记者 辛圆
6月29日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1575亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量与中标量均为1575亿元。同时，央行还开展了3000亿元隔夜逆回购操作。
这是中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上宣布的增量政策的具体落地。潘功胜在论坛上表示，人民银行将对利率调控机制进行进一步探索和优化。
潘功胜指出，一方面，在2024年7月设立临时隔夜正/逆回购工具的基础上，完善工具使用机制，并将操作利率调整为7天期逆回购操作利率加、减25个基点，区间由70个基点收窄为50个基点。另一方面，进一步丰富公开市场操作工具箱，适时增加隔夜逆回购操作品种，更好地匹配银行体系短期的流动性需求。
中信证券首席席经济学家明明表示，央行提前公告将“增加隔夜逆回购操作品种”，且明确在6月29日、6月30日的月末两天实施，传递出两层信号。
具体来看，明明认为，其一是隔夜逆回购工具目前定位仍是常规公开市场操作的补充；其二是考虑到6月作为信贷大月，月末信贷冲量压力叠加流动性考核压力上升，这一操作也体现了央行呵护流动性的立场。
东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，此次央行增加隔夜逆回购操作品种，旨在增强对DR001等主要短端市场利率调控的精准性和有效性，推动货币政策框架向价格型转型。背后的原因在于，就对市场利率的影响而言，隔夜政策利率对DR001等短端市场利率的影响最直接，其与政策利率之间有很强的锚定关系；而银行同业存单到期收益率、贷款利率、10年期国债收益率等中长端市场利率，除了受政策利率牵动外，还要受到通胀和经济增长预期、金融机构风险偏好、信贷需求、财政政策及监管政策等影响。
“实施价格型调控，关键就是要着力强化政策利率对短端市场利率的锚定作用，减少短端市场利率波动，由此释放清晰的货币政策信号。与此同时，央行可通过预期管理、信贷政策，以及中期流动性吞吐、国债买卖等数量型操作，引导中长端市场利率走向，推动货币政策沿收益率曲线传导。”王青说。
在招联首席经济学家董希淼看来，央行推出隔夜逆回购，或将带来多方面影响。
“一方面可以填补隔夜资金直接调控工具的空白，与现有7天期逆回购形成期限搭配，实现分层精准调控，满足银行体系资金需求的不同场景。另一方面，可能推动市场基准利率从7天期回购加权平均利率向DR001过渡，与国际主要央行以隔夜利率为核心操作目标的实践接轨，提升我国利率调控框架的国际可比性。”董希淼表示。
董希淼同时表示，隔夜逆回购的推出，将为机构提供稳定的短期资金成本参照，降低日内利率波动的不确定性，增强金融机构流动性管理信心。在债券市场，短端利率定价将更加清晰，短债、同业存单等短期资产的吸引力可能有所提升，长期债券的定价逻辑也可能随基准利率切换而逐步调整。
“当前通胀中枢上行的确定性较高，贷款市场报价利率（LPR）已经连续13个月‘按兵不动’，进一步降息的空间可能收窄；与此同时，有效信贷需求依然偏弱，央行维持流动性充裕以支持实体经济修复的必要性仍然存在。三季度预计将是年内政府债券供给的高峰，货币政策配合财政政策的必要性可能进一步抬升。随着3月以来央行连续净回笼中短期资金，货币工具存量额度已有下行，不排除后续通过降准等方式补充流动性缺口。”董希淼表示。
