文 | 唐学菲
IPO申请获深交所受理仅3个多月，安徽久易农业股份有限公司（以下简称“久易股份”）闯关创业板再次“折戟”。此前，公司曾于2024年10月第一次IPO失败。
9月13日，深交所官网披露，因久易股份及其保荐人撤回发行上市申请，深交所决定终止其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。
两次IPO终止 皆因主动撤回上市申请
官网信息显示，久易股份，成立于2001年，主要从事农药原药及制剂的研发、生产和销售，已在“新三板”创新层挂牌。公司主导产品为高效环保型除草剂烟嘧磺隆、苯磺隆、环磺酮、砜吡草唑和新型广谱杀菌剂丙硫菌唑等。
招股书显示，公司核心产品为丙硫菌唑，2023年公司生产的丙硫菌唑中标农业农村部“2024-2026年国家救灾农药储备项目”，2024年占全球丙硫菌唑原药市场份额30%以上，2025年产量已超过5000吨。
梳理久易股份此次上市进展完整脉络，2026年5月29日，公司创业板IPO申请获正式受理。6月14日，公司创业板IPO审核状态更新为“已问询”。8月27日，公司在深交所官网披露了首轮审核问询函的回复。
9月9日，久易股份发布《关于申请公开发行股票并在创业板上市暨停牌进展公告》，根据公告披露，公司召开了第五届董事会第五次会议，审议通过了《关于公司终止首次公开发行股票并在深交所创业板上市的议案》及《关于撤回首次公开发行股票并在深交所创业板上市申请文件的议案》，拟申请撤回公司首次公开发行股票并在深交所创业板上市申请文件。
公告进一步披露，本次主动撤回上市申请，系基于自身业务发展方向及战略规划考虑，并经审慎研究国内资本市场环境等因素后作出的决定。
9月13日，深交所官网披露，决定终止久易股份首次公开发行股票并在创业板上市的审核。值得关注的是，这并不是久易股份第一次闯关创业板失败，并且两次都是主动撤回上申请。
公开信息显示，公司曾于2022年6月23日首次向深交所提交创业板IPO申请并获受理，2023年3月31日成功过会。然而，过会后停滞超过18个月，公司最终于2024年10月主动撤回申请文件，深交所据此终止审核。
彼时，久易股份给出的撤回理由同样为：“基于自身业务发展方向及战略规划考虑”。
毛利率下滑、核心产品连年超产……久易股份多重硬伤待解
今年再度冲刺IPO，久易股份计划募集资金5.64亿元，用于产能扩建及相关项目建设。
需要指出的是，此次二次闯关创业板失败，表面上看是公司主动撤回，但深层次分析，背后暴露了久易股份盈利能力持续下滑、核心产品连年超产、客户与供应商重叠等多重硬伤。
毛利率方面，招股书显示，2023年至2025年，久易股份综合毛利率已连续3年下降，分别为24.66%、20.11%和18.48%，盈利空间收缩。
6月14日，深交所问询函进一步披露，久易股份主要产品丙硫菌唑原药和制剂、环磺酮原药和制剂毛利率也都呈现了不同程度的下降趋势。公司8月27日回复问询，主要系报告期内主要产品销售单价、主要原材料采购单价、单位成本变动趋势等影响。
在核心产品超产方面，报告期内，公司丙硫菌唑原药与环磺酮原药存在持续超产情形。招股书显示，2023年至2025年，丙硫菌唑原药产能利用率分别为156.52%、96.99%、118.54%；环磺酮原药产能利用率分别为191.86%、219.13%、325.93%。
其中，环磺酮原药环评批复的合法产能为200吨，但报告期内久易股份该产品产能已连续3年翻倍超产，分别为383.71吨、438.26吨、651.86吨，实际产量分别是批复产能的1.92倍、2.19倍、3.26倍。针对这一情况，合肥市肥东县生态环境分局、合肥市肥东县应急管理局曾出具相关证明文件，称久易股份相关行为不属于重大违法违规行为。但该问题在深交所6月14日出具的问询函中，仍被重点问询。
客户与供应商重叠问题上，根据深交所问询函披露，久易股份前五大客户贡献收入占比分别为21.45%、14.57%、15.89%，公司存在客户与供应商重叠情形。对此，久易股份8月27日回复问询，报告期内，客户供应商重叠主体中，公司与该类企业签署采购合同、销售合同，合同标的为相关原药、制剂产品。其中，存在公司向同一企业采购原药并销售相关制剂的情况，但均为独立的购销业务。
此外，今年以来，公司接连受到相关行政处罚。招股书显示，2026年久易股份先后在环保及安全生产方面存在相应问题。
2026年2月11日，因公司相关车间废气排放口非甲烷总烃及甲苯排放浓度分别超过排污许可证许可排放浓度限值，被罚35.2万元。2026年4月29日，因公司未将甲、乙类危险化学品储存在专用仓库内，剧毒化学品未在专用仓库内单独存放，且2026年3月初进行砜吡草唑试生产时存在安全生产违规情形，合计被罚9.8万元。
而除了上述问题待解之外，招股书披露，久易股份还存在经营业绩波动风险、知识产权与专利侵权风险和应收账款风险等问题，涉及公司经营、市场竞争和财务安全等多方面，进一步加大公司持续经营能力的不确定性，以及IPO冲刺的难度。
