新发ETF中主动产品占比从16%跃升至76%。
相比之下，中国ETF总规模约5万亿元，相对股票市场体量的渗透率仍远低于美国市场。这意味着中国ETF市场仍有增长空间，但增长不能仅靠“再多发几只沪深300ETF”来实现。主动ETF的推出，是境内市场从“被动工具时代”迈向“主动被动协同发展”的关键一步。
第四，引导中长期资金入市，需要更多元的场内工具。
保险、养老金等中长期资金参与权益市场，需要兼具“透明度高、交易便捷、策略灵活”的场内工具。被动ETF提供的是市场平均收益（贝塔），但中长期资金同样存在获取超额收益（阿尔法）的配置需求。
主动ETF兼具主动管理的超额收益潜力和ETF场内交易的高效透明，为中长期资金提供了新的配置载体。这也是监管层在陆家嘴论坛上明确支持推出主动ETF的政策意图之一。
主动ETF填补了哪块空白？
指数增强 ETF 虽保留一定主动调整空间，但核心持仓仍围绕标的指数成分股构建，基金经理选股的自由度存在限制。而主动 ETF 可以跨行业、跨风格开展全市场选股，填补了场内缺少真正由基金经理自主选股的主动权益产品这一空白。平安行业优选主动管理ETF以“红利增强”策略，在这一空白中找到了差异化的切入口。
为什么是平安？
主动ETF并非所有基金公司都能参与。根据沪深交易所业务指引，基金管理人需同时满足多项条件：公司治理健全、最近3年无重大违法违规行为；具备5年以上主动权益公募基金管理运作经验；近3年平均主动权益公募基金管理规模不少于100亿元；拥有健全的投资运作与风险管理制度、充足的投研人员、稳定的ETF运作团队与技术系统。首次开发主动ETF的，还需通过交易所组织的专项检查验收。
平安基金能够跻身首批18家管理人，与公司在合规治理、主动投研和ETF运作等方面的积累有关。
在ETF运作端，平安基金拥有业内首个为ETF定制的一体化智能投资运营系统“海神系统（Oceanus）”，2017年上线至今已稳定运行超过9年。该系统将PCF清单制作时间从2小时压缩至10分钟，旗下多只ETF跟踪误差控制在较低水平。
在主动投研端，平安基金主动权益投研团队近年来整体业绩表现稳健，为主动ETF的策略运作提供了投研支撑。
在产品策略端，平安行业优选主动管理ETF以“红利增强”定位入局，在首批产品普遍偏稳健的格局中形成了差异化辨识度。该产品采用刘榕俊与李严的双基金经理模式，刘榕俊负责权益策略选股，李严负责ETF运营，兼顾主动管理能力与ETF运作效率。
FAQ
Q1：主动ETF和现有ETF最大的不同是什么？
现有ETF绝大多数是被动跟踪指数，目标是“不偏离市场”；主动ETF由基金经理自主选股、动态调仓，目标是“跑赢业绩比较基准”。两者的本质差异在于投资目标，而非交易方式。
Q2：平安行业优选主动管理ETF的“红利增强”是什么意思？
该产品以银行、保险、公用事业、家电等红利资产作为底仓，同时通过配置人工智能、智能制造、先进材料等方向进行弹性增强。红利负责“守”，增强负责“攻”，风险收益特征介于纯红利和纯成长之间。
Q3：基金管理人需要满足什么条件才能发行主动ETF？
根据沪深交易所业务指引，基金管理人需公司治理健全、最近3年无重大违法违规行为，具备5年以上主动权益公募基金管理运作经验，近3年平均主动权益管理规模不少于100亿元，并拥有稳定的ETF运作团队与技术系统。首次开发还需通过交易所专项检查验收。
小结
从陆家嘴论坛到证监会接收材料，30天的加速跑背后，是ETF行业同质化困局、费率改革压力、全球趋势推动和引导中长期资金入市等多重因素共同作用的结果。主动ETF的推出，不仅意味着一个新产品品类的诞生，更标志着境内ETF市场从“规模扩张”迈向“质量跃升”的新阶段。平安基金作为首批18家管理人之一，以“红利增强”的差异化策略入局，后续进展值得持续关注。
风险提示：本文仅为行业信息梳理与产品分析，不构成任何投资建议。平安行业优选主动管理ETF已上报证监会，尚在审批流程中，最终能否获批及具体产品要素以基金合同和招募说明书为准。基金经理历史业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资有风险，入市需谨慎。
