低利率时代，如何搭建家庭资产配置金字塔？

科学的资产打理，是家庭财富保值增值和生活品质提升的必要前提。在利率持续下行、资本市场波动渐成常态、优质资产稀缺的背景下，家庭资产配置版图也在重构，正从单一工具迈向多元布局。近来“巨额定期存款到期后将流向哪里”的话题热度较高，面对低利率和不确定性加剧，如何做好家庭短期目标与长期愿景的动态适配？

近日，工银瑞信固定收益部投资总监、基金经理陈涵在公司2026年度策略对话中，从资产保值增值的角度，对不同固收产品在家庭资产配置金字塔中所扮演的相应角色，予以了详细拆解。同时结合工银瑞信固定收益部的专业研判，解构2026年做好“固收+”的投资密钥，有望助力投资者在多变市场中锚定方向，力争寻求更为长期稳健的资产配置路径。

多元固收货架 构建家庭资产配置金字塔

作为长期深耕固收投资的基金公司，工银瑞信基金已形成较为完备的固收产品线，覆盖货币基金、短债基金、中长期纯债基金、“固收+”基金等多个类别。对于不同固收产品在资产配置中所扮演的角色，陈涵形象地用类似膳食结构金字塔的搭配技巧来诠释。

在常见的膳食结构金字塔中，底层通常为主食，如米饭；第二层是蔬菜、水果等；第三层是提供优质蛋白的肉类等。按此类比，陈涵分析指出，考虑到多数人花费在投资上的时间较为有限，因此更加现实的目标或是让投资超越通胀、维持购买力。在这种情况下，金字塔底层或适宜配置短债、货币类基金等流动性较强的资产，来应对不时之需。

而金字塔的中层，或可由中长期纯债基金和“固收+”基金来担当，以寻求增强效果。放眼中长期，这些基金品类收益弹性有望比短债基金和货币基金更高一些，但波动性相对也会提升。

金字塔的顶层，或可配置如中资美元债基金或美元债基金等。对大多数投资者而言，接触境外资产的机会较少，如果将这类产品置于顶层，有望成为分散化、全球化配置的一部分。

夯实固收投资基石 2026年债市或呈震荡格局

明确各类固收产品在资产配置中的角色后，对于专业的基金管理人而言，如何扮演好这些角色，提升资产配置金字塔的“含金量”也至关重要。不管是短债基金、中长期纯债基金还是美元债基金，都离不开基金管理人对债市投资机会的把握。

经过2025年的震荡调整后，工银瑞信固定收益团队倾向于认为，2026年债券市场整体可能呈现震荡格局。在宽松基调下，中短端债券收益率有望随政策宽松而下行；长端债券的走势，则需要进一步观察后续经济数据表现和政策导向。

“分析债券市场如果只看一个因素，可能是货币政策，这是决定债券市场的主要矛盾。”陈涵分析指出，如果货币政策宽松，债券市场表现或将会比较乐观；如果货币政策收紧，相对而言债市短期或偏弱。

针对2026年的债券市场，仍然需要回归到主要矛盾，关注央行的货币政策方向。从目前的政策导向看，央行高层明确指出将“实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。”在这一政策背景下，债券市场出现大幅调整的概率或较低，可能也难现趋势性大机会，整体有望偏震荡走势。

聚焦客户体验 深耕细作“固收+”投资攻守道 

伴随近年来权益市场结构性机会凸显，在固收打底基础上力争收益增强的“固收+”产品，契合了低利率背景下投资者稳中求进的配置需求，受关注程度持续提升。从风险收益比角度衡量，陈涵也指出，投资者或可重点关注“固收+”产品。在他看来，“固收+”产品的基石在于通过持有债券所产生的较稳定票息夯实组合根基，“+”则需要灵活运用包括股票、商品等在内的多资产以及多策略以求向上空间。从收益角度看，“固收+”或比单纯的投资债券相对较高；从风险角度看，“股债跷跷板”效应下，通过增加适当比例的股票等弹性资产，有望优化整个组合的收益性价比。

某种程度上而言，“固收+”产品深谙资产配置美学，本质或在于多资产多策略的有效配比。在配比基础上，如何去优化“固收+”产品投资体验？工银瑞信固定收益团队强调，需要在每类资产里深耕细作。如固收品种方面，团队更倾向选择较好的时机配置债券，或选择收益相对较高但信用风险较为可控的债券来进行配置。而股票方面，团队可能更希望选择相对较稳健、中长期收益或较稳定的个股予以配置。

对此陈涵分析道，如果配置较多波动大的成长股，可能跟“固收+”产品持有人的风险偏好不太相符。因此工银瑞信固定收益团队在配置权益资产时，多会适度考虑投资相对稳定的优质股票，力争更好地提升投资者持有体验感。

针对投资者关心的如何挑选适合自己的“固收+”产品，陈涵也总结了三大维度供参考。

首先，需要明确产品类型。毕竟“固收+”涉及面广泛，覆盖多个细分品种。若按波动性划分，陈涵根据“固收+”产品的权益仓位不同，简单分为低波、中波与高波“固收+”三类。

其次，还要考察产品历史业绩。在确定类型后，需要复盘回溯其历史表现，包括长期回报、最大回撤以及在关键市场阶段的表现等。

最后，陈涵认为，选择入场时机或同样关键。由于“固收+”配置的权益资产本身具有波动性，产品表现受权益市场影响也较大，所以在选择“固收+”产品时需要关注权益市场的整体估值水平。历史经验表明，在权益市场估值处于低位时配置，往往更为有利；若市场估值偏高，则可能需要立足长期维度采取长期持有，或是通过定投策略来平滑风险。

衡量稳健标准 能令自己“安心入睡”的产品或更具适配度

在搭建家庭资产配置金字塔的过程中，如何行稳致远也是绕不开的话题。可能不同的投资者对稳健的定义也不太一致，在陈涵看来，或许真正适合自己的才叫稳健，“适合的，或许是更好的”。而判断是否适合自己，他给出了一个衡量标准就是投资后，产品能否令自己“安心入睡”。

对多数投资者而言，投资并非主业，若是将大部分时间和精力放在研究基本面、行情走势、涨跌变化等方面，甚至焦虑难眠，可能这一品种未必适合自己。更适宜的品种或在于能够使自己“安心入睡”。陈涵进一步指出，“安心入睡”首先意味着投资者对产品与资产认知较为清晰和深刻，真正能做到放心托付，而不用天天关注短期涨跌；其次是仓位配置合理，可能没有过高杠杆和过度集中，避免因净值波动产生焦虑。

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投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。