货币政策

钟伟:货币政策从“稳健中性”变为“稳健” 意味着什么?

这一措辞转变并不意味着货币政策以后会更宽松,而是给了货币当局更多的灵活调节的正当性。
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钟伟 图片来源:视觉中国

7月14-15日召开的全国金融工作会议在提及货币政策时,将“稳健中性”的定调转变为“稳健”。对此,中国金融四十人论坛(CF40)成员、北京师范大学金融研究中心主任钟伟表示,货币政策从“稳健中性”变为“稳健”,并不意味着以后会更宽松,而是给了货币当局更多的灵活调节的正当性。

钟伟在接受CF40秘书处访谈时指出,从历史上来看,不免时常有所谓的“开左灯向右转”,也就是名义上是稳健中性的货币政策,实际上执行稳中宽松的货币政策,但此次却不能如此简单理解

他说,从2012年的第四次金融工作会议到现在,中国经济运行的总体杠杆率,尤其是企业部门杠杆率已经上升到值得警惕的程度,所以提稳健的货币政策,实际上是给了货币当局更多的灵活调节的正当性。去掉“中性”二字,并不意味着货币政策以后会更宽松,相反可能会更加考虑到风险,考虑到和实体经济的协调发展。

上周的全国金融工作会议还提出,要把国有企业降杠杆作为重中之重,抓好处置“僵尸企业”工作。各级地方党委和政府要树立正确政绩观,严控地方政府债务增量,终身问责,倒查责任。

对于地方债增量落实终身问责制,钟伟认为,财政举债责任终身制是必然的。地方政府通过举债来扩大当期政绩、以卖地来升官发财的做法,以后可能很难维系,但考虑到中国地方政府的财政困难在过去三年已有很大缓解,终身责任制的落实并不会给地方财政带来更大困难。

他说,一方面,债务置换使得地方存量债务期限更长、利率更低;另一方面,中央对地方的财政转移支付非常及时、到位,包括最近几年推行的PPP模式很大程度上缓解了地方财政直接支出的压力。此外,2015年下半年及2016年全年土地销售情况非常好,土地招拍挂市场重新活跃。

“以上三个因素使得地方政府的财政困难从总体上来讲不是特别突出。”钟伟说。

他还说,如果结合金融机构的信贷责任,比如商业银行尤其是国有商业银行的信贷责任追究也是终身制,财政举债责任终身制,将使得金融性融资行为和财政性融资行为的责任对等起来,会是理所当然的一种选择。

在评价这次金融工作会议时,钟伟表示,这意味着,靠身份特权介入金融、直接瓜分利益的时代结束了,意味着靠各种各样或真或假的技术逃避监管的行为取向结束了,意味着中国金融市场追名逐利、群魔乱舞的时代结束了,也意味着与实体经济需求不相匹配、缺乏强有力金融协调与风险管控的金融体系的自我快速膨胀阶段结束了。

他说,中国金融行业无论从产值、产品、从业人员、机构数、金融活动等方面,都已经超出了实体经济所需要的程度,而且金融圈开始内循环,各种各样借着创新名义游离于监管体制之外的圈钱、诈骗等活动也处于猖獗时期。因此,此次全国金融工作会议强调“金融要回归本源,服从服务于经济社会发展”,并强调“防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题”,“防范有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职”,其规格之高,表述之严厉,并不为过。

来源:界面新闻

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