文 | 唐学菲
近日，据合肥产投集团微信公众号发布，集团成功发行首笔18.3亿元境外点心债券，债券期限3年，票面利率1.88%。
点心债，公开资料显示，是以人民币计价、在中国境外发行的债券，狭义上特指在香港发行的人民币债券，名称源于香港特色点心，寓意单笔规模较小。目前，点心债已成为人民币国际化和境外融资的重要工具。
今年以来，点心债一级市场发行持续升温。Wind数据显示，截至6月14日，年内点心债发行量达7596.18亿元，同比增长50.37%。其中，国内头部互联网大厂纷纷入局，腾讯、快手、京东扎堆发行该债券。
认购倍数超15倍 票面利率1.88%
合肥产投集团，此次发行的18.3亿元点心债中，有两个数据值得关注。
首先是认购倍数。据合肥产投集团披露，本次发行1小时内认购即超100亿元，午间超200亿元，最终认购倍数超15倍。认购机构覆盖中国香港、新加坡、瑞士等境内外多地，涵盖银行、券商、资管、保险、基金、私人银行等多元主体。
15倍的认购倍数，在点心债市场中属于极高水平。作为对比，今年6月京东首次发行100亿元点心债，认购倍数为3.1倍。
其次是票面利率。1.88%，处于当前市场低位水平。公开数据显示，2026年上半年，点心债加权平均发行利率为1.4%。
从认购倍数、利率两个数据来看，业内人士认为，市场对合肥产投的信用定价，已经发生了较为明显系统性重估。
安徽首家 国资平台惠誉评级上调至“BBB+”
背景信息显示，点心债发行前不久，国际评级机构惠誉调整了对合肥产投集团的信用判断。
2026年6月16日，惠誉将合肥产投集团的长期外币和本币发行人违约评级从“BBB”上调至“BBB+”，展望为稳定。合肥产投由此成为安徽省首家获“BBB+”评级的市级国有平台。
这一评级上调并非孤立事件。早在一年前，2025年6月，惠誉已将合肥产投的评级展望从“稳定”上调至“正面”，并确认“BBB”评级。
公开信息显示，彼时惠誉给出的理由是，合肥市政府对合肥产投高度战略性投资的严格控制正在增强，这可能导致“决策及监管”因素的评估结果从“强”上调至“很强”。
一年后，预判变成了现实。
在2026年6月的评级报告中，惠誉将合肥市政府对合肥产投“决策及监管”因素的评估结果正式从“强”上调至“很强”。惠誉指出，政府在合肥产投集团高度战略性、以政策为导向的项目中，已加强了其关键决策作用，这些项目占合肥产投投资组合的60%以上。
政府支持得分也从30分提升至35分（满分60分）。惠誉认为，合肥市政府在必要时“极有可能”为合肥产投提供支持。支持先例方面，2021至2025年期间，政府累计财政资金和资本注入总额约300亿元，占公司资本支出的34%。
对发债而言，评级就是“通行证”。“BBB+”的评级背书，一定程度上促成了合肥产投集团此次点心债1.88%的低利率。
合肥之前 安徽已有多地发行
值得关注的是，点心债对安徽资本市场来说，并不是新鲜事物。从2023年蒙城首单落地，到2026年合肥产投完成发行，安徽已有多地在点心债市场完成融资。
2023年7月，蒙城县开发区兴蒙投资有限公司成功发行3年期6.7亿元点心债，票面利率3.58%。这是安徽省首单点心债，也是全国首单地级市下辖县属国有企业点心债，由中国工商银行安徽分行提供备用信用证增信，债项评级穆迪A1。当时创下了全国同类型备证点心债的历史最低利率。
此后，安徽多地开始跟进。2023年5月，铜陵市出台了《市属国有企业债券发行管理办法》，为国企境外发债建章立制。安庆市迎江区亦在境外发行点心债，2025年初，兴泰香港成功认购了安庆市迎江区发行的点心债。
