5月6日，潍柴动力（000338.SZ）开盘涨停，股价报收34.32元/股，再度刷新历史新高。伴随股价涨停，潍柴动力进入2026年以来股价翻倍，总市值超3000亿元大关。
界面新闻注意到，在股价强势涨停的背后，是潍柴动力一季度交出的“超预期”答卷。一周之前，潍柴动力披露了2026年一季报：营收625.63亿元，同比增长8.87%；归母净利润30.85亿元，同比增长13.83%。
而市场关注的焦点，早已从“双增”数据转向了另一个更具想象力的维度：在发动机基本盘业务巩固行业龙头地位的同时，数据中心用发动机销量同比大增超240%，电力能源业务板块已成为潍柴动力业绩增长的新曲线。
数据的背后，一场关乎潍柴动力估值体系的深刻转变正在发生，潍柴动力多赛道协同发力，正加速由传统柴油动力向绿色多元动力转型升级。
一季报速览：利润加速增长的“双引擎”
今年一季度，潍柴动力实现营业收入625.63亿元，同比增长8.87%；归母净利润30.85亿元，同比增长13.83%；扣非归母净利润29.88亿元，同比增长20.25%。利润端增速显著快于收入端，主业盈利质量稳步提升。
拆解财报不难发现，利润改善的驱动力来自两方面：一是潍柴动力数据中心用发动机等高盈利性产品实现快速增长；二是旗下凯傲集团业绩回暖，为利润端提供了可观的弹性支撑。
潍柴动力表示，今年一季度，公司重卡发动机、智慧农业、凯傲等业务板块稳健经营、稳步向好。
然而，真正点燃资本市场热情的，是来自新兴业务的超预期表现——电力能源产品销售3万台，同比增长21%；大缸径发动机销量超3000台，同比增长21%；数据中心用发动机销售超500台，同比增长超过240%。
电力能源放量：数据中心驱动下的新增长曲线
在全球AI算力基建加速推进的背景下，数据中心对稳定、高效的备用及主力电源需求持续攀升。潍柴动力凭借在M系列大缸径发动机领域的多年技术积累，精准踩中了这一产业风口。
业内普遍认为，全球AI算力基建加速推进、高端工业装备持续升级，大缸径高端发动机凭借技术壁垒高、盈利水平优、成长确定性强等特点，已成为动力设备行业高景气核心赛道。
据中金研究，2026年全球数据中心用大缸径柴油发动机市场规模将达411亿元。同时，远洋航运回暖、油气开发提速、大型工程装备大型化等趋势，进一步打开M系列大缸径发动机多元化市场空间。叠加产品单价与毛利率显著优于传统动力产品，潍柴动力M系列大缸径发动机业务具备清晰的量价齐升逻辑。
潍柴动力自2009年便布局大缸径发动机领域，已构建完整自主研发体系，形成M系列全谱系产品矩阵，可全面满足多场景高端需求。凭借技术领先性与快速交付能力，公司大缸径产品稳步拓展全球市场，2025年进入规模化放量期，全年M系列大缸径产品销量首次突破1万台。
据潍柴动力披露，2025年全年，潍柴动力销售发电用发动机10.4万台，同比增长15%。其中，大缸径发动机全年销量首次突破1万台，同比增长32%，实现收入58.1亿元，同比增长65%。
其中，数据中心用发动机销售约1400台，同比大幅上涨259%，进入规模化放量阶段；2026年一季度销量突破500台，同比增长超240%，延续了这一高增长态势。
4月30日，潍柴动力投资者关系活动记录表表示，“目前，公司依托在电力能源领域多技术路线的前瞻布局以及交付、产品性能及产品组合等差异化竞争优势，和海内外战略客户的沟通进展顺畅，订单需求饱满，电力能源业务对公司整体业绩的贡献将进一步提升。”
持续加码“大缸径”发动机
需求高涨的背后，市场竞争的核心正从单纯的技术参数比拼，转向交付速度的较量。为了缩短数据中心的上线周期，下游客户对备用电源、UPS系统等电力设备的交付速度提出了严苛要求。
在此背景下，为进一步提高募集资金的使用效率，优化资金和资源配置，向更高端、更高毛利、更高增长领域的结构性聚焦，潍柴动力决定对前期增发的部分募集资金投资项目进行优化，追加对“大缸径高端发动机建设项目”的投资。
