陕天然气：2025年经营质效稳步提升 长输+城燃双轮驱动筑牢区域能源保供核心屏障

4月27日晚间，陕西省天然气股份有限公司（002267.SZ）发布2025年年度报告。报告显示，公司2025年实现营业收入85.95亿元，归母净利润5.84亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.73亿元。在天然气行业监管趋严、管网改革持续深化的背景下，公司依托省属国企资源优势与“长输+城燃”双核心格局，展现出强劲经营韧性与高质量发展成色。

核心财务指标稳健 现金流充裕支撑高比例分红

2025年，公司整体经营保持平稳，核心盈利指标虽受行业周期与政策调整影响有所波动，但现金流表现持续亮眼，资产负债结构保持健康，为管网建设、债务偿付、股东分红提供坚实支撑。

现金流层面，公司天然具备“现金流优于利润”的公用事业行业特征，2025年经营活动产生的现金流量净额达12.96亿元。截至报告期末，公司资产负债结构稳健，货币资金储备充足，偿债能力与抗风险能力保持行业优良水平，为重点项目推进与长期稳健经营提供坚实财务保障，并支撑持续高比例分红。

股东回报方面，公司长期坚持稳定的分红政策。年报显示，公司拟以2025年末总股本11.12亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），拟合计派发现金红利2.22亿元，占本年度归属于母公司所有者的净利润38.09%。这一分红政策延续了公司过往的高比例分红传统，2019-2024年公司分红比例连续保持在60%以上，2024年度现金分红总额达3.89亿元，分红比例69.12%，在A股公用事业板块中具备显著吸引力。

双核心业务协同发力 全产业链布局巩固核心壁垒

公司构建了“长输管道为压舱石、城市燃气为增长极、工程安装为盈利补充”的业务结构，主导陕西省天然气管网“一张网”建设运营，是区域能源安全保障的核心载体。

长输管道业务作为公司核心基本盘，2025年实现营收57.47亿元，占总营收的66.86%，毛利率17.94%，盈利贡献稳定。目前公司加快构建“三环四纵五横”省级骨干管网，年输气能力达170亿立方米，形成覆盖陕西全省10个地市的天然气管网，并实现与国家管网、延长石油净化厂等多节点互联互通，气源保障能力突出。报告期内，公司稳步推进重点工程建设，其中，铜川-白水-潼关输气管道工程累计投入8.78亿元，工程进度达57.47%；榆林至西安输气管道工程、靖西三线张村驿压气站新增压缩机组项目等按计划实施。多气源、多通道、网络化的输配体系持续完善，为全省工商业与居民用气提供稳定通道支撑。

城市燃气业务作为公司核心增长引擎，2025年实现营收28.49亿元，占总营收的33.14%，毛利率6.71%。通过市场化并购与自主新建等方式，公司实现城燃管网里程超5600公里，服务终端用户超87万户，居民与工商业用户结构持续优化。依托上游气源与中游管输的协同优势，公司城燃业务售气量稳步增长，终端渠道价值不断凸显，成为对冲管输费政策调整的重要支撑。

燃气工程安装业务凭借高毛利率特征，成为公司盈利的重要补充。2025年该业务实现营收2.85亿元，占比3.32%，毛利率高达49.88%，有效平滑了主业毛利率波动，增厚了公司整体盈利水平。

技术创新提质增效 智能化运营夯实安全保供根基

近年来，公司坚持以科技创新推动运营降本增效与安全管控升级，实现从“投入驱动”向“产出驱动”的创新转型。2025年研发投入4206.81万元，全年授权专利达45项，登记软件著作权16项，技术成果转化效率显著提升。

报告期内，公司重点推进天然气掺氢输送、数字孪生管网、管道监测等核心技术研发与应用。其中，“天然气掺氢输送应用示范工程”“天然气长输管道隧道本体及管道安全管控关键技术研发与应用”等项目取得阶段性进展；通过推广场站机器人巡检、远程智能监控、管线光纤传感监测等技术，大幅提升了管网调度与运维效率。与此同时，公司以“三全”安全生态系统建设为抓手，实现管网“零占压”历史性突破，保障了长周期安全稳定输配。依托持续的技术投入与成果转化，公司运营效率、安全管控水平与成本控制能力同步提升，为高质量发展注入持久动力。

锚定综合能源转型 长期发展动能充足

作为陕西省最主要的省级长输管道运营商，公司拥有三大不可复制的核心优势：一是管网输配优势，公司天然气管网设施建设起步早、覆盖广，占据核心区位，联通陕京线、西气东输等国家干线，互联互通优势难以被复制；二是气源保障稳定，深度依托中石油长庆油田及延长石油气田，气源稳定、成本可控；三是政策资源加持，作为省属国企，公司在能源保供、管网建设、绿色发展领域获得持续政策支持，项目获取与推进效率显著高于行业平均水平。

展望未来，陕天然气将继续聚焦陕西本土市场，巩固长输管道核心基本盘，加快重点管网工程建设，持续完善城市燃气终端布局，推进管网智能化、数字化转型。积极研究氢能掺混、综合能源服务、储能调峰等新兴方向，逐步从传统天然气输配运营商向“气源保障+管网输配+终端服务”一体化综合运营商拓展。

在天然气行业市场化改革持续深化、能源结构加速向清洁化转型的大背景下，陕天然气凭借稳固的区域市场地位、稳健的现金流、持续的技术创新能力与清晰的战略发展路径，有望持续保持高质量发展态势，在保障区域能源安全的同时，创造长期、稳定、可持续的投资价值。