国内云通信领域的“老兵”梦网科技（002123.SZ），没能交出一份让市场满意的中期成绩单。
作为国内较早布局5G消息赛道的云通信服务商，梦网科技曾经被资本市场寄予厚望——期待5G阅信业务能够接力传统短信，成为公司第二增长曲线。但从中报披露数据看，这家公司的业绩落在了此前预告下限附近。
梦网科技上半年营业收入11.23亿元，同比下滑27.04%；归属于上市公司股东净利润亏损9741.46万元，上年同期则为盈利923.99万元。
梦网科技就此表示，“运营商监管政策收紧、传统短信行业价格战加剧、5G 阅信新产品导入不及预期、客户信用周期拉长带来坏账计提增加，叠加人员优化产生离职补偿等。”
分季度看，一季度梦网科技归母净利润亏损4398.45万元，二季度亏损5343.01万元。其中，公司二季度毛利率10.73%，环比回落1.02个百分点。
关注TMT行业的审计从业者陈瀚新对界面新闻记者表示：“二季度通常是企业确认收入和回款的旺季，从数据可以看到梦网科技的毛利率环比仍在走低，这往往意味着其主营业务的盈利空间正在被压缩，且新业务的规模效应尚未显现。”
如果说梦网科技整体亏损尚在市场预期之内，那么国内业务的表现则令市场吃惊。
半年报显示，梦网科技国内业务收入从去年同期的10.12亿元降至5.10亿元，降幅达49.60%。国内移动信息服务是梦网科技起家的基本盘。
梦网科技将原因归结为“运营商监管政策收紧”和“传统短信行业价格竞争加剧”。公司表示，国内移动信息服务行业监管持续细化，合规成本抬升，叠加传统短信市场价格竞争加剧。
工信部公开数据显示，2026上半年全国移动短信业务量同比下降8%，移动短信业务收入同比下降12.9%。
通信行业分析师于航对界面新闻记者表示：“这并非梦网科技一家之困。工信部对于垃圾短信、诈骗短信的治理力度加大，‘断卡行动’2.0版及更严格的端口规范，直接掐断了大量不合规的短信流量。同时，短信通道成本透明化后，单纯做‘二道贩子’的中间商差价越来越薄。”
与国内业务形成反差的是海外业务。梦网科技上半年海外板块营收61.27亿元，同比增长16.26%，营收占比为54.57%，超过国内业务，成为公司第一大收入来源。
从数据看，梦网科技国内业务的毛利率为7.67%，远低于海外业务的14.22%。较低的毛利率意味着国内短信业务在扣除通道成本和人工后，几乎是在“赔本赚吆喝”。“传统短信正在从一个暴利行业变成一个基础设施型微利行业，”于航对界面新闻记者表示，“转型的阵痛在于，旧业务失血的速度远快于新业务输血的速度。”
在梦网科技的战略版图中，5G阅信（富媒体消息）被视为“第二增长曲线”的核心。 而“5G阅信新产品导入不及预期”是公司上半年亏损的重要原因之一。
界面新闻记者梳理半年报全文，并未找到5G阅信业务独立的收入规模、付费客户数量、从运营商平台合作获得的实际收入等关键经营指标。只能够看到产业层面的利好：6月1日，《5G消息不同运营商业务互通设备技术要求》正式落地，跨运营商互通的行业痛点在标准层面得到解决，为5G消息规模化商用扫除一大障碍。
产业标准落地不等于商业变现即刻兑现。标准、终端覆盖、客户付费落地，中间隔着市场教育、客户预算、业务ROI验证的多重关卡。虽然梦网科技已与华为、小米、OPPO、vivo、荣耀等主流终端厂商达成合作，并与三大运营商全面签署了5G阅信平台合作协议，但5G消息的商用落地一直面临“雷声大、雨点小”的困境。
“很多To B新技术都会遇到这样的局面，技术、专利、终端条件都已经齐备，但企业客户实际付费意愿、预算投放节奏会慢于产业预期。” 于航表示，先发不等于优先兑现业绩，需要持续观察后续季度的业务数据。
梦网科技上半年经营活动产生的现金流量净额为-8186.56万元，上年同期为1.87亿元。对此，公司解释称“销售回款减少且算力设备预付款增加”，但未披露算力设备预付款对应的项目明细、预算规模。这笔资金究竟是用于AI相关新业务布局，还是支撑现有5G阅信、云通信算力扩容，外界无从知晓。
