7月20日，A股市场震荡上行，沪指涨近1%，“现金流策略”再度冲高！“全市场现金流代表”现金流ETF汇添富（159276）涨超3%，上周五获资金强势涌入；“大盘现金流”300现金流ETF汇添富（561420）涨超3%，近5日吸金超8.8亿元。
现金流ETF汇添富（159276）标的指数成分股多数冲高，受地缘局势升级、油价冲高影响，中国海油罕见涨停，中国铝业涨超9%，中国电信、长城汽车等涨超2%，格力电器、上汽集团等冲高。
【现金流ETF汇添富（159276）标的指数前十大成分股】
截至13:08，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
近期市场波动加剧，多家央企出手全力维护资本市场平稳运行，同时券商机构也纷纷发文解读当前行情。
7月19日晚间，中国国新宣布，已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定。中国诚通宣布，近期已累计买入中国股票资产近百亿元。中国国新和中国诚通均表示，后续将全力维护资本市场平稳运行。7月20日盘前，中国神华、中国中车、中国铝业、国电南瑞、中煤能源五家央企旗下上市公司密集发布公告，通过资产注入、股东增持、股份回购、分红等方式集体出手，向市场传递积极信号。
中信证券认为，新一轮行情正在酝酿过程中，静待各类叙事扭转以打开中期行情空间，密切关注北美云厂商月底指引、市场情绪和量价指标、AI通胀逻辑弱化后美联储的政策取向以及月底重要会议预期。
同时，在这个阶段，中信证券认为市场会出现三个收敛，一是Al链上游硬件和涨价品种相对下游云服务大厂的超额收益收敛，二是非AI工业股相对海外对标的公司的折价修复，三是科技与非科技的估值收敛。（来源于中信证券20260719《休整与酝酿》）
往后看，市场或将步入基本面定价、估值收敛阶段，宏观环境也将迎来通胀抬升与盈利修复，利好现金流策略。此外，在市场波动加剧背景下，现金流策略或更具韧性，可做资产压舱石，与科技板块形成哑铃策略更能降低市场波动！
【市场层面，基本面定价、估值收敛阶段，现金流策略更占优】
财通证券指出，中期相对收益跑输：924以来的估值扩张行情使得类价值风格承压。现金流指数相对全A 自24/9 以来区间整体跑输，背后更多体现为风偏提升、估值扩张的逻辑使得类价值风格表现均承压。
参考历史来看，是否估值驱动行情正是现金流资产能否实现对市场超额的核心因素。如17-18 年，全A 基本面定价行情、估值收敛，现金流指数大幅跑赢全A；18 年底-20 年，以半导体产业为主导的科技成长牛市引领一轮拔估值行情，现金流持续跑输市场；21-24/9 来看，同样经历基本面定价结构性牛市转至风偏承压的走弱行情，期间估值持续收敛，现金流相对收益扩张。
（来源于财通证券20260717《主题策略-策略小百科2026版——红利现金流篇》）
而A股市场步入中报季，基本面定价或成市场共识，叠加中信证券研判近期科技与非科技的估值或将收敛，现金策略有望重回占优窗口。
【宏观层面，通胀抬升与盈利修复，现金流优势或扩大】
国信证券指出，在通胀抬升与盈利修复背景下，自由现金流的优势被进一步放大。国内通胀水平也逐渐回升。今年以来，在海外地缘扰动和国内积极政策影响下，4月CPI同比为1.2%、PPI同比为2.8%，较3月数据均有改善。通胀抬升环境中，当前国内宏微观基本面有望延续修复趋势。4月制造业PMI为50.3%、仍处于扩张区间。从工业企业利润情况来看，今年前4个月规上工业企业利润累计同比增速为18.2%，4月单月同比为24.7%，连续第四个月大幅改善。从上市公司业绩来看，全部A股26Q1归母净利润累计同比增速为6.8%，相较25Q4的2.0%有所回升。全A剔除金融两油后26Q1归母净利累计同比增速为11.5%、较25Q4的-1.4%改善幅度更大。
因此，以自由现金流为核心筛选标准的指数或投资组合，在通胀与盈利修复的宏观情景中，有望展现出更大的业绩弹性。并且，自由现金流充裕的企业，其利润增长有坚实的现金流入作为支撑，盈利质量的含金量更高，其分红力度或具备较强可持续性。（来源于国信证券20260603《低利率时代下的高现金流选择》）
若想更全面地布局以“高资产、低淘汰”为代表的HALO资产，可关注：
1、现金流ETF汇添富（159276）定位高价值、高质量的优质资产，资本高增值，长期高成长，“小盘风格+现金流充裕+高成长性”三重属性叠加，从容应对外部波动，可为资产压舱石优选！场外布局认准联接基金（A类：024002；C类：024003）！
2、300现金流ETF汇添富（561420）锚定大市值“现金牛”，HALO含量高达80%，在AI重构产业格局趋势下，有望成为投资者穿越周期、把握"现金牛"配置机遇的长期制胜之选！
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.30%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。
