2024年2月，小微盘股调整、风格交易拥挤，量化私募被推至聚光灯下反复审视。
彼时，在世坤投资从业多年的方壮熙，看到了行业周期触底的信号，以及中国资本市场的韧性与空间，决定回国加入平方和投资，出任核心合伙人、投资总监。
当然，这并不只是一次职业切换。面对国内外市场在投资者结构、交易制度和策略适配上的差异，方壮熙需要做的是从方法论优化到策略细节调整的系统工程。于是，加入平方和后，他迅速梳理投研链条，补强组合与优化环节，为公司找到更稳健的增长节奏。
如今，平方和投资已跻身200亿元量化私募梯队，但方壮熙依旧不急不躁。在他看来，量化投资不是短跑，而是一场没有里程上限的马拉松。机构要做的，是构建能够长期交付、持续进化的体系，为投资者创造稳健的策略表现，“其余的交给时间”。
转身
2025年3月，“世坤投资高管加盟平方和”引发市场关注。不过，作为话题中心人物，方壮熙并未高调亮相，他说：“这是我第一次职业转身，交付稳健策略比获得知名度重要得多。”
资料显示，方壮熙2009年毕业后即加入全球知名对冲基金千禧年旗下的世坤投资，历任中国区研究总监、全球研究副总监、高级执行研究总监兼中国区副总经理，长期深耕量化投资研究与管理。
谈及回国原因，方壮熙称，自己看到了中国资本市场和量化私募的巨大发展空间。
“在政策引导下，中国资本市场具有较大发展潜力和韧性。而且随着无风险收益率下行，市场流动性更加充沛，‘中国阿尔法’已成为全球研究中越来越重要的一部分。”他坦言，2024年2月的压力测试后，行业大概率迎来新一轮分化与发展，加入坚持长期主义的平方和是天时地利人和的决定。
不过，回国后真正变化的，不只是平台，更是市场本身。
面对A股在涨跌停制度、投资者结构等方面与美股的差异，原有策略无法简单平移。不过方壮熙同时也发现，A股在部分衍生工具发展程度、市场定价效率等方面仍有可挖掘空间，成熟市场中已被充分消化的信号，在A股可能依然有效。小市值股票充裕的流动性，也为量化策略创造超额提供了土壤。
“回国后需要重塑的细节很多，但这个过程很有趣，也常带来惊喜。”他说。
重构
在刚刚过去的2025年，平方和投资超额表现亮眼，外界解读为方壮熙海外经验的“降维打击”。但与方壮熙交流可以发现，业绩背后是平方和团队体系的持续进化。
他表示，一套成熟的股票量化策略通常可拆分为三个环节：因子、组合和优化。平方和原有因子储备基础较好，但组合与优化环节仍有提升空间。因此在加入公司后，他在因子端查漏补缺，在组合层面引入机器学习方法，并显著提升优化环节的重要性。力求让前端研究成果更充分地落到组合层面。
“在不少机构，优化更像技术执行步骤，但实际上，它本身就是策略能力的重要组成部分。”方壮熙说，只有通过更细致的约束管理和风险控制，策略差异化优势才能被有效释放，极端市场中的风控体系才能真正发挥作用。
另外，方壮熙对小微盘风险暴露也保持克制。他认为，小微盘风格是A股量化策略难以绕开的收益来源，但同时也是重要风险来源。平方和的思路不是简单回避，而是在利用其收益特征的同时，严控尾部风险。
据悉，除常规约束外，平方和对中证2000以下标的设置了额外比例限制，实施差异化约束。数据显示，基于对风险的敬畏，平方和在去年小盘股回撤中走出了相对差异化的超额收益曲线。
长期
过去一年，量化私募规模持续扩张，百亿级机构“新面孔”不断涌现。但同时拥挤度上升、超额收益衰减，成为市场热议的话题。对此，方壮熙并不过分担忧。
他分析称，在一些长期强势的市场风格上，量化策略出现相似暴露并不意外，这也是拥挤问题产生的重要原因。但这几年来量化私募不断更新对风险暴露和策略拥挤度的认知与研究，我们应该关注的或许不是短期是否拥挤，而是管理人能否通过持续迭代拓展多元化超额收益来源，并减缓自身超额衰减的速度。
据悉，去年以来，平方和投资一方面强化AI赋能，升级机房并加大算力投入；另一方面，在深耕中频股票策略的基础上，探索高频因子，拓展期货、可转债等资产，寻求多元超额。
最后，被问及希望将公司规模做到多大时，方壮熙笑言：“规模不是我现在最关心的事。搭建一套长期有效的量化投资体系，力争实现我们‘平方求和、只正不负’的品牌初衷，才是我最想做、也最应该做的事情，其余的就交给时间吧。”
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