文 | 商业文化杂志 白露
3月30日，浙商银行（601916.SH / 2016.HK）披露2025年度报告。年报显示，2025年，浙商银行实现营业收入625.14亿元，同比下降7.59%；归母净利润129.31亿元，同比下降14.85%。
浙商银行属于12家全国性股份制商业银行。在已发布2025年财报的股份制银行中，浙商银行营收和净利润下滑幅度较为明显，显示出较大的转型压力。
两头挤压下的息差收窄
年报显示：2025年浙商银行净息差为1.60%，较上年下降11个基点（BP）。利息净收入444.59亿元，同比微降1.55%，但由于息差收入在营收中占比高达71.12%，其变动仍直接影响整体效益。
从2024年开始，国内LPR（贷款市场报价利率）经历多轮调降，其中5年期以上LPR的累计降幅尤为显著。这一调整叠加自2024年10月启动的存量房贷利率批量重定价，对商业银行资产端收益率形成了显著压力。
与此同时，在2025年宏观经济面临挑战的大背景下，金融行业面临普遍的“资产荒“。央行公开数据显示，2025年新发放企业贷款加权平均利率已降至3.1%–3.3%区间，较上年同期下降约20–45个基点。部分优质央企和制造业龙头企业的短期融资成本甚至被压低至2.8%附近，已经与一些银行的边际负债成本基本持平。
浙商银行深耕的长三角地区，虽然民营经济相对活跃，但在优质信贷资产稀缺的“资产荒”时期，各家银行为争夺头部制造企业和核心供应链客户，普遍采取降低贷款利率的策略，导致浙商银行整体生息资产收益率降至3.31%，同比下降约46个基点。
而尽管2024年至2025年间行业内多次下调了存款挂牌利率，浙商银行负债端的资金成本却并未能同频下降。
浙商银行目前总资产3.48万亿元，在12家股份制银行的横向坐标系中，处于中后段。它既没有招商银行在财富管理与零售存款上的低成本资金壁垒，也不具备平安银行依托集团生态的消费金融爆发力。
2025年浙商银行存款规模虽突破2万亿大关 ，但定期化率超过 70%。其背后是浙商银行存款客户“偏对公”的特点。年报显示，截至 2025年末公司存款（含保证金存款）约为1.45万亿元，比重约为 71.1%左右。
这导致浙商银行平均付息率表现出较强刚性，从而拖累利息收益。
历史出清带来“阵痛”
在营业收入同比下降7.59%的背景下，浙商银行2025年归母净利润跌幅达到14.85%，显著大于营收跌幅。
年报显示，2025年浙商银行全年信用减值损失计提281.95亿元，其中发放贷款和垫款减值损失258.29亿元，成为利润下降的重要因素。
2014年至2019年间，浙商银行曾经历过一段激进的“扩表”期，与“宝能系”、“海航系”、“恒大系”都有过纠葛。资产规模虽然一度极速翻倍，却在这一时期积累了大量结构复杂的非标资产。
随着监管趋严和宏观经济下行压力到来，高杠杆循环遭遇严格审视。过去几年，浙商银行的最高管理层经历了密集更迭，新任管理层面临修复资产负债表的历史重任。2025年净利润的两位数下滑，实质上正是对冲历史风险的“阵痛”。
通过大规模的利润核销，浙商银行的资产质量有所改善。截止2025年末，不良贷款余额260.37亿元，虽然仍处于较高位置，但是不良贷款率持续降低，2025年从上年末的1.38%下降至1.36%，下降0.02个百分点。
不过，数据同时也显示，浙商银行2025年拨备覆盖率降至155.37%，较上年末仍大幅下降了23.3个百分点，贷款拨备率2.11%，刚刚达到监管要求2.1%的及格线，处于较低水平。这一切，都显示该行的资产出清仍在进行中。
转型之路承压
在息差收窄和风险出清的双重压力下，浙商银行正加速推进“善本金融”战略。这一战略强调金融功能性第一，以“善”为本，服务实体经济、降低社会融资成本、提升资源配置效率。
具体来说，就是主动压降传统的房地产和地方隐性债务敞口，并将信贷资源大规模向先进制造业、绿色金融、专精特新企业及供应链上下游的小微企业倾斜。这也是当前股份制银行适应监管导向和宏观周期的共同选择。
2025年报显示，浙商银行发放贷款及垫款总额达1.92万亿元，增长3.53%，明显高于营收增速。年报特别指出，“制造业贷款余额显著增长，占据了新增信贷的重要份额”，反映了信贷投向从高杠杆领域向实体产业的实质性倾斜。
但是转型过程中，银行必然承担短期压力。公开数据显示，浙商银行前几年房地产开发贷及非标资产的收益率往往在6%以上，而在宏观调控大背景下， 2025年新发放的制造业普惠贷款及供应链金融利率已普遍下探至3.5%-4.0%，甚至更低。
除此之外，在向普惠金融与先进制造业转型的赛道上，浙商银行不可避免地遭遇了国有大行的正面竞争。六大国有银行可以凭借2.0%-2.4% 的极低资金成本“降维打击”，而浙商银行由于负债端“高对公”、“高定存”的特征，在资金成本上缺乏弹性，面对低利率竞争难有对等的降价空间。
这使得浙商银行在推进“善本金融”时，不得不在这场“红海价格战”中牺牲利润空间以保住市场份额。年报显示，该行2025年业务及管理费200.62亿元，比上年下降1.95%，而成本收入比32.09%，比上年上升1.84个百分点，反映出深耕供应链金融和获客模式转型所需的前置投入并未减少。
