名字都带"电力"，收益为何差异显著？三大指数收益拆解，电力ETF景顺(159158)标的指数优势明显

在A股市场风格轮动加剧、资金持续寻找"避风港"的当下，电力板块凭借其稳定的现金流、高股息特征与清晰的成长逻辑，正成为越来越多投资者资产配置中的"压舱石"。然而，面对市场上名称相近的电力主题指数，普通投资者往往陷入选择困境，同样是电力赛道，不同指数的收益表现为何存在显著差异？

本文以收益为核心维度，系统对比中证全指电力公用事业指数与国证、中证两大绿色电力指数在近1年、近3年、近5年三个时间窗口的表现，力求为投资者揭示电力指数在收益端的全面优势。

短期维度：中证全指电力公用事业指数，近1年收益领跑

从近1年累计表现来看，中证全指电力公用事业指数以16.9%的区间回报和17.42%的区间年化回报，在三大指数中双双登顶。相比之下，中证绿色电力指数同期回报为16.61%、年化回报17.13%，与中证全指电力公用事业指数差距虽小但始终未能超越；而国证绿色电力指数同期回报仅14.06%、年化回报14.49%，落后中证全指电力公用事业指数近2.8个百分点。

这意味着，在过去一年的市场环境中，中证全指电力公用事业指数不仅跑赢了同类绿色主题指数，更在电力板块内部确立了明确的收益优势。

表：三大电力指数近一年收益表现

数据来源：Wind 截止：2026.06.09 注：中证全指电力公用事业指数2021-2025年收益分别为42.52%、-16.39%、-0.98%、11.86%、-1.28%

中证全指电力公用事业指数的编制范围覆盖火电、水电、核电及新能源发电等全领域电力公用事业龙头，在行业轮动中具备更强的适应性。

当市场风格偏向高股息防御时，火电、水电龙头凭借稳定分红提供安全垫；当成长风格占优时，新能源装机占比提升又赋予指数向上的弹性。相比之下，部分绿色电力指数因成分股过度集中于某一新能源细分领域，在行业波动中更容易出现阶段性回撤，从而拖累整体收益。

中期维度：中证全指电力公用事业指数近3年穿越周期，复利效应凸显

将观察窗口拉长至近3年，中证全指电力公用事业指数的收益优势不仅没有削弱，反而在复利效应下进一步放大。数据显示，中证全指电力公用事业指数近3年累计回报达15.73%；而两只绿色电力指数同期回报分别为14.05%和13.85%。电力指数以1.68和1.88个百分点的累计回报优势，持续保持领先。

表：三大电力指数近三年收益表现

数据来源：Wind 截止：2026.06.09 注：中证全指电力公用事业指数2021-2025年收益分别为42.52%、-16.39%、-0.98%、11.86%、-1.28%

更值得关注的是，在实现收益领先的同时，中证全指电力公用事业指数的区间年化波动率为17.46%，与绿色电力指数差异微乎其微。这表明电力指数并非通过承担更高风险来换取收益，而是凭借更优的行业配置和成分股筛选实现了"风险可控下的收益增强"。

对于追求中期稳健增值的投资者而言，中证全指电力公用事业指数指数在3年维度上提供了更佳的风险收益比，其复利积累效应也更为可观。

长期维度：近5年拉开鸿沟，收益差距超24个百分点

如果说短期和中期数据尚属"小胜"，那么近5年的累计表现则充分展现了中证全指电力公用事业指数在长跑中的绝对统治力。中证全指电力公用事业指数近5年累计回报高达41.99%，区间年化回报7.51%；中证绿色电力指数同期回报40.41%、年化回报7.26%，虽紧随其后但仍有1.58个百分点的差距；国证绿色电力指数近5年回报仅17.1%、年化回报3.32%，与中证全指电力公用事业指数的差距扩大至惊人的24.9个百分点。

表：三大电力指数近五年收益表现

数据来源：Wind 截止：2026.06.09 注：中证全指电力公用事业指数2021-2025年收益分别为42.52%、-16.39%、-0.98%、11.86%、-1.28%

过去五年，电力行业经历了煤价回落、电价市场化改革、核电审批重启、新能源装机爆发等多重变革。中证全指电力公用事业指数由于覆盖全指电力公用事业板块，既包含了受益于成本端改善的火电龙头，也纳入了享受电价上浮的水电企业，同时兼顾了高成长性的新能源运营商，形成了"传统能源守正、新能源出奇"的均衡格局。

