美联储本周加息“箭在弦上”，叠加中东地缘扰动不断，A股科技今日再度承压。科创50回调近2%，科创50ETF汇添富（588870）近10日大幅揽金超3亿元。创业板指跌超1%，创业板ETF汇添富（159247）近20日累计“吸金”超1.8亿元。
科创50指数热门股多数飘绿：澜起科技、芯原股份、海光信息、中微公司、拓荆科技跌超3%，中芯国际、佰维存储跌超2%，寒武纪、源杰科技微跌。创业板指热门股涨跌互现：中际旭创、新易盛跌超5%，天孚通信跌超2%；国瓷材料涨超4%，宁德时代涨超2%，三环集团涨超1%（成分股仅做展示，不作为个股推介）。
消息面上，9月11日晚，宁德时代公告称，公司当日通过集中竞价交易方式首次回购A股股份60.43万股，成交总金额约2亿元(不含交易费用)。这意味着，公司此前公布的200亿元至400亿元注销式回购计划正式进入执行阶段。该回购方案于今年7月24日经董事会审议通过、8月12日获股东会批准，回购价格上限为573元/股，回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本。按400亿元上限计算，这是A股有史以来规模最大的一笔单次注销式回购。首次回购60.43万股，斥资约2亿元。
政策面上，9月11日，九部门联合印发《智能网联新能源汽车产业发展“最新五年”规划》。《规划》以智能化、绿色化、融合化为发展方向，构建“1+4”面向2030年的发展目标体系，部署五大方面17项重点任务、4个重大工程以及3项重点行动，为我国智能网联新能源汽车产业中长期发展划定路线图。
海外方面，美国三大AI巨头Anthropic、OpenAI与SpaceX首席执行官罕见联手，集体呼吁放缓AI开发步伐。多位市场观察人士和投资者在社交媒体上发出预警，担忧该消息或将对英伟达、博通、AMD等AI相关股票造成显著冲击。OpenAI首席执行官山姆·奥特曼（Sam Altman）表示，公司目前将重点放在解决与AI技术相关的安全问题上。今年是一个“不适合”进行首次公开募股（IPO）的时点，OpenAI最早也要到明年才会上市。
【第三季度定期调整落地，科创50迎来哪些新变化？】
消息面上，科创50指数三季度定期调整已于9月11日收市后生效，本次调整更换5只样本。值得关注的是，5只新调入成份股清一色指向AI产业。
具体来看，新晋个股包括红外热成像龙头睿创微纳、AI服务器高速连接器供应商华丰科技、半导体设备企业屹唐股份、全景相机龙头影石创新，以及先进封装代表盛合晶微。这些企业均与AI算力或半导体关键环节密切相关。同期公布的备选名单，同样集中在光芯片、通信设备、半导体材料等方向。
注：成分股仅做展示，不作为个股推介。
此次调样遵循科创50指数固定的编制机制——每个季度调整一次，比例原则上不超过10%，按市值和流动性筛选，留下科创板最有代表性的50只股票。
【短期继续震荡，科技仍是主线】
华金证券认为，当前来看，A股短期可能延续震荡筑底趋势，外部紧缩预期落地后可能震荡回升。
1、短期政策仍可能继续偏积极，外部风险仍可能有限。首先，美方表态冲突有望在中期选举后收尾，油价上行对美方压力可能加大，美伊冲突可能边际上缓和；其次，重要国际双方仍在为高层会面做准备，短期关系仍可能改善。
2、短期流动性可能维持宽松。首先，美国通胀和就业上升使得美联储短期加息预期再次回升，但美联储短期加息依然面临一定的压力；其次，美元短期仍可能维持震荡偏弱趋势，短期国内流动性仍可能维持宽松。此外，短期股市资金流入可能有所改善。
3、短期经济与盈利可能延续修复趋势，短期盈利增速可能继续处于上升趋势中。
