资金高低切换下，如何预防短期扰动？电力ETF景顺(159158)攻守兼备，有望成为红利资产"第三极"

近期A股市场，正经历一场深刻的风格再平衡。前期高景气的成长板块在估值与交易热度持续抬升后，资金开始出现明显的高低切换，转向估值相对偏低、受益于价格预期改善的方向。这一再平衡特征背后，是市场风险偏好中枢的回落与对确定性收益的集体追逐。在震荡加剧的宏观环境中，高股息资产凭借其出色的现金流属性与稳健的风险抵御能力，正从传统的防御性配置升级为兼具攻守能力的核心底仓。

而在众多高股息赛道中，电力公用事业板块因AI时代能源底座的价值重构与电价改革红利，尤为值得关注。中证全指电力公用事业指数（H30199.CSI）作为聚焦电力运营龙头的代表性指数，正在这一逻辑下迎来系统性重估机遇。

市场风格从极致成长到高股息防御

2026年以来，A股市场呈现显著的结构性分化。以人工智能、机器人等为代表的科技成长板块虽仍是长期主线，但短期估值透支与交易拥挤度上升使得资金获利了结压力加大。

与此同时，地缘政治冲突、全球经济复苏的不确定性以及国内经济温和修复的基调，共同压制了市场的风险偏好。在此背景下，资金开始从高估值、高波动的成长赛道向低估值、高股息的防御性资产流动。

Wind数据显示，从近20日主力资金流向数据来看，红利资产的优势正通过"真金白银"的投票得到最直观的验证。数据显示，在申万一级行业层面，SW银行以35,870.99万元的主力净流入额位居榜首，SW煤炭以25,510.01万元紧随其后——二者是榜单中仅有的两个实现主力资金净流入的行业，而这两个行业正是高股息的代表行业。

表：近20个交易日主流净流入居前的行业（申万一级）

数据来源：Wind 截至：2026.06.08

这种高低切换并非短期扰动，而是市场风格的阶段性再平衡。当成长板块的估值溢价达到历史高位，而高股息资产的股息率与无风险利率利差持续扩大时，资金的防御性配置具有坚实的逻辑支撑。

从银行、煤炭到电力：红利资产的赛道延伸

银行与煤炭的近20日资金净流入，验证了高股息策略在当前市场环境下的有效性。而红利资产的配置价值，并不仅限于这两个板块。在电力市场化改革深化、"算电协同"上升为国家战略的背景下，电力公用事业板块正成为红利资产中兼具防御性与成长性的"第三极"。

中证全指电力公用事业指数覆盖的长江电力、中国核电、三峡能源等龙头，同样具备高股息、低估值、现金流稳定的特征，且受益于AI算力爆发带来的电力需求增长与电价中枢上行逻辑。从近20日资金流向看，当资金在银行、煤炭等红利板块中寻求避险时，电力公用事业作为同样具备高股息属性的核心基础设施资产，其配置价值也亟待重估。在红利资产内部，从金融、能源向公用事业的赛道延伸，或是下一阶段资金高低切换的合理路径。

从数据分析，中证全指电力公用事业指数近一年股息率为2.34%，在同类指数中处于领先地位。其不仅显著超越无风险利率水平，更提供了国债与存款所不具备的增值期权。这一优势不仅体现在数字层面，更根植于运营端商业模式的护城河——特许经营权、稳定现金流、低资本开支、高分红比例。

表：主流电力指数近一年股息率对比

数据来源：Wind 截至：2026.06.08

中证全指电力公用事业指数：攻守兼备的核心配置工具

在2026年市场风格高低切换、资金持续拥抱高股息红利资产的背景下，电力公用事业板块凭借其出色的防御属性与"算电协同"的成长弹性，正成为攻守兼备的核心配置方向。

中证全指电力公用事业指数（H30199.CSI）于2013年发布，以2004年12月31日为基日，基点1000点。该指数成分股高度集中于公用事业板块，电力行业权重占比约96%（申万一级），是一只较为纯粹反映电力运营龙头整体表现的指数。（数据来源：Wind 截至：2026.06.08 注：行业为申万一级行业）

