消息面上，阿联酋环球铝业公司28日称，公司位于阿布扎比的工厂遭到伊朗方面袭击；巴林铝业公司29日也证实，其部分设施遭到伊朗袭击。中东地区冲突升级以来，全球铝供应遭受冲击，伦敦铝期货价格显著走高。
机构分析指出，中东减产加剧：3月28日阿联酋全球铝业AITaweelah设施严重受损（150万吨电解铝和245万吨氧化铝厂），3月29日巴林铝业设施遭受伊朗袭击（电解铝产能162万吨）。叠加3月中旬巴林、卡塔尔和莫桑比克减产的122万吨，合计434万吨存在停减产不确定性，占比全球5.9%。中东电解铝合计占比接近10%，基本在波斯湾附近，原料氧化铝库存1月，随着海峡封锁持续，4月或更多减产，铝价弹性丰厚，且海外电解铝复产需6个月-12个月，因此减产将导致年度紧缺。
战略资源: 油价中枢上移，能源资产重估。民族资源主义扰动下，供给主导商品稀缺性。黄金为第一类稀缺资产，稀土铜钨钴钼锡钽等为第二类战略矿产。逆全球化掣肘出海+双碳能耗管控，催生电解铝为第三类稀缺资源：(1)中国具备全产业链成本优势，成功攫取海外原料和下游出口两端利润，产能天花板的战略意义极强；(2)中东地缘纷争+火电出海等扰动+北美Ai缺电，共同抑制重资产行业出海节奏。前期市场担心的电解铝海外扩张趋难，长期格局紧平衡，本质体现海外能源脆弱性。
需求韧性：（1）海外能源紧缺提振新能源产业，电解铝终端结构15%新能源风光车储能+12%电网，需求韧性较优；（2）若全球海内外战略储备库存，则铝需求弹性可期；（3）铝价高位虽略施压国内库存，但是旺季渐近已开启去库，且铝在下游成本占比不高，终端成本负反馈可控。
空间: (1) 2022年俄乌能源危机减产全球铝约2%，伦铝价最高4073.5美元/吨，本轮中东+非洲减产扰动或超5%，铝价新高可待，美国本地铝价已高达5600美元/吨，日本LME铝溢价从2月180美金快速攀升最新333美金；（2）铜铝比修复加速，铜铝价格比基本为产量反比，按铜价9.5万，比值3.5X，铝价为2.7万。
估值: 铝价24000年化PE估值7-8X，电解铝股息率高达7%，且股息率有进一步增长空间。头部一体化优质标的逐步按照股息率定价，引领板块估值从8倍修复至13-15倍。
截至2026年3月30日 09:39，国证有色金属行业指数(399395)上涨0.82%，成分股天山铝业上涨9.99%，云铝股份上涨6.23%，中国铝业上涨4.98%，南山铝业上涨4.75%，神火股份上涨4.62%。有色ETF鹏华(159880)上涨0.75%，最新价报2.01元。
有色ETF鹏华紧密跟踪国证有色金属行业指数，国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。
数据显示，截至2026年2月27日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、中金黄金、赣锋锂业、山东黄金、兴业银锡、厦门钨业，前十大权重股合计占比48.78%。
有色ETF鹏华(159880)，场外联接(A：021296；C：021297；I：022886)。
