界面新闻记者 |
市场迎来首份券商半年报预告。7月3日晚间，国泰海通（601211.SH）率先披露2026年半年度业绩预告。
整体来看，剔除去年合并一次性负商誉扰动后，国泰海通二季度单季盈利环比、同比均大幅跳升。
公告显示，2026年上半年，国泰海通预计实现归属于母公司所有者的净利润200.03亿元到205.11亿元，同比增加27%到30%（上年同期数据中包含合并产生的负商誉）；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润人民币192.49亿元到人民币197.57亿元，同比增加164%到171%，创下该公司半年度业绩历史新高。
需要指出的是，归母净利润27%到30%的增幅与扣非净利润164%到171%的增幅之所以差距悬殊，主要源于上年同期基数差异。
2025年上半年，国泰君安与海通证券合并完成，当期归母净利润157.37亿元中，包含了一笔因合并产生的负商誉79.64亿元，即收购对价低于净资产公允价值所形成的非经常性收益。剔除这一因素后，国泰海通2025年上半年扣非净利润为72.79亿元。
拆分季度结构来看，国泰海通此轮业绩增长的弹性主要集中在第二季度。
公告显示，2026年二季度，该公司归母净利润预计136.15亿元到141.23亿元，同比暴涨290%到304%，环比一季度63.88亿元提升113%到121%；扣非净利润135.38亿元到140.46亿元，相较2025年二季度39.87亿元同比增长240%至252%，环比一季度57.11亿元大增137%至146%。
从利润季度占比来看，国泰海通二季度扣非净利润已占据上半年总扣非利润七成以上，一季度作为业绩打底，二季度盈利曲线上行，单季业绩也同样刷新了该公司合并后历史纪录。
对于业绩预增的主要原因，国泰海通向界面新闻表示，2026年上半年，该公司统筹推进整合融合、协同联动与深化改革，加快释放整合融合效能，财富管理、投资银行、机构与交易、投资管理等业务收入同比显著增长。
“这份业绩预告最大的看点是，合并后的协同效应正在兑现。”有市场人士在接受界面新闻采访时谈到，“这份半年报预告扣非利润翻倍式增长，体现网点、客户、投行项目储备、投研团队、自营资金，这些资源真正打通之后，内生增长动能正在释放。”
投行是国泰海通上半年最亮眼的业务板块之一。从上半年投行IPO保荐项目数量看，国泰海通以13单位居行业榜首，中金公司（601995.SH）、中信证券（600030.SH）紧随其后，分别为9单、8单。国泰海通的13单项目中，有8单为北交所IPO。从IPO承销金额来看，中金公司以184.72亿元领跑，中信证券以120.43亿元位居第二，国泰海通以106.83亿元位列第三。
2026年上半年，A股市场交投持续活跃，两融余额多日站稳3万亿关口；硬科技IPO、再融资、并购重组项目持续扩容，股权债权承销规模稳步走高。
中金公司分析师王思玥预测，2026年上半年，42家上市券商合计实现归母净利润1425亿元、同比增长50%（扣除国泰海通2025年同期非经常性损益），调整后营收3384亿元、同比增长37%。从业务结构来看，经纪业务是上半年业绩增长的主要驱动，贡献调整后营收增量的40%，同比增58%；自营次之，贡献29%，同比增23%。此外，利息、资管、投行净收入预计分别同比增65%、28%、29%。
“业绩高增长主要受益于科创投资、国际业务、大财富三大主线。”王思玥预测，“三条主线下行业分化或进一步加剧，头部券商凭借牌照与资本优势、‘三投联动’综合企业服务能力、财富管理产品端优势，有望长期受益于资本市场双向开放下境外扩表机遇、科创行情下投行与投资高回报、低利率时代居民资产再配置。”
从二级市场视角来看，中金公司预计，上半年业绩高增长有望催化券商板块短期表现，而随着业绩持续分化，行业选股或向头部机构缩圈。
中泰证券非银分析师葛玉翔也认为，证券板块估值处于近十年极低区间，业绩估值错配明显。他认为，科创、海外、财富三大主线共振，驱动业绩与估值双上行。“资本市场科创定位持续强化，投行业务显著修复，股权投资释放业绩弹性，研究业务转型赋能产业；海外业务是头部券商重点战略赛道，杠杆与盈利水平优于境内业务；同时，市场交投升温叠加居民财富管理需求扩容，构成券商稳定收入来源。”