而部分绿色电力指数因将传统能源排除在外，错失了火电盈利修复、水电来水丰沛等结构性机会，导致长期收益大幅落后。

中证全指电力公用事业指数：攻守兼备的核心配置工具

在2026年市场风格高低切换、资金持续拥抱高股息红利资产的背景下，电力公用事业板块凭借其优秀的防御属性与"算电协同"的成长弹性，正成为攻守兼备的核心配置方向。

中证全指电力公用事业指数（H30199.CSI）于2013年发布，以2004年12月31日为基日，基点1000点。该指数成分股高度集中于公用事业板块，电力行业权重占比约96%（申万一级），是一只较为纯粹反映电力运营龙头整体表现的指数。（数据来源：Wind 截至：2026.06.08 注：行业为申万一级行业）

从市值风格看，指数偏向大市值企业，57只成分股平均总市值约606亿元，其中市值超千亿的有9只个股，小市值公司（100亿）仅10.53%，龙头特征显著。（数据来源：Wind 截至：2026.06.08）

产品方面，电力ETF景顺（159158）紧密跟踪中证全指电力公用事业指数，与覆盖电力设备、电网设备等中游制造环节的泛电力主题产品不同，该基金100%聚焦于电力及公用事业运营企业，成份股涵盖火电、水电、核电、风电及光伏运营商，不涉及设备制造与工程环节。这种"纯运营端"定位使产品属性更贴近高股息、低波动的公用事业特征，而非高弹性、高波动的制造业特征。

作为国内较早布局ETF领域的公募机构之一，景顺长城基金管理有限公司在指数产品设计与运作方面积累了丰富经验。公司旗下ETF产品线覆盖宽基、行业、跨境及Smart Beta等多个维度，管理规模与产品数量均位居行业前列。

基金经理龚丽丽女士2022年3月加入景顺长城基金管理有限公司，具有15年证券、基金行业从业经验，8.98年投资经验，现任景顺长城多只ETF及联接基金的基金经理，在指数跟踪、成分股调整及流动性管理方面具备成熟的方法论。专业的投研团队为电力ETF景顺（159158）的日常运作提供了坚实的后台支持。

常见FAQ解答

Q1：为什么说电力板块当前重回资金视野？

近20日申万一级行业中，仅银行与煤炭实现主力净流入，资金高低切换特征明显。电力公用事业指数股息率约2.34%，分位点处于27.93%的历史低位，估值与股息性价比突出。叠加迎峰度夏用电高峰、容量电价改革落地及"算电协同"战略推进，板块兼具防御底仓与成长弹性双重属性。（数据来源：Wind 截至：2026.06.08）

Q2：电力ETF景顺（159158）有哪些值得关注的产品特点？

产品成立于2026年1月16日，管理费0.50%、托管费0.10%，综合费率0.60%处于行业主流水平。近20个交易日日均成交金额超6500万元，流动性良好。采用完全复制法跟踪，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%。（数据来源：Wind/深交所 截至：2026.06.08）

Q3：跟踪的是什么指数？

跟踪中证全指电力公用事业指数（H30199.CSI），从A股电力及公用事业领域选取标的，电力行业权重达96%，覆盖火电、水电、核电、风电及光伏运营商。前十大权重股合计占比约45.43%，聚焦长江电力、中国核电、三峡能源等龙头，是反映电力运营核心资产整体表现的代表性指数。（数据来源：Wind 截至：2026.06.08 注：行业为申万一级行业）

Q4：与其他电力主题产品有哪些差异？

相比覆盖电力设备、电网设备等中游制造环节的泛电力产品，电力ETF景顺100%聚焦发电运营端，收入结构具备公用事业行业典型的稳定现金流与可预测性特征，现金流稳定、资本开支可控、分红可持续。相比主动管理型基金，ETF费率更低、持仓透明、交易灵活。

Q5：ETF比个股有哪些优势？

电力板块虽属防御性行业，但煤价波动、来水丰枯、政策调整等仍会对单一企业盈利造成显著影响。ETF通过指数化投资一篮子覆盖水电、核电、火电及新能源运营商，分散单一公司的经营风险，同时保留板块整体的高股息与电价改革红利。无需深入研究个股基本面，即可参与电力板块价值重估，更适合普通投资者配置。

风险提示：

晨星风险评级：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。本基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益率高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。本基金为指数型基金，被动跟踪标的指数的表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。 本基金投资港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

文中相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。基金有风险，投资需谨慎。本产品由景顺长城基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品投资、兑付责任。本材料由景顺长城基金管理有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需直接向投资者推介本产品，应当在推介前详细了解客户情况并受相应合规要求约束，避免出现违规销售行为。

关于基金销售费用的说明：景顺长城中证全指电力公用事业交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。