8月7日，A股震荡上行，金铜价集体上冲，继金价大幅反弹后，铜价创下历史新高！“金铜含量”更高的有色ETF汇添富（159652）涨超2%！
有色ETF汇添富（159652）标的指数成分股多数冲高，中国稀土涨停，云南锗业三连板后再涨超8%，中稀有色涨超7%，北方稀土、西部矿业涨超5%，华友钴业等涨超45，紫金矿业、洛阳钼业等涨幅居前！
成分股消息面上，磷化铟材料正成为市场焦点，市场偏好从光芯片向上游转移。Coherent认为，磷化铟供需失衡至少将持续整个2026年和2027年。截至2025年末，云南锗业磷化铟晶片产能为15万片/年；2026年计划生产磷化铟晶片18万片。2026年4月，云南锗业开始实施“高品质磷化铟单晶片建设项目”，计划在现有产能基础上扩建一条年产30万片高品质磷化铟单晶片生产线，最终达到年产45万片的产能。其控股子公司7月23日签下5.7亿至8.55亿元磷化铟大单。
宏观消息面上，8月6日，美方表示，关于重新开放霍尔木兹海峡的协议“尚不能说已经正式达成”，伊朗公开伊方拟议的霍尔木兹海峡战略管理方案初步文本细节，内容包括禁止敌对方面通过海峡等，违反规定者将被处以最高达货物价值20%的罚款。美国、以色列等国船只将被禁止通过霍尔木兹海峡。该草案引发市场对全球原油运输可能受阻的担忧，国际油价大幅走高，布伦特油价4.57%。
美国上周初请失业金人数小幅增加1000人至19.9万人，低于市场预期的20.2万人，连续第三周持稳于20万以下。美国7月非农数据将于周五公布，市场预计新增就业人数将达8.3万，失业率则有望维持在4.2%。
此外有消息称如果未来几周公布的通胀数据偏热，且市场进一步提高对加息预期，美联储主席沃什已准备好支持上调利率。
当前全球主要央行集体维稳叠加美国就业降温，通胀担忧缓解，流动性预期转松虽托底金价，但市场情绪尚未完全扭转，多空博弈下走出小幅震荡行情。
产业消息面上，刚果（金）发布行政命令，禁止铜精矿和钴精矿出口，立即生效，但在“战略情况下”可授予为期一年的出口豁免。该命令还针对具有经济重要性的采矿副产品引入一项税收制度，并设置为期三个月的过渡期。
据刚果（金）矿业部数据，2025年该国生产铜348.5万吨，其中阴极铜284.8万吨，铜精矿含铜47.1万吨，出口铜精矿含铜37.1万吨。Kamoa-Kakula作为当地最大铜精矿生产项目，其50万吨/年配套冶炼厂已于2025年底投产。据艾芬豪公司公告，2026年一季度Kamoa铜精矿已全部在自有冶炼厂或当地炼厂处理。据刚果（金）矿业部数据显示，2026年一季度其铜精矿含铜出口仅为1.89万吨，同比下降82.3%，约为全球铜矿产量的0.3%。
受此消息影响，美国铜期货价格一度升至约6.90美元/磅，刷新历史高位！
【刚果金出口禁令，对铜有何影响？】
中信证券火线点评，禁令对全球铜供应以及中资企业运营的影响有限。中资企业在刚果（金）铜产能多为湿法炼铜项目（产品为阴极铜），部分火法项目生产的铜精矿也会就地冶炼成阳极铜等不受禁令影响的产品，叠加出口豁免政策，判断禁令对刚果（金）中资铜企的生产运营影响有限。
禁令或进一步提振市场情绪，推动铜价创出新高。尽管预计本次禁令对全球铜供应影响有限，但当前铜市场正处于供应扰动频发，局部库存持续走低的关键节点，该禁令或将加剧市场对供应紧张的担忧，且禁令传递出的资源国强化原材料管控，谋求产业链延伸等资源保护主义信号也将为长期铜供应增长带来不确定性。截至2026年8月5日，LME铜价收于14150美元/吨，我们预计上述情绪或将推动LME铜价加速冲击15000美元/吨以上。
铜板块有望迎来业绩与估值的共振上涨。截至8月6日，中信铜板块2026/2027年的预测PE为12.3/10.5倍（Wind一致预期），仍处于历史底部。随着美联储加息预期降温，铜板块配置的宏观压力缓解，上半年持续承压的铜行业公司估值有望修复。同时近期铜价持续上涨也带动相关公司的业绩上修预期，铜行业公司有望迎来业绩和估值的共振，推动板块上涨。（来源于中信证券20260807《铜行业｜刚果金出口禁令或推升铜价创出新高》）
