文 | 张阳阳
8月11日晚间，晋西车轴（600495）发布2026年半年度报告。报告显示，上半年，公司实现营业收入6.63亿元，同比增长9.11%；实现归母净利润1977.50万元，同比增长42.26%；利润总额1981.97万元，同比增长41.15%。
表面盈利指标全线走高，但利润结构存在明显分化，公司扣非归母净利润仅202.83万元，上年同期为亏损80.80万元，虽实现扭亏为盈，但扣非利润规模远低于账面归母净利润，主业核心盈利空间有限。
晋西车轴主营铁路车辆及相关配件产品的研发、制造、销售等，是国内轨道交通装备产业链中少数具备关键部件到整车系统化集成生产能力的企业之一。目前，公司已具备年产轨道交通高品质车轴10万根以上、铁路货车3000辆以上、摇枕侧架7500辆份的规模化生产能力。
需求端红利的释放为轨道交通装备企业提供了较为有利的外部环境。2026年上半年，全国铁路累计完成货物发送量26.22亿吨，同比增长2.5%；完成货物周转量18849.59亿吨公里，同比增长6.7%；全国铁路固定资产投资完成3632亿元，同比增长2.1%。
2026上半年轨道交通装备行业整体平稳向好，装备招标有序开展，市场需求持续释放。报告披露，公司营收增长核心驱动来自铁路车轴、铁路车辆销量提升。
从业务结构看，报告期内，公司车轴产品分部实现对外交易收入2.32亿元，车辆产品分部实现对外交易收入4.31亿元，后者约占公司对外交易收入的65%，铁路车辆已成为公司当前收入的重要支撑。
国内外市场方面，公司斩获国铁集团2000辆货车订单，订单规模超过该类产品去年全年，同时开发土耳其、印度、韩国等国家市场，再次签订外贸整车出口订单；技术创新方面，报告期内公司投入研发经费2771.99万元，取得CRH2A和谐号动车组车轴CRCC认证证书，完成多型机车车轴试制与型式试验，车辆产品定制化设计能力持续提升。
资产负债层面，与2025年底相比，期末应付票据增长83.34%，应收账款增长76.57%，应收票据则大幅下降92.00%，整体货款结算结构发生明显变化。公司对应收账款前五大客户应收款占比近六成，客户集中度偏高，欠款方主要为国铁、中车体系等大型国企。但根据半年报数据，上年期末应收账款占总资产的7.07%，本报告期末占总资产比例为11.92%，应收账款占总资产的比重变大，若大额应收款长期占用营运资金，或将压制公司现金流周转效率。
成本管控层面，公司建立原材料价格监测预警机制，实时跟踪价格波动，合理规划采购节奏；同时优化供应链管理，与核心供应商建立长期稳定合作，发挥集中采购优势，稳定采购成本基本盘。
尽管上半年营收、账面利润同步增长，但半年报明确提示多项经营风险。公司业务集中度相对较高，在产能过剩与需求趋稳的双重背景下，政策波动与市场变化可能对公司经营业绩产生较大影响。此外，公司生产所需钢材、配件等核心原材料及动力能源占产品生产成本比重较高，其价格受宏观经济走势、大宗商品周期、上游供应链波动、市场供求关系及物流成本等多重因素影响，可能对公司盈利能力造成较大冲击。
