文｜DataEye研究院
近日，知乎发布2026年第一季度业绩报告。财报显示，知乎Q1营收6.52亿元，同比下滑10.70%，环比增长1.3%；净亏损850.40万元，同比亏损收窄15.75%。不过，经调整净利润1716万元，同比增长147.2%，环比实现扭亏为盈。
从业务结构来看，付费内容及IP运营收入为4.02亿元，占总营收比重达61.7%；营销服务收入1.91亿元，占比29.4%；其他收入5780万元，占比8.9%，付费内容与IP运营依旧是知乎核心营收支柱。
自2025年起，知乎持续加码短剧、AI漫剧赛道。公开数据显示，2026年一季度平台版权合作总量同比暴涨564%，环比2025年四季度提升248%，业务扩张势头迅猛。
同时，知乎IP改编作品涌现出多个爆款。其中，《金屋藏骄》《君心似疾》《月光永不坠落》《欢宴》等短剧全网累计播放量突破30亿；《嫡女泣血》《我要回娘家》等AI漫剧全网播放量达10亿，IP改编落地成果显著。
来源：盐言故事官方
在本次业绩沟通会上，AI短剧、AI漫剧成为重点讨论板块。知乎高管表示，AI漫剧的快速发展正不断提速IP变现效率，行业发展逻辑也从过去粗放量产，逐步转向深耕内容质量、强化原创属性。
知乎CFO王晗明确指出，AI短剧漫剧、AI数据服务是公司当下两大重点布局赛道，前者是用户付费意愿最强的AIGC内容品类，后者聚焦产业基建，扮演行业 “卖铲子” 的服务商角色。
根据DataEye-ADX数据，今年1-5月，盐言故事凭借251部AI剧，关联播放增量高达68.34亿，位居行业断层第一，是关联播放量最高的版权方。
排名第二的爱看互动5月无新作品上线，但1-5月整体播放增量35.84亿、仅上线27部作品，单剧爆款效率全行业第一，走精品少产路线，用少量头部剧目撬动超高播放，“以质取胜” 特征突出。
从版权方的视角来看，当前AI漫剧行业已分化出两类商业模式：
一是IP海量量产型，以盐言故事、阅文、书旗小说为代表。此类平台依托海量网文资源，拥有源源不断的改编素材，可实现大批量作品改编上新，通过规模化铺剧收割基础大盘流量，是AI漫剧行业最稳定的内容源头。
二是精品爆款打法，以爱看互动、南京环石为代表。此类平台严控作品上线数量，砍掉低效铺货内容，集中资源打磨单部作品质量，依靠极少数精品剧目实现超高播放转化，充分验证了行业粗放铺货时代落幕之后，精品内容具备极强的流量溢价能力。
从财务层面来看，知乎营收已连续三年下行、常年处于亏损状态，基本面承压明显。尽管依托自有网文IP资源，公司在AI短剧、漫剧赛道已经取得一定成绩，但赛道竞争激烈、行业监管日趋收紧、获客成本不断上涨等难题依旧客观存在。后续知乎能否借AI短剧与漫剧业务破局增收、扭转连续亏损的经营困局，仍有待市场持续验证。
