燃料成本易涨难跌，电力供需结构转好具有持续性，电价拐点或已至。消息面，秦皇岛港动力煤库存持续处于偏低状态，迎峰度夏临近、高温天气启动、库存整体偏低背景下，煤价仍具备“易涨难跌”特征。
电价方面，广东、江苏两个核心用电区域4-5月现货电价显著上涨，电价对成本和供需变化的传导明显滞后，叠加厄尔尼诺可能导致2026年夏季西部来水偏弱，以及中长期风速、日照条件变化对绿电供给形成约束，电力供需结构改善并非短期扰动，可能为持续性的价格中枢上移过程。
有机构分析认为，全国电力现货市场价格南高北稳，整体偏强。南方区域受持续高温及强厄尔尼诺气候影响，全网负荷屡创新高。北方及华东区域市场整体运行平稳，但江苏等地集中竞价电价也出现环比上升，反映出迎峰度夏保供压力正逐步向全国传导。展望未来，现货市场价格预计将延续高位震荡。高温天气背景下，工业与居民用电双增将维持电网紧平衡状态。
展望后市，招商证券分析称，受厄尔尼诺气候影响，高温带动全社会用电需求超预期增长，叠加煤价上行对电价形成支撑，电力板块迎来电量、电价、算电协同三重催化。雅砻江流域来水修复弹性显著，水电核电企业直接受益，火电企业则受益于煤电联动机制下的成本传导预期。
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以上数据来源：Wind，公开信息，截至2026/6/8。风险提示：市场有风险，投资需谨慎！