在此背景下，短期科技成长仍是主线。复盘历史，基本面回升但股价偏弱时，高景气及政策导向的行业相对占优。当前来看，科技成长和部分周期行业短期景气可能相对较高：
首先，短期AI产业趋势持续上行，AI硬件、半导体等相关的电子、通信行业短期景气可能持续上行；其次，油价大幅上行推升石化等相关商品短期景气度，AI需求提升相关小金属价格从而推升部分有色金属短期景气度。此外，科技成长和消费行业短期政策支持可能持续。
（华金证券20260912《短期继续震荡，科技仍是主线》）
【缩量调整背后，市场在等待什么？】
中国银河证券指出，短期市场震荡与分化行情或延续，部分担忧已在风险资产定价中有所反映，但市场整体风险偏好抬升仍需要海外压力进一步缓和、国内政策预期改善和成交量趋势性扩张共同配合。具体看，外部因素仍是近期A股市场风险偏好收缩与成交降温的主要来源，但部分担忧已被计入风险资产定价，未来对市场的扰动有望边际减弱，等待本周美联储议息会议政策落地，以及对于后续通胀与政策路径的指引是否会超出当前定价。国内基本面保持平稳，有助为市场提供底部支撑，未来政策面加码预期仍存。8月CPI、PPI回升，进出口保持高增，当前外需仍为K型分化上沿，内需修复情况仍待观察；政策层面，金融领域“最新五年”发布会强化资本市场改革与稳市预期，“六张网”进一步推进项目落地和要素保障，后续实物工作量有望逐步形成，相关政策也有望持续完善。
近期关注以下事件：（1）海外方面，美、日、英三国央行均将公布最新政策利率决议，其中9月15-16日举行的美联储FOMC议息会议对于9月政策利率的决议以及后续政策路径的指引，是影响全球资产定价的核心变量。（2）国内方面，关注9月15日公布的一系列8月经济运行数据，观察内需修复情况。
配置关注四条主线：一是科技成长，外部担忧已有部分消化，FOMC若未进一步超预期转鹰，成长板块有望迎来修复机遇，关注通信设备产业链、算力基建、半导体产业链等高景气且盈利可验证的细分方向。二是“六张网”政策链条，政策持续推进项目落地和实物工作量形成，关注电网、储能、电力配套、建材、工程机械。三是供需格局改善，关注有色金属、基础化工板块，以及厄尔尼诺催化下的农业上游。四是红利底仓，海外利率及地缘扰动风险仍存，金融、公用事业、煤炭等仍可作为组合稳定器。
（中国银河证券20260913《缩量调整背后，市场在等待什么？》）
【震荡市真正难的是什么？如何布局？】
在震荡市，盘面往往呈现出如下特征：（1）AI主线仍在，但细分板块轮动加快，如半导体、软件、光模块、电力设备、创新药轮番一日游。（2）个股极度分化，即使做对方向也可能选错标的，其实从历史数据看宽基常跑赢多数个股。（3）拥挤后快速去杠杆，7月科技急杀后估值和筹码有所消化，但波动仍大。
如何能既把握科技成长β，又避免“追风口踏空、换赛道挨打”？科创50、创业板指等宽基指数或许是答案。
面对“多点开花”的震荡市，与其在细分赛道之间反复权衡、追逐轮动，不如用宽基锁定大方向，把细分选择交给指数优胜劣汰。
总结来看，震荡市优选双创指数的理由，可以归结为以下三点：
1、方向明确、路径嘈杂时，宽基优于赛道：AI与国产替代大方向没变，但细分轮动极快，科创50和创业板指把科技成长一次配齐，避免追热点踏空。
2、震荡市先求“拿得住”：当前创业板指估值回到十年中位数附近、且行业更均衡，配置性价比高；科创50用宽基而非个股形态表达半导体和硬科技，近一个月回调后仍处年内强趋势（截至8月27日，年内涨幅仍有26%）。
3、资金已用脚投票：回调阶段宽基ETF逆势吸金，科创50与创业板位居前列，这也充分说明了机构仍看重科技β，没有选择离开成长板块。
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