界面新闻记者 |
7月20日，广发证券（000776.SZ）公告称，公司相关董事会会议审议通过议案，同意将融资融券业务总规模上限调整为不超过同期净资本的2.5倍，并授权经营管理层根据市场情况及公司净资本变动等实际情况，在上述额度范围内决定或调整具体额度。
“调整或系公司正常业务需要，与近期市场波动无关。“有知情人士向界面新闻记者反馈。
公开资料显示，广发证券此前的两融规模上限为2015年董事会通过的相关标准，即融资融券业务总规模上限为1900亿元。截至2026年一季度末，公司融出资金已达1534.04亿元，同比增长了37.81%，二季度数据还没公布，但考虑市场情况可以推测出，若不及时上调“天花板”，公司两融业务或将面临瓶颈。
按照最新标准，截至2026年一季度末，广发证券的净资本为1130.72亿元，也即最新两融规模上限将上调至2826.8亿元，较此前扩容近1000亿元。
两融业务是券商的重要收入来源之一，随着两融余额不断增加，券商利差收入也水涨船高。2025年全年，A股市场两融日均余额突破2万亿元，同比增长超30%。在此背景下，42家上市券商全年两融利息收入约840.59亿元，同比提高19.5%，头部券商融出资金普遍增长了三到五成，带动利息收入增长10%到20%。
年报披露，截至2025年末，广发证券融资融券余额为1389.79亿元，较上年末增长34.04%，市场份额达到5.47%。
“现在两融利率目前普遍在5.5%-6.5%左右，相对于融资成本有稳定利差，而且信用账户的客户资产转化率远高于普通经纪客户。在监管范围内，券商层面会更希望扩容两融的额度，结合现在市场的行情，也有需求在，可以提升净资本的利用率和提高券商的利润。”奕丰基金投资经理李净向界面新闻记者解释道。
据界面新闻记者梳理，2025年A股市场整体活跃度显著提升，两融开户数屡创新高。为顺应市场趋势、满足投资者旺盛的融资需求，并在激烈的市场竞争中抢占更多市场份额，包括华林证券（002945.SZ）、山西证券（002500.SZ）、兴业证券（601377.SH）、浙商证券（601878.SH）、招商证券（600999.SH）、华泰证券（601688.SH）、东方证券（600958.SH）、长江证券（000783.SZ）、东吴证券（601555.SH）等至少9家券商曾在年内密集上调了两融业务规模上限。
例如，20205年10月30日，招商证券董事会审议通过《关于提高公司融资融券业务规模上限的议案》，同意将融资融券业务规模上限由1500亿元增至2500亿元；同日，华泰证券董事会同意将公司融资融券业务总规模上限调整为不超过同期净资本的3倍；华林证券更是年内两次上调信用业务总规模上限。
2026年初，东海证券（832970.NQ）和财达证券（600906.SH）也曾有过上调动作。其中，东海证券将两融总规模上限从102亿元上调至110亿元；财达证券将两融业务额度上限从净资本的100%上调至140%。
此外，今年以来，多家中小券商明确将经纪业务佣金、信用业务利息列为业绩增长的核心来源。
Wind显示，进入2026年，两融规模进一步扩容，6月末余额首次突破3万亿元，杠杆交易热度持续。但在多重利空因素叠加施压下，两融余额近期接连回落，场内杠杆整体呈现收缩态势。截至7月20日，两融余额已连续13个交易日回落，累计缩水近3000亿元，降至2.72万亿元附近。
在李净看来，如果后续有更多券商参与跟进，或许可以视作一个积极信号。目前来看，更多的是券商自身发展的战略反应。
有券商营业部经理向界面新闻记者分析，券商扩充两融规模通常基于业务风险与合规考量。在当前时间点，券商或许更多是判断两融风险水平较低，从而提前打开规模上限，为接下来的行情储备“弹药”，抢占市场份额。
“广发证券两融扩容是从供给端出发，把额度提高，但个人投资者要使用两融还是需要符合监管要求。”李净认为，市场需要杠杆，需要流动性，但也需要控制风险，控制节奏。
界面新闻关注到，实际上，为抑制市场盲目加杠杆，早在今年初，监管便就已出手将融资保证金比例提至100%。
