震荡市基金有哪些？不追热点、不择时的一种投资选择

震荡市下，投资者如何调整思路？

在A股市场，“震荡”是投资者最常遇到的行情状态之一。指数不上不下、板块轮动加快、热点持续性减弱……这种环境下，追涨杀跌往往容易两头落空，而“求稳”则成为许多投资者的共识。

所谓震荡市，通常表现为以下几个特征：

方向不明：市场缺乏明确的向上或向下趋势，指数在区间内反复波动；

轮动加快：不同板块、风格交替表现，持续性较弱；

情绪敏感：消息面、政策面变化容易引发短期波动；

择时难度大：频繁操作不仅增加交易成本，也容易踏错节奏。

在这样的市场环境下，投资者往往需要调整思路：从追求“弹性”转向关注“韧性”。具体而言，可以从以下三个维度重新审视自己的配置：

重视风控：优先考虑持仓分散、有明确风险控制机制的品种；

关注盈利质量：在市场缺乏整体性机会时，具备持续盈利能力的公司往往更具抗跌性；

拉长视角：降低对短期波动的敏感度，更多关注长期收益来源。

那么，震荡市基金有哪些值得关注？在众多基金类型中，策略ETF中的价值类品种，因其选股逻辑天然具备“求稳”属性，成为不少投资者在震荡市中的选择之一。本文以运作时间较长的价值类策略ETF——价值ETF富国（512040） 为例，梳理其选股逻辑与运作特征，供投资者参考。

一、为何在震荡市关注策略ETF？

传统宽基指数通常按市值规模选股与加权，反映的是市场整体的平均表现。在震荡市中，宽基指数往往随大盘上下波动，缺乏主动筛选机制。

而策略ETF则在指数编制中嵌入特定投资理念，例如价值、红利、低波、质量等，旨在长期维度上获得相对于宽基指数的超额收益。其中，价值策略的核心是“以相对合理的价格买入盈利能力较强的公司”——这一理念在震荡市中尤其值得关注，因为它天然强调两个要素：

盈利能力：选择具备持续盈利能力的公司，而不是依赖估值扩张的标的；

价格保护：在合理估值区间介入，避免追高带来的回撤风险。

中证国信价值指数是国内较早将这一理念系统性落地的代表指数之一，也是本文分析的重点。

二、中证国信价值指数的选股逻辑：一套“求稳”的量化规则

富国中证价值ETF跟踪的是中证国信价值指数，其编制方案体现出较强的纪律性，主要分为三个步骤：

第一步：风险排雷

指数在样本空间内剔除四类公司：

大股东质押比例过高的公司；

商誉占净资产比例过高的公司；

ESG评级较低的公司；

市盈率为负或估值过高的公司。

这一环节的主要作用是将潜在财务风险较高、治理结构欠佳的公司排除在外。对于震荡市而言，排雷是求稳的第一步——避开有潜在问题的公司，本身就是一种风险控制。

第二步：聚焦持续盈利能力

在剩余样本中，指数要求公司在过去多年（通常为3-5年）的净资产收益率（ROE）平均值不低于12%，且每一年的ROE均不低于8%。

这一标准旨在筛选出具备持续盈利能力的公司，而非仅在某一年度表现突出的标的。在震荡市中，这类公司往往具备更强的抗风险能力——盈利的稳定性本身就是一种安全垫。

第三步：等权重加权

指数最终选取约100只满足条件的成分股，并采用等权重方式配置，即每只股票在指数中的权重均为1%左右。

与市值加权相比，等权重可以有效避免指数过度集中于少数大市值公司，有助于分散风险。在震荡市中，分散配置是应对不确定性较为有效的方式之一。

从上述编制规则可以看出，该指数通过量化指标将价值投资理念转化为可执行、可追溯的规则，具备较强的透明度和纪律性。对于希望在震荡市中“求稳”的投资者而言，这套规则提供了一个可供观察的样本。

来源：中证指数公司，截至2025年3月25日。仅为指数特定时点情况，可能根据指数编制方案和市场情况发生调整。

三、产品运作与历史表现：数据视角下的“稳”与“进”

富国中证价值ETF成立于2018年11月，是全市场运作时间较长的价值类策略ETF之一。现任基金经理曹璐迪拥有10年证券从业经验，6年证券从业经历，自2020年5月起管理该产品。

