界面新闻记者 |
界面新闻编辑 | 牙韩翔
利润修复之后，厨邦酱油想要重新抢夺市场。
界面新闻在中炬高新发布2026年半年报中看到，上半年，公司收入25.42亿元，同比增长19.23%；归母净利润4.14亿元，同比增长61.25%，创下近六年同期新高。其中，核心调味品业务收入24.21亿元，同比增长15.4%。
这份看似亮眼的半年报，更接近一次经营修复。
按照同比数据计算，中炬高新今年上半年收入仍比2024年同期低约3%，调味品收入低约5%。与此同时，第三方监测数据显示，厨邦在线下酱油市场的份额仍在下降。净利润远快于收入增长，更多来自原材料价格下降、库存优化和费用管控。
过去三年，中炬高新更换管理层、压缩人员、清理渠道库存，并重新调整与经销商的关系。这些动作帮助它摆脱了控制权之争留下的经营问题，却无法改变一个更根本的现实——酱油、醋和鸡精等基础调味品，已经进入存量市场。
界面新闻从接近中炬高新的人士处获悉，厨邦在内部制定了三个方面的策略：针对不同区域调整酱油口味，进入复合调味料等仍有增量的品类，并借助收购味滋美打开餐饮渠道。
这意味着，中炬高新的经营重点已经从内部修复转向外部竞争。但无论争夺区域酱油市场，还是进入餐饮和复合调味料领域，厨邦都需要让消费者、经销商和厨师换掉已经使用多年的品牌。
2015年，宝能系旗下前海人寿开始持续增持中炬高新，成为第一大股东。此后，宝能系掌握上市公司控制权，但原有股东仍保有重要席位，双方围绕董事会席位、管理层任免和公司经营主导权的矛盾持续多年。
2023年7月，4名宝能系董事被股东大会罢免，原有股东重新掌握董事会，公司此后陆续更换经营团队。拥有30多年啤酒行业经验的余向阳于2023年10月出任总经理。2025年7月，具有华润系消费品经营和并购经验的黎汝雄出任董事长。
界面新闻了解到，过去三年，中炬高新的员工数量由5000多人减少至约3800人，但工资总额没有同步下降。留下员工的平均薪酬随之提高，公司也开始走出中山，从广州、深圳等地招聘研发、内审和数字化人才。
在渠道调整方面，中炬高新面对的是经销商经营能力和库存等老问题。
厨邦的不少经销商仍采用家庭式经营，依靠简单表格甚至纸笔管理库存和客户。他们通常同时销售海天、李锦记、厨邦及地方品牌，哪个品牌周转更快、利润更稳定，就更愿意向终端推荐哪个。
2025年12月，厨邦成立全国市场联盟管理委员会，吸收重要经销商参与渠道管理。中炬高新在年报中称，希望借此推动厂商关系由交易型向联盟型转变。与此同时，公司开始推广数字化渠道工具，跟踪经销商库存、终端动销和产品价格。
据界面新闻了解，2025年部分厨邦经销商库存一度达到5至6个月，目前经销商平均库存已降至2至2.5个月。
组织和渠道调整帮助中炬高新修复了利润，但无法改变基础调味品市场缺乏增量的现实。
快消品线下零售监测平台马上赢数据显示，2026年第二季度，酱油虽然仍是第一大调味品类，占调味品市场销售额的22.06%，但销售额同比下降1.49%；醋和鸡精分别下降2.61%和6.81%。
同期，海天、中炬高新、千禾、李锦记和卡夫亨氏五大集团合计占据77.20%的线下酱油市场份额。海天、千禾和李锦记的份额同比提升，中炬高新则有所下降。
马上赢主要监测县级以上城市的线下零售终端，与中炬高新的财报统计口径不同。但从消费者端看，厨邦的收入虽然恢复，线下酱油份额尚未提升。
酱油又决定着中炬高新的基本盘。
2026年上半年，中炬高新调味品主营收入为23.12亿元，同比增长16.02%。其中，酱油收入13.79亿元，同比增长6.29%，占比59.66%；同期，鸡精鸡粉、食用油和其他调味品分别实现收入3.34亿元、2.14亿元和3.85亿元，分别增长30.69%、96.55%和16.36%。
就目前而言，食用油和鸡精鸡粉增长更快，但规模还不足以改变公司对酱油的依赖。
在酱油这一基本盘上，厨邦准备通过调整口味争夺更多区域市场。
厨邦长期依靠“晒足180天”和鲜味建立品牌认知，在广东、海南和福建等南方市场具有较深基础。但界面新闻从接近中炬高新的人士处获悉，现有产品进入武汉、成都和重庆等市场后，部分消费者会认为味道偏淡。
针对不同地区重新开发产品，已经成为厨邦这一轮研发调整的方向。中炬高新在2026年半年报中表示，公司已经完成酱油品类的升级路径设计，并推进多款新品的开发测试。
界面新闻获悉，这批新品将包括一至两款味道更浓的酱油，预计今年底至明年初推出，其他产品也将向清洁标签、健康化和区域化口味发展。
调整口味只能帮助厨邦争夺酱油市场的存量，它还需要尽快进入仍在增长的品类。
今年3月，中炬高新完成对四川味滋美55%股权的收购。味滋美主要生产川味复合调味料，拥有火锅、串串、冒菜和酸菜鱼等产品的配方、柔性生产能力及餐饮客户资源。
马上赢数据显示，2026年第二季度，菜谱式复合调味料销售额同比增长3.13%，火锅底料增长3.71%，表现好于酱油等基础调味品。
这笔交易对中炬高新的意义，在于补充它此前缺乏的川味复合调味料研发、生产和餐饮服务能力。如果从头建立这套体系，公司需要投入更长时间。
目前，味滋美旗下熊猫王子已经与厨邦联合推出火锅底料、酸菜鱼调料等C端产品。厨邦还计划利用自身经销网络帮助味滋美进入华南和华东，并借助味滋美的客户资源进入火锅、烧烤、早餐和团餐等B端场景。
但味滋美目前贡献仍然有限。
半年报显示，自3月纳入合并报表以来，味滋美实现收入7143.38万元、净利润874.20万元，尚未对中炬高新的整体经营和业绩产生重大影响。双方的产品和渠道仍在整合，复合调味料业务也要面对天味食品、颐海国际和海天等企业的竞争。
而相比将新品铺进零售渠道，厨邦进入餐饮市场的难度更高。
家庭消费者更换一瓶酱油，最多需要重新适应味道和用量；餐饮客户换掉已经使用多年的调味品，却可能改变一道菜的味型、成本和操作流程。厨师已经形成固定的使用习惯，餐厅在出餐高峰期也没有太多试错空间。
因而中炬高新近期在西安设立厨务中心，与当地厨师共同开发菜品，希望先进入早餐、烧烤、火锅等标准化程度较高的大众餐饮场景。
中炬高新曾在2024年提出，到2026年实现美味鲜收入100亿元、营业利润15亿元。这组具体目标没有再出现在公司最新年报和半年报中，“再造一个厨邦”的表述则被保留下来。新的产品和渠道能否让更多消费者和厨师换掉已经用惯的调味品，将决定它未来成败。
