近期海外市场波动加剧，资金重新评估港股收益风险比。券商板块虽短期回调，但中信建投证券认为非银板块在低估值与盈利改善预期共振下，中长期配置价值凸显。当前证券行业PB处于历史中等偏低水平，保险板块估值亦处低位，安全边际突出。国寿、新华等险企中期业绩预增印证资产端修复逻辑，叠加负债端分红险转型优化成本结构，行业正处于“基本面改善+估值错配”的有利阶段。
东吴证券分析指出，证券行业正经历头部集中加速与尾部出清分化并行的格局演变，政策持续推动一流投行建设，资源向龙头汇聚趋势明确。参考美日成熟市场经验，未来国内将形成三层稳态结构：头部券商打造全能航母，中型券商走精品化路线，尾部券商或被并购收缩。在此背景下，高壁垒业务持续向龙头集中，头部券商业绩稳定性与成长空间显著占优。
保险方面，中国太平发布中期业绩预增公告，广发证券认为其利润高增主要受益于权益市场回暖及低基数效应。上半年科技主导的结构性行情带动投资收益显著提升，叠加2025年同期基数偏低，推动归母净利润同比预计增长85%-95%。展望下半年，政策引导中长期资金入市叠加利率环境稳定，公司通过优化久期与增配高股息资产，有望平滑收益波动并维持业绩稳健增长。
中国财险作为财险龙头，东吴证券预计其2026年上半年承保盈利与投资收益均将持续向好。车险聚焦续保与结构优化，非车险加速布局个人及增量市场，一季度综合成本率已同比改善。同时，权益市场二季度明显回暖，公司股票+基金配置比例提升至16.4%，叠加长股投优势与战略组合创新，投资端弹性有望充分释放，全年盈利稳定性值得期待。
场内ETF方面，截至2026年7月21日 10:48，中证港股通非银行金融主题指数(931024)上涨0.65%，港股通非银ETF广发(513750)上涨0.60%，盘中最高涨超2%。成份股远东宏信上涨2.44%，易鑫集团上涨2.03%，国联民生上涨2.01%，弘业期货上涨1.89%。前十大权重股合计占比81.46%，其中权重股中国太平上涨1.84%，中信证券、中国财险等跟涨。
规模方面，截至2026年7月20日，港股通非银ETF广发最新规模达150.57亿元。资金流入方面，港股通非银ETF广发最新资金净流入7831.58万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”9.61亿元。
从估值层面来看，港股通非银ETF广发跟踪的中证港股通非银行金融主题指数最新市盈率（PE-TTM）仅7.38倍，处于近2年7.57%的分位，即估值低于近2年92.43%以上的时间，处于历史低位。
港股通非银ETF广发(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，不受QDII额度限制；其中牛市“第二旗手”保险权重占比最高，占比近7成！是全市场保险含量最高的品种。多元金融权重为17.72%，证券行业权重占比14.54%。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。
