中伦律师张杜超：化债下半场，AMC专业赋能，法商协同共筑发展底座

作为6万亿元隐性债务置换的收官之年，2026年的地方化债正以明显加快的节奏步入深水区。企业预警通最新数据显示，截至4月27日，全国地方政府置换隐债的发行进度已达56.8%，部分省市已率先完成100%发行。

随着存量隐性债务置换的宏观路径逐步清晰，化债战役正式转入“调整结构、盘活资产、恢复发展力”的下半场。面对体量庞大的经营性债务，金融资产管理公司（AMC）作为化解区域金融风险、盘活存量资产的专业力量，正发挥着不可替代的作用。在此过程中，如何依托法治框架与专业力量为化债工作保驾护航，成为重要课题。

破局资产重组：法商协同重塑商业价值

AMC通过实质性重组、共益债投资等方式介入企业化债，往往面临多元化的债权结构与复杂的底层资产状况。在实务操作中，如何在合法合规的前提下，精准评估资产、平衡各方诉求，是考验AMC专业能力的关键环节。

北京市中伦律师事务所权益合伙人张杜超表示：“在复杂的债务重组实践中，公允的资产定价是推动重组成功的核心基石。”他表示，在当前的经济环境下，单一的账面定价模式已难以满足复杂的重组需求，市场更呼唤“法商融合”的创新解题思路。

张杜超律师以其团队近期协助处理的某省大型企业集团合并重整案为例，分享了实务经验。面对该案复杂的担保链条和评估难度极高的底层资产，其团队严格依循《企业破产法》及相关司法解释，在合规框架内引入了独立第三方评估机构，并采用模拟清算法与现金流折现法进行科学的交叉验证。

“这种依托专业法律程序与前沿商业评估相融合的方案，最终确立了更为公允的资产价值，不仅保障了广大债权人的公平受偿权，也为后续引入战略投资者创造了良好条件。”张杜超表示，这一方案最终获得了债权人会议的高票通过，成功助力企业从单纯的债务化解迈向产业再生。

此外，针对地方平台债务往往涉及跨区域、跨层级的特征，业界正积极探索更为高效的司法协同机制。据悉，对于此类需要统一协调的系列案件，报请上级法院“指定并集中管辖”正成为提升重组效率的重要共识。此举有效整合了司法资源，大幅提升了大型企业债权核查与跨区域资产联动的效率，确保了重组方案的平稳落地。

回归主业本源：制度护航AMC长效赋能

AMC在化债中专业效能的提升，得益于监管制度的持续优化与引导。2025年7月，国家金融监督管理总局出台《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，进一步明确了地方AMC的业务边界与合规底线。

业内普遍认为，该办法的落地不仅理顺了监管体系，更释放了明确的政策导向：在“十五五”规划的新发展阶段，AMC应进一步坚守主责主业，摒弃短期收益导向的传统投资模式。

张杜超律师表示，“这意味着AMC正在切实回归其作为‘经济稳定器’和‘风险化解器’的初心定位。”通过债务重组、资产盘活、产业导入等综合性手段，AMC正立足本地实际，为地方经济转型提供更深层次的专业赋能。

与此同时，顶层法律制度的完善也为AMC的提质增效提供了坚实支撑。2025年9月《企业破产法》修订草案中的重要机制创新，首次明确了庭外重组机制的法律地位。这一制度设计不仅保障了救助工作的连续性与稳定性，更有效压缩了项目重组的整体周期，最大程度地维护了企业资产的营运价值。

当地方化债全面转段，打通“财政—金融—实体”链条已成为稳经济、促发展的关键着力点。从精准的资产价值重塑，到高效的司法协同联动，再到鼓励担当作为的制度完善，法治的护航与法商协同的智慧正在为AMC的专业实践注入强大动能。在各方的共同努力下，地方债务风险化解工作正沿着市场化、法治化的轨道稳健前行，持续为中国经济的高质量发展筑牢坚实底座。