5月18日，A股大盘午后小幅回调，有色板块受挫。截至10:58，有色ETF汇添富（159652）再跌1.82%，延续前两个交易日弱势回调趋势。
有色ETF汇添富（159652）标的指数成分股多数回调，中国铝业、洛阳钼业、北方稀土等跌超3%，紫金矿业、中金黄金等跌超2%，赣锋锂业、天齐锂业微涨。
【有色ETF汇添富（159652）标的指数前十大成分股】
截至13:55，成分股仅做展示使用，不构成投资建议
受中东地缘局势持续发酵影响，国际油价飙升引发市场对全球通胀加剧的深度担忧。市场预期联储政策偏鹰，美国债券收益率持续攀升，10年期美债收益率触及2025年5月以来新高，已超4.6%，而CME的未平仓合约数据显示，市场出现了大规模押注十年期美债收益率在未来几周内攀升至5%的期权交易，金额规模高达1100万美元。包括高盛和摩根大通在内的华尔街策略师正在上调他们的收益率预测。其中，押注10年期美债收益率将达到5%的头寸规模最大。
这种“通胀+高利率”的组合拳，直接导致市场对美联储12月加息的预期概率飙升至近50%。在加息预期的强力驱动下，美元指数连续走高，对以美元计价的有色金属形成了直接的估值压制。此外，高位获利盘的集中平仓离场，进一步加剧了盘面的下行压力。
今日早盘，有色金属板块整体承压，预计将呈现普跌态势。周一亚洲交易时段，COMEX黄金继续承压，盘中一度跌破4500美元关口，创4月以来新低。LME铜、LME铝震荡回调。
【“通胀粘性+高利率”，对有色板块有何影响？】
美债利率上冲至关键位（10Y≈4.6%、30Y>5%）对有色板块的直接冲击在“分母端”与“美元”两条主线：
一是无风险利率抬升压缩估值、打压风险偏好，
二是美元走强压制以美元计价金属的金融属性，短期贵金属与基本金属均承压；
招商证券对此表示，当前冲击仍停留在情绪面，尚未出现系统性流动性恶化。4月以来，大量资金回补，叠加科技财报密集超预期的催化，全球股票市场在资金和业绩的双轮驱动下，反弹幅度可观，且4月下旬以来基本是顶着美债利率上行压力在上涨。短期在利好因素集中兑现后，利率快速上行突破重要位置（美债 10 年期 4.5%、30 年期 5%）将对市场风险偏好形成一定压制。利率波动率指数 MOVE 在 15 日也有明显上行，这意味着市场对利率上行的预期在增强。不过当前的冲击仍停留在情绪和资产交易层面，尚未对金融市场形成系统性的流动性冲击，美债市场流动性、美元流动性并未出现明显恶化。（来源于招商证券20260517《海外最新流动性变化以及对 A 股的影响》）
配置上，金板块“短压长多”、铜板块“宏观逆风+基本面韧性”：
黄金受高利率压制但中长期信用与央行购金逻辑未改！国信证券指出，黄金方面，高实际利率环境从定价逻辑上构成压制，但地缘不确定性与央行购金需求提供基本面托底，油价若出现回落拐点，金价或迎来阶段性修复机会。（来源于国信证券20260430《美国4月FOMC会议点评：鲍威尔主席的“最后一舞”》）
高盛预计各国央行的黄金购买量将有所回升，并有望在2026年期间平均达到每月60吨的水平。高盛仍对黄金持乐观态度，并重申其对2026年底黄金的目标价为每盎司5400美元。
铜、铝等工业金属短线随宏观波动调整，中长期紧平衡与新增需求（电网、AI数据中心）支撑价中枢上移。中泰证券对铜、铝为代表的工业金属亦持偏乐观的观点。其价格走势高度依赖于全球宏观经济的景气周期。国内方面，电网投资的加速、新能源汽车的持续渗透以及光伏产业的蓬勃发展，对铜等基础工业金属的需求拉动效应明显。后续随着地缘冲突对全球供应链和航运物流的影响边际缓和，工业金属的供需基本面将重新主导价格走势。在实际需求支撑下，铜铝价格具备坚实的底部支撑。（来源于中泰证券20260420《大类资产周度观察：中期仍看好科技与黄金，但需注意流动性外溢的可持续性》）
【如何全面布局有色板块？】
当前整个有色配置价值突出，“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”等长期逻辑不变，金属属性与商品属性齐齐强化！若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准“金铜含量”更高的有色ETF汇添富（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。有色ETF汇添富（159652）具备以下优势：
1、全面布局各大金属板块：有色ETF汇添富（159652）标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期。
数据截至20260430，按中信三级行业分布
2、“金铜含量”同类领先：有色ETF汇添富（159652）标的指数铜含量达30%，金含量达12%，金铜含量高达42%，同类领先！
数据截至20260430，按中信三级行业分布
2.龙头集中度领先：有色ETF汇添富（159652）聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达34%，同类领先。
数据截至20260430
3、收益率表现更优：2022年至今，有色ETF汇添富（159652）标的指数夏普比率同类领先，且最大回撤同类更低，投资体验更好。
数据截至20260430
4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：尽管有色板块去年以来涨幅领先，但估值仍相对合理！有色ETF汇添富（159652）标的指数PE（市盈率）为21倍，相比5年前下降了47%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达89%，表明指数的涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段！
数据统计区间为20210430-20260430
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。
