文｜物理AI大观 魏强
编辑｜卢旭成
汽车企业入场，机器人独角兽怎么办？
果然，做汽车的，还是要大做机器人的。
8月24日，小鹏集团宣布，将旗下人形机器人业务鹏行单独分拆融资，融资金额超9亿美元，投后估值超63亿美元（8月25日小鹏集团的市值只有106.73亿美元，2025年亏损3.69亿元的机器人业务估值占59%），刷新中国具身智能行业单轮私募股权融资纪录(比宇树科技科创板上市募资还多）。
这9亿美元融资包括小鹏集团机器人业务鹏行自己认购的2亿美元；外部投资者——IDG资本领投，高榕创投参投，腾讯和阿里巴巴战略投资——合计认购的6亿美元，其中IDG资本认购50%（3亿美元），另外三家各认购16.7%(约1亿美元)；高管认购方——小鹏集团创始人何小鹏、顾宏地认购的0.8亿美元和0.2亿美元。
融资完成前，小鹏集团100%持有鹏行的股份，融资完成后其持股降低到81.97%，但鹏行业绩依然并表。
据悉，这笔9亿美元的融资，主要用于小鹏机器人业务的软硬件研发、物理 AI 模型训练迭代、高质量数据采集、全链条量产基地建设及全球商业化拓展。
小鹏机器人的野心
小鹏机器人独立融资的消息一出，迅即成为热议话题，在当天举行的小鹏集团Q2业绩电话会上，小鹏机器人成为机构和投资人提问的重点。
小鹏集团创始人何小鹏称，跟汽车比，机器人供应链相对更浅，因此小鹏机器人一方面全栈自研，一方面在自制上也做得非常深。
何小鹏透露，小鹏机器人8年前开始研发，2026 年年底开启规模量产，2027年上半年先从自有的商业场景（小鹏门店）和试点场景（工厂园区等）开始部署，再不断加速启动外部交付。何小鹏认为，机器人的首要目标客户是大C（高净值群体和家庭）和中小B（门店老板等），先商业，再进入工业和家庭。
小鹏机器人选择从导购开始部署，是因为这能将小鹏机器人的本体、环境、业务和情绪能力充分体现。小鹏机器人也可以共用小鹏汽车的渠道（740家门店）进行展示和销售。
“随着产品研发质量以及供应链成熟度的提升，我们在（2027年）年中和下半年会不断加快产能爬坡，根据市场需求扩展到数千台/月甚至更高的产能。”何小鹏说。
何小鹏敢夸下如此量产海口的原因是，跟小鹏机器人合作的供应链企业，85%以上与小鹏汽车重合。
这会让小鹏机器人成本竞争力领先。
据宇树招股书，2023年宇树人形机器人均价59.34万元/台，2024年26.07万元，2025年16.64万元。2026年4月，宇树新发布的R1系列人形机器人，起售价2.69万元/台。两年时间，宇树人形机器人价格跌去95%以上。而宇树2023年毛利率44%，2025年涨到60%。宇树人形机器人价格降了，毛利反而高了。这充分说明，中国机器人供应链进入了拐点——可以规模扩张了。
何小鹏还透露了一个行业秘密——机器人定价跟汽车不一样，通常是BOM（物料清单）的2.5 到 3 倍。也就是说，宇树卖2.69万元的R1，BOM成本可能只有1万元。
宇树毛利60%，是小鹏汽车综合毛利率20.64%（汽车毛利率12.1%，2026年中期财报数据）的3倍，简直暴利，这自然吸引小鹏机器人高调独立融资押注。
更有意思的是，IDG等投资机构除了相信汽车供应链可以和机器人供应链“共用”85%以上外，现在机器人企业最头疼的机器人模型上，小鹏汽车和小鹏机器人有很多共同之处。“当前小鹏汽车里的模型像VLA、 VLM和机器人里绝大部分（模型）类似。比如VLA 正在研发的在非导航道路（如地下停车场）的漫游功能，跟机器人将来在室内的漫游功能是一个逻辑。”何小鹏说，机器人的全身运控模型，安全体系模型，数据隐私模型等会跟小鹏汽车互通，“除了模型外，无论是AI架构，数据管控和组织架构两条线都是共用的。”
