界面新闻记者 |
“回购+增持+分红”三路并进，上市券商以真金白银向市场传递价值信心。
7月24日晚间，华创云信（600155.SH）披露护盘式股份回购方案，拟在董事会审议通过后3个月内回购公司股份，回购金额1亿元至2亿元，成为一周内第六家出手回购的上市券商。
据界面新闻不完全统计，短短一周之内，先后有华安证券（600909.SH）、国联民生（601456.SH）、红塔证券（601236.SH）、中泰证券（600918.SH）、长江证券（000783.SZ）、华创云信6家券商接力发布回购计划。此外，还有兴业证券（601377.SH）、浙商证券（601878.SH）多家券商推出股东增持、提议中期分红方案，上市券商同步动用回购、产业资本增持、现金分红三类工具，以实打实的资金投入凸显回报投资者意识与稳市信心。
从金额来看，上述6家券商计划回购金额上限合计已达12亿元。
回溯本轮护盘动作的时间线，6月初，国金证券（600109.SH）打响券商回购第一枪。公司公告拟在方案审议通过后的三个月内，投入1.5亿元至3亿元自有资金回购股份，核心用途为维护公司价值与全体股东权益。截至6月30日，国金证券已完成8855.28万元回购，累计回购股份1025.08万股。
进入7月下旬，行业回购节奏明显提速。
具体来看，7月19日，华安证券公告董事长章宏韬提议回购，金额不低于1亿元且不超过2亿元，所回购股份计划在披露回购结果公告12个月后以集中竞价方式出售。华安证券已是近两年来第二次推出回购方案。同日，国联民生亦公告筹划以自有资金回购1亿元至2亿元股份。
7月20日当天，红塔证券、中泰证券同步发布董事长提议回购公告，两家企业均明确回购股份将全额注销。其中红塔证券拟回购资金区间为0.5亿元至1亿元，就在公告发布三周前，公司刚完成上一轮回购落地，截至2026年6月末累计投入近2亿元，回购股份2355.40万股并于6月30日全部注销；中泰证券则计划拿出1亿元至2亿元自有资金实施回购，2025年，该公司已完成3亿元规模注销回购。
用途方面，国联民生提及“坚定看好中国资本市场发展前景”，回购股份用途包括但不限于维护公司价值及股东权益、减少公司注册资本等法律法规允许的用途。
国联民生于2025年完成收购民生证券控制权的重大资产重组，是新“国九条”颁布后首单券商市场化并购的落地主体，此次回购计划是两家券商合并后首次推出大额股份回购计划。
华创云信明确指出，股份回购"拟用于维护公司价值及股东权益所必需"，并将注销前期已回购股份3035.37万股。自2020年以来，华创云信已先后推出三轮回购方案，持续通过回购注销压缩股本，改善股东收益水平。
长江证券的回购提议则属于被动触发情形。该公司公告显示，自2026年7月1日至17日，公司A股股票收盘价格连续13个交易日内累计跌幅达20.87%，已达到深交所《回购指引》规定的"连续二十个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到百分之二十"的条件。同时，该公司表示，回购亦结合中长期发展战略与核心人才保留发展需求，为未来实施中长期激励做好准备。
对于本轮上市券商集中出台稳市举措，多位行业受访人士给出一致解读，注销式回购成为本次行动最核心的亮点。
上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊律师在接受界面新闻采访时认为，相较于用于员工激励或库存股管理的回购，注销式回购最大的特点在于直接减少公司总股本，提升每股收益和每股净资产，对全体股东具有更直接的利益增厚效应。对于券商行业而言，注销回购向市场传递了管理层认可公司长期价值、愿意以真金白银回馈股东的积极信号，有助于改善市场对券商板块长期估值偏低的预期。特别是对于长期处于"破净"状态的券商，注销回购有助于优化每股指标，在一定程度上增强资本市场对公司内在价值的认可。
“券商选择注销回购股份而非留存，传递出管理层认为股价显著低于内在价值的强烈信号，在当前市场环境下，这种不玩花样、直接提升股东单位权益的做法，本身就体现了管理诚意。”眺远影响力研究院院长高承远在接受界面新闻采访时认为，注销回购的核心优势在于，它真正实现了“股本减法”，而非将库存股留在账面上。对券商行业而言，注销回购直接减少注册资本，在净资产收益率（ROE）计算公式中，分母变小而分子不变，ROE被动提升，这对依赖资本中介业务的券商尤为重要，同样的资本规模下，每股承载的盈利能力被放大，对普通股民来说，最直接的好处是每股净资产增厚。
在上市券商积极回购的同时，股东层面也通过增持传递对公司价值的认可。
7月22日晚间，兴业证券公告5%以上大股东福建省投资开发集团有限公司拟在6个月的时间内，使用自有资金增持公司股份3000万元至6000万元，以实际行动支持公司高质量发展。
同时，兴业证券、浙商证券均已发布董事长提议中期分红方案的公告。其中，兴业证券董事长提议每10股分红0.5元，与2025年中期分红比例相同。浙商证券董事长提议公司2026年中期分红比例不低于2025年同期。
支撑这些回购、增持动作的是扎实的业绩基本面。截至目前，已有二十余家券商发布业绩预告，业绩普遍高增。以沪市券商数据为例，2026年上半年，16家已发布业绩预告的沪市券商预计实现归母净利润合计941.60亿元至984.18亿元，实现扣非净利润合计933.49亿元至976.75亿元，较去年同期分别增长57.55%至64.68%、84.26%至92.80%。
业绩高增遇上估值低谷，注销式回购能否成为估值修复催化剂？国泰海通最新研报认为，二季度市场交投活跃与科创跟投利好券商，机构增持券商板块。当前板块估值已调整至历史底部，券商当前估值表现与基本面改善趋势持续背离，建议关注国际业务领先、参控股头部公募、较多参股投资科技企业的头部券商。