【工业金属：短期低TC与LME去库支撑铜价，长期铜升级为“用量+材料附加值”双重逻辑】
华西证券指出，供应方面，进口铜精矿TC由-120美元/吨进一步降至-150美元/吨，深度负值扩大，矿端偏紧继续压缩冶炼利润。全球铜矿品位下降、扰动频发、新项目审批和建设周期较长，使矿山产量释放难以快速响应需求；冶炼端虽有刚性生产诉求，但长期亏损将提高检修和减产的概率。
需求方面，传统铜材处于季节性淡季，铜杆、铜管和线缆订单以刚需为主，国内制造业景气回落及高铜价均压制主动补库。但电网投资、新能源车和储能仍提供结构性需求支撑。
库存方面，SHFE铜库存仅减少276吨至6.93万吨，LME铜库存则减少26,925吨至24.98万吨。
中长期看，铜作为能源转型关键金属，在“十五五”规划政策导向下具备战略配置价值。供给端，进入2026年，全球主要矿山今年继续出现罢工停产，供给层面依旧偏紧。宏观层面，美联储年内降息概率仍存，长期看宏观环境支撑铜价，预计美元未来将会继续贬值，看好铜价。此外强势的供需基本面支撑铜价，中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大。
在AI算力大基建浪潮下，铜的需求逻辑正在从传统电力金属进一步扩展为AI硬件底层核心材料。1）AI服务器、交换机及高速网络设备的速率持续提升，短距离高速互连中铜缆凭借低成本、低功耗、低时延优势，在机柜内互连、服务器背板和高速连接场景中仍具重要地位。2）高频高速PCB、AI加速卡、交换机主板对高性能铜箔需求提升，低轮廓、高延展、高可靠铜箔成为高速信号传输的关键材料。3）AI服务器功率密度提升带动供电铜排、连接器铜合金、液冷板、散热模组和电源系统铜材需求增长，铜从“用量逻辑”升级为“用量+材料附加值”双重逻辑。（来源于华西证券20260804《【华西有色】基本金属周报：宏观预期反复，矿端偏紧与去库支撑铜铝表现》）
【贵金属：黄金蓄力反弹，美元信用下降和全球央行增持为中长期推力】
短期视角来看，中金财富期货分析指出，伊朗与阿曼协议拟禁美以船只霍尔木兹通行，但是美方仍表示美伊战争即将结束，油价反弹，但是通胀预期回落，加上美债期限溢价抬升和美元走弱等的确创造了对黄金有利的环境，微观层面上看，COMEX非商业净多头回到2024年水平（去杠杆顺利），波动率跌至低位，黄金反弹行情印证了之前的机会提醒，目前仍维持震荡偏多的思路。
长期视角来看，国信证券指出，美元信用下降和全球央行增持对金价形成中长期推力。美债陷入规模和利率的双重攀升：截止至2026年7月29日，美国国债总规模已达到约39.8万亿美元，相较于年初增加1.29万亿美元，美国国债总规模/美国GDP比率已攀升至120%以上。但与此同时，美债收益率呈现各期限同步上升，截止至2026年7月31日，1年期约4.01%，2年期约4.24%，5年期约4.37%，10年期约4.65%，30年期约5.18%。全球央行持续增持黄金：全球央行购金量于2022-2024年连续3年超过1000吨，远超2010-2021年平均473吨的水平；2025年购金量为863.3吨。2026年一季度全球央行购金量为56.5吨（最新数据大幅下修），需求明显放缓；但2026年二季度全球央行购金量为288.9吨，回升至过去四年来的高位水平。（来源于国信证券20260803《国信金属 | 黄金：金价已触底，静待宏观情绪转向》）
布局金铜等稀缺资源品，认准“金铜含量”更高的有色ETF汇添富（159652），金铜含量高达49%，同类领先，龙头更集中，弹性更强，全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期，场外投资者可关注联接基金（A:019164；C：019165)，可7*24申赎。
数据截至20260731，按中信三级行业分布
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。
