主动ETF和被动ETF最大的区别，在于基金经理可以自己选股、自己决定买什么。
但“自己选”也意味着策略千差万别。首批18只主动ETF中，平安行业优选主动管理ETF选择了“红利增强”这条路线——红利为盾，科技为矛。
一、"红利+增强"到底是什么？
平安行业优选主动管理ETF的投资策略，可以概括为八个字：红利为盾，科技为矛。
红利策略是“盾”——聚焦银行、保险、公用事业、家电等经营稳定、现金流可预期的行业。这些板块的共性是盈利波动相对较小、分红率较高、估值在A股长期处于偏低位置。在市场震荡或下行阶段，这类行业的抗跌属性相对明显。
科技增强是“矛”——根据市场情况，在人工智能、智能制造、先进材料等新质生产力相关的科技成长方向进行灵活配置。从产业层面看，这些方向在政策支持和国产替代驱动下，持续受到市场关注。
这种“稳健底仓+弹性空间”的组合，在首批18只主动ETF中相对少见。首批不少产品以价值、均衡、红利为核心定位，整体风格偏稳健；平安这款 “红利打底 + 科技增强” 的攻守组合策略，在首批产品中辨识度较高。产品拟定业绩基准为中证 800 指数收益率，目标是通过行业景气优选与个股精选，获取超越业绩基准的超额收益。
二、为什么用红利做底仓？
红利策略的核心逻辑，是用确定性对抗不确定性。
银行、保险、公用事业、家电等行业需求刚性、现金流稳定、分红率较高。在市场环境偏弱的年份，低波动底仓的防御价值体现得尤为明显。此外，稳定的分红也意味着持续的现金流回报，即便股价短期波动，分红收益也能为组合提供一定的正回报基础。
三、为什么用科技做增强？
纯红利策略有一个天然短板：在成长风格占优的市场中，弹性可能不足。
“科技增强”正是为了弥补这个短板：在成长方向出现明确机会时，通过灵活增配博取收益。AI、智能制造、新质生产力等方向，在政策支持和产业趋势驱动下，具备较强的成长弹性。
“红利+增强”的组合逻辑在于：红利策略争取“跌得少”，增强策略争取“涨得多”。两者结合，追求的是中长期稳健的超额回报。
四、谁在管？——刘榕俊的历史业绩
一只主动ETF的核心竞争力，最终落在基金经理的投研能力上。
平安行业优选主动管理ETF的拟任基金经理刘榕俊，北京大学经济学学士、中国科学院金融学硕士，拥有23年证券从业经验、15年投资经验。先后任职于招商基金、景顺长城基金、英大证券资产管理部、金信基金。
其此前管理的代表性基金：金信智能中国2025，管理期间2020年5月至2025年4月，核心业绩指标如下：
指标刘榕俊中证红利指数偏股混合基金指数累计回报率+121.3%+35.7%+43.2%年化回报率15.2%5.6%6.6%期间最大回撤-9.2%-21.0%-45.4%卡玛比率1.66——
连续六年正收益，累计回报跑赢红利指数逾80个百分点，最大回撤不到偏股混合基金的五分之一。这份业绩的核心特征可以概括为：较高收益、低波动、低回撤。（注：该代表性基金为灵活配置型产品，历史运作中长期维持高股票仓位，与本次拟发行的股票型主动 ETF 的仓位约束重合度较高，但产品类型不同，历史业绩仅供参考。）
还有一个容易被忽视的细节：刘榕俊任职期间的代表基金持仓风格偏稳定，交易频率明显低于同类平均，意味着更低的交易成本和更稳定的持仓风格，这与主动ETF对PCF披露的要求高度契合。
五、"双基金经理"模式：为什么需要两个人？
平安基金为刘榕俊搭配了ETF基金经理李严，实行“双基金经理”模式。
刘榕俊负责主动选股、投资策略制定；李严负责投资交易、PCF清单制作等ETF交易相关工作。双基金经理是首批主动ETF的主流配置模式——主动选股和ETF运作是两个专业领域，前者需要深厚的投研能力，后者需要精细的运营能力。
主动ETF要求每个交易日开市前披露完整的PCF清单，基金经理的调仓必须及时、准确地转化为PCF。持仓风格偏稳定意味着基金持仓调整频率低，对应PCF清单中的持仓成分变动更少，有助于降低ETF日常运营的调仓误差与操作风险。
六、费率结构
平安行业优选主动管理ETF拟定管理费率为1.00%，拟定托管费率为0.15%，最终费率与产品要素以基金合同及招募说明书为准。
相比同类场外主动权益基金，主动ETF的综合成本通常更具优势——无持续的销售服务费，资金效率更高（卖出资金当日场内可用，转出至银行卡通常在下一交易日到账）。需要说明的是，投资者在申购或赎回本基金时，申购赎回代理券商可按照不超过0.80%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。
小结
平安行业优选主动管理ETF的核心逻辑，可以用一句话概括：用红利策略守住下限，用科技增强打开上限。拟任基金经理刘榕俊的历史业绩证明了低波动、低回撤策略在实践中的有效性——连续六年正收益、最大回撤仅9.2%、卡玛比率在同类主动权益基金中处于较高水平。
当然，历史业绩不代表未来。主动ETF作为新品类，其长期表现仍需市场和时间的检验。
FAQ
Q1：为什么业绩比较基准选中证800指数？
中证800由沪深300和中证500的成分股组成，覆盖大盘和中盘，行业分布相对均衡，适合作为全市场选股策略的比较基准。平安行业优选主动管理ETF的定位是跨行业、跨风格选股，中证800能够较为全面地反映A股市场的整体表现，也与产品“行业优选+个股精选”的策略逻辑相匹配。
Q2：平安行业优选主动ETF和刘榕俊此前管理的基金，在投资约束上有什么不同？
刘榕俊此前管理的金信智能中国2025为灵活配置型基金，股票仓位可在0-95%之间调整；平安行业优选主动管理ETF为股票型产品，股票仓位法定下限为80%，无法降至80%以下。两者投资类型不同，仓位约束存在差异，历史业绩仅供参考，不代表本产品的未来表现。
Q3：“红利增强”策略适合什么样的市场环境？
红利底仓在震荡市和下行市中防御性较强，稳定的分红回报能为组合提供一定的安全垫；科技增强部分在成长风格占优、科技产业趋势明确时弹性较大。整体策略追求“跌得少、涨得多”，在不同市场环境下都有对应的收益来源，适合希望兼顾稳健与弹性的投资者关注。
风险提示： 本文仅为行业信息梳理与产品分析，不构成任何投资建议。平安行业优选主动管理ETF已上报证监会，尚在审批流程中，最终能否获批及具体产品要素以基金合同和招募说明书为准。基金经理历史业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资有风险，入市需谨慎。