据潍柴动力研判，全球大缸径发动机市场正处于稳健增长阶段，尤其是伴随着全球AI算力基建爆发，全球数据中心发电机组市场增速显著。为顺应AI算力基建发展趋势，公司拟通过增加投资，提高公司大缸径发动机生产能力，以更好地满足市场需求。
界面新闻注意到，此次调整将进一步夯实潍柴动力在高端动力领域的竞争优势，巩固行业领先地位，进一步释放产能。该项举措不仅有助于巩固潍柴动力在数据中心电力市场的竞争地位，也为应对未来需求的持续爆发做好了充足准备，支撑公司M系列大缸径发动机产品市场份额持续提升与经营业绩稳步突破。
从“备用”到“主力”：技术路线的战略升维
值得关注的是，数据中心的电力需求场景如今正在从单纯的备用电源向主力发电场景延伸。在此背景下，天然气发电正逐步成为数据中心主供电源的热点方案。
而SOFC作为新型发电技术，凭借高效节能、低碳环保、燃料适应性强等优势，同样被视为破解AIDC供电困局的关键技术路线之一。
作为国内天然气发动机龙头，潍柴动力亦在推进天然气发电产品向更大排量、更高功率升级，固体氧化物燃料电池（SOFC）产品则按市场需求节奏逐步加快投产进程。
据了解，潍柴动力其燃气动力产品深度融合全球前沿技术，构建起覆盖商用车、发电设备等多场景的完备产品矩阵。依托柴油发动机、SOFC、燃气发动机等核心技术优势，已搭建起覆盖备用和主力电源的全场景电力能源业务体系。
此外，公司SOFC产品已在潍坊市能源集团商业化供能项目、国家电投公共卫生服务类供能项目等标杆场景落地示范，累计稳定运行近7万小时，技术成熟度与产品可靠性已得到充分验证。
在4月30日与高盛、贝莱德等机构的电话会议中，潍柴动力明确表示，近年来，公司聚焦AI数据中心、工业园区等核心场景，对标国际竞品推出新一代大功率金属支撑商业化产品，在发电效率、体积功率密度、可启停次数及启动速度等方面均有显著提升，凭借性能优势已与国内外多家头部企业达成意向合作，为规模化商用奠定基础。
目前公司正全力加速推进 SOFC 产能建设，致力于在年内实现批量产能落地；同时提前规划未来产能建设，根据市场及行业需求情况加速产能扩张。未来公司将继续致力于技术创新和应用拓展，依托自身技术优势提供低碳高效能源产品，助力实现“双碳”目标和全球能源转型。
机构密集上调目标价：估值重塑的逻辑已获共识
过去数年，市场对潍柴动力的估值框架始终锚定在“重卡周期股”的坐标上。随着电力能源业务爆发，尤其是数据中心发电业务进入放量兑现期，多家国际券商开始系统性上调目标价并重构估值逻辑。
截至5月6日收盘，潍柴动力A股报价34.32元/股，H股报44.66港元/股，H股较A股溢价约14%。A/H股价格倒挂，本质上是国际资本对国内科技企业的价值重估，也是企业全球竞争力、技术壁垒与长期成长确定性的直观体现。外资持续加仓布局，充分印证海外资金对潍柴动力战略转型前景的长期看好。
高盛在其最新研报中将潍柴动力A股目标价上调至48元，H股目标价上调至56港元，维持“买入”评级。高盛认为刚刚收官的美国财报季，不仅再度确认AI资本开支高景气，也进一步夯实了往复式燃气发动机与SOFC作为数据中心现场主力电源的行业地位。潍柴动力是亚洲布局该赛道最具稀缺性的核心标的之一。
摩根大通在5月6日的最新研报中将潍柴动力H股目标价由40港元大幅上调至52港元，A股目标价由38元升至49元，维持“增持”评级。摩根大通认为，潍柴动力的转型已经达到可衡量的里程碑，其估值模型已计入从2027年起更高质量、更高利润率的盈利组合。
摩根士丹利、招银国际、交银国际等机构也分别在近期上调了目标价，认为AIDC发电业务表现超出预期，成长属性持续强化正在驱动公司估值全面重塑。
站在当下，一手掌握着重卡产业链的盈利底盘，一手抓住电力能源市场高增的新引擎，属于潍柴动力的AIDC时代似乎刚刚开始。