截至2025年末，该ETF规模约为21.86亿元，具备较好的流动性基础。同时设有联接基金（联接A：006748，联接C：007191），便于场外投资者参与。

长期业绩表现根据基金定期报告披露的数据，截至2025年12月31日，该基金自成立以来的净值增长率为159.55%，同期业绩比较基准为75.05%，实现了84.50个百分点的超额收益。从完整年度看，2021年至2025年，该基金连续五年均跑赢业绩比较基准，展现出较强的策略有效性。

注：基金业绩及业绩比较基准收益率相关数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。富国中证价值ETF成立于2018/11/07，业绩比较基准为中证国信价值指数收益率。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为26.68%(13.25%)，-10.53%(-13.66%)，10.5%(4.69%)，17.84%(14.04%)，18.01%(12.92%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：王乐乐(2018/11/07-2020/05/25)、牛志冬(2018/11/07-2020/05/25)、曹璐迪(2020/05/20至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

同类排名：根据晨星截至2026年2月28日的数据，该基金在近三年同类排名中位列24/261（前10%），在近五年同类排名中位列16/173（前10%）。

注：晨星同类排名数据来自晨星，截至2026/02/28。同类类别是指中国开放式基金——中盘平衡股票。晨星相关数据由MORNINGSTAR版权所有，晨星及其内容供应商对于您使用任何相关资料而作出的任何有关交易、投资决定均不承担任何责任。过往业绩不代表将来表现。基金评价结果基于基金和管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。

四、基金经理视角：如何应对市场波动？

在基金2025年四季报中，基金经理曹璐迪对市场环境和操作思路进行了回顾。10月以来，随着中美贸易摩擦升级，避险情绪升温，市场波动加大，红利、消费等避险、内需品种开始占优。随着贸易摩擦缓解，叠加“十五五”规划出台提振市场预期，三季报凝聚景气线索，市场开始“以我为主”积极修复。景气优势、产业趋势与政策加持共振之下，科技成长主线仍是市场做多的最强共识，带领上证指数突破4000点。进入11月，随着三季报、“十五五”等事件落地，海外成为主导A股走势的因素。月初，美国政府停摆、经济数据缺位、美联储频繁发表鹰派言论带来的全球流动性预期收紧以及“AI泡沫”叙事扰动下，A股跟随全球资产迎来回调。12月中旬起，随着国内中央经济工作会议召开、美联储议息会议鸽派定调、日本央行加息靴子落地，国内外政策验证窗口基本落下帷幕，整体基调好于市场预期，市场开始震荡回升。

总体来看，2025年4季度上证综指上涨2.22%，沪深300下跌0.23%，中证500指数上涨0.72%，创业板指下跌1.08%，科创综指下跌4.68%。

在投资管理上，本基金采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件，合理安排仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平，努力为投资者提供更合格的投资工具。

注：观点及重仓股相关数据来自基金季报，截至2025/12/31。观点仅代表特定时点基金情况，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。

从基金经理的表述中可以看出，该产品强调纪律、风控和透明度。对于希望在震荡市中寻找确定性工具的投资者而言，这种“以不变应万变”的管理方式，本身就是一种求稳的选择。

总结：震荡市中的“求稳”思路

回到开篇的问题：震荡市基金有哪些？答案或许不止一种，但选择的标准是相通的——在方向不明、轮动加快的市场环境中，投资者可以更多关注那些具备以下特征的品种：

有清晰的风控机制：能够在选股阶段就排除潜在风险较高的公司；

聚焦持续盈利能力：选择具备稳定盈利基础的公司，而非依赖估值扩张；

分散配置：通过等权重等方式避免过度集中，降低单一标的波动的影响；

运作透明、规则明确：便于投资者理解和跟踪。

价值100ETF富国（512040 ）通过跟踪中证国信价值指数，将上述思路转化为一套可量化、可执行的选股规则。对于关注价值策略、希望在震荡市中寻求稳健配置的投资者而言，该基金提供了一个可供观察和研究的样本。

风险提示：市场有风险，投资须谨慎。本产品由富国基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。请投资者关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。经富国基金评定，本基金的风险等级为R4(中高风险)，适合风险承受能力为C4及以上的投资者，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。