又摸着特斯拉机器人过河
其实，不只小鹏集团在发力机器人业务。
2026年7月,理想汽车创始人李想透露，理想内部已成立代号"Nexus"的人形机器人专项团队,首款双轮机器人计划在2026年内发布。比亚迪也透露将于8月发布人形机器人。零跑汽车2026年中期业绩会上，副总裁李腾飞称，具备全域自研能力的新能源汽车企业，是最具备条件做机器人的企业之一，零跑将很快发布相关计划。
看着很热闹，但它们大都在摸着电动汽车先锋特斯拉的机器人过河。
特斯拉2025年营收948.27 亿美元，净利润 37.94 亿美元，交付了 163.61 万辆车，市值高达1.38万亿美元（PS值14.5）。全球销量第一的丰田汽车2025年营收3151亿美元，利润312.57亿美元，卖了1101.1万辆车，市值却只有2295.14亿美元（PS值0.728）。
显然，市场给特斯拉的不是汽车企业的市值。特斯拉早就不靠汽车主业而是靠自动驾驶出租车、机器人等新概念支撑市值了。这不得不说马斯克未雨绸缪。
特斯拉创始人马斯克2021 年 8 月披露了机器人项目，2022 年 9 月展示了第一代原型机（行走能力初现），2023 年 12 月，特斯拉发布Optimus Gen 2。2026 年 3 月，特斯拉发布Gen 3 量产版演示视频。2026 年 5 月，特斯拉宣布 Gen 3 启动量产，优先用于特斯拉全球工厂，如上海工厂。2026 年 7–8 月，特斯拉美国弗里蒙特工厂原 Model S/X 产线改造完成，Gen 3 正式投产，初期周产目标 100 台，9 月冲刺 1000 台/周，年底目标 2000–2500 台/周（对应年产约 10 万台）。
2026 年下半年，特斯拉计划向企业客户小批量交付（非公开零售），用于装配、搬运、质检等场景。2027 年底前，特斯拉将向公众/家庭用户正式销售（可靠性与安全性验证完成后）。
马斯克的野心是，未来Optimus 将成为特斯拉最重要的业务，贡献公司80% 以上的价值，长远市场体量远超电动汽车业务，可能推动特斯拉市值达到25 万亿美元。
特斯拉有机会做成机器人业务的底层逻辑是，制造上，用汽车制造的经验重构机器人产线；技术上，核心AI技术——神经网络、计算机视觉、芯片技术复用特斯拉FSD自动驾驶的技术积累，比如特斯拉的核心算法一次开发后可复用。硬件上，特斯拉汽车自动驾驶研发摊薄了AI研发和芯片制造的固定成本，同时共享汽车成熟的供应链，传感器、算力芯片批量采购进一步压减机器人制造成本。
随着Optimus规模扩大，研发、产线、供应链的成本会被摊薄，行业测算其规模化后整机BOM成本有望降至2万美元以内（这跟中国机器人企业比还是高）。
小结
机器人可能是手机、汽车后最大的物理AI终端，想象空间巨大，”市值管理“成为电动汽车企业杀入机器人赛道的”初心“。
85%的供应链共用，VLA/VLM模型、AI架构、数据等研发成果复用，品牌和渠道共享，拥有工厂、展厅等机器人应用落地场景……这让已在自动驾驶、智能制造、供应链等上面烧了数百亿元的电动汽车企业拥有很强的底气做机器人。
机器人行业的高毛利和电动汽车行业”卷生卷死”形成巨大反差，即便从增加毛利的生意角度出发，机器人也是电动汽车企业的必选项。