从市值风格看，指数偏向大市值企业，57只成分股平均总市值约606亿元，其中市值超千亿的有9只个股，小市值公司（100亿）仅10.53%，龙头特征显著。（数据来源：Wind 截至：2026.06.08）

产品方面，电力ETF景顺（159158）紧密跟踪中证全指电力公用事业指数，与覆盖电力设备、电网设备等中游制造环节的泛电力主题产品不同，该基金100%聚焦于电力及公用事业运营企业，成份股涵盖火电、水电、核电、风电及光伏运营商，不涉及设备制造与工程环节。这种"纯运营端"定位使产品属性更贴近高股息、低波动的公用事业特征，而非高弹性、高波动的制造业特征。

作为国内较早布局ETF领域的公募机构之一，景顺长城基金管理有限公司在指数产品设计与运作方面积累了丰富经验。公司旗下ETF产品线覆盖宽基、行业、跨境及Smart Beta等多个维度，管理规模与产品数量均位居行业前列。

基金经理龚丽丽女士2022年3月加入景顺长城基金管理有限公司，具有15年证券、基金行业从业经验，8.98年投资经验，现任景顺长城多只ETF及联接基金的基金经理，在指数跟踪、成分股调整及流动性管理方面具备成熟的方法论。专业的投研团队为电力ETF景顺（159158）的日常运作提供了坚实的后台支持。

常见FAQ解答

Q1：为什么说电力板块当前重回资金视野？

近20日申万一级行业中，仅银行与煤炭实现主力净流入，资金高低切换特征明显。电力公用事业指数股息率约2.34%，分位点处于27.93%的历史低位，估值与股息性价比突出。叠加迎峰度夏用电高峰、容量电价改革落地及"算电协同"战略推进，板块兼具防御底仓与成长弹性双重属性。（数据来源：Wind 截至：2026.06.08）

Q2：电力ETF景顺（159158）有哪些值得关注的产品特点？

产品成立于2026年1月16日，管理费0.50%、托管费0.10%，综合费率0.60%处于行业主流水平。近20个交易日日均成交金额超6500万元，流动性良好。采用完全复制法跟踪，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%。（数据来源：Wind/深交所 截至：2026.06.08）

Q3：跟踪的是什么指数？

跟踪中证全指电力公用事业指数（H30199.CSI），从A股电力及公用事业领域选取标的，电力行业权重达96%，覆盖火电、水电、核电、风电及光伏运营商。前十大权重股合计占比约45.43%，聚焦长江电力、中国核电、三峡能源等龙头，是反映电力运营核心资产整体表现的代表性指数。（数据来源：Wind 截至：2026.06.08 注：行业为申万一级行业）

Q4：与其他电力主题产品有哪些差异？

相比覆盖电力设备、电网设备等中游制造环节的泛电力产品，电力ETF景顺100%聚焦发电运营端，收入结构具备公用事业行业典型的稳定现金流与可预测性特征，现金流稳定、资本开支可控、分红可持续。相比主动管理型基金，ETF费率更低、持仓透明、交易灵活。

Q5：ETF比个股有哪些优势？

电力板块虽属防御性行业，但煤价波动、来水丰枯、政策调整等仍会对单一企业盈利造成显著影响。ETF通过指数化投资一篮子覆盖水电、核电、火电及新能源运营商，分散单一公司的经营风险，同时保留板块整体的高股息与电价改革红利。无需深入研究个股基本面，即可参与电力板块价值重估，更适合普通投资者配置。

风险提示：

晨星风险评级：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。本基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益率高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。本基金为指数型基金，被动跟踪标的指数的表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。 本基金投资港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

文中相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。基金有风险，投资需谨慎。本产品由景顺长城基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品投资、兑付责任。本材料由景顺长城基金管理有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需直接向投资者推介本产品，应当在推介前详细了解客户情况并受相应合规要求约束，避免出现违规销售行为。

关于基金销售费用的说明：景顺长城中证全指电力公用事业交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。