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界面新闻编辑 | 谢欣
国内疫苗行业中，继国内公司代理销售跨国药企进口疫苗、帮国内同行卖产品之后，亦出现国内公司拿下国产疫苗海外权益，帮同行出海的案例。
3月13日盘后，沃森生物和中慧元通（H股名称中慧生物）公告称达成海外市场战略合作。双方同意，中慧元通指定沃森生物全资子公司香港沃森为前者三价流感病毒亚单位疫苗在指定区域（指除菲律宾、中国澳门以外的其他地域，包括公立和私立市场）内国际业务开发的排他合作伙伴，负责该产品与区域内的注册、推广和销售。
3月16日，沃森生物方面告诉界面新闻，本次获得中慧元通三价流感亚单位疫苗的排他性权益，将与公司已商业化的13价肺炎结合疫苗、双价HPV疫苗等形成协同效应，构建更丰富的海外疫苗产品矩阵，提升公司在全球呼吸道疫苗市场的竞争力。
据本次公告，该协议期限为自生效日起七年。若自协议签署日起一年内双方未就任一区域达成具体区域合作协议，则任一方有权单方终止本协议且无需承担违约责任。
沃森生物称，该协议为双方合作的初步协议，签署该协议对公司本年度的财务状况、经营成果和业绩预计不会产生重大影响。对未来业绩的影响则视后续合作的具体情况而定。
3月16日，沃森生物股价小幅波动，收盘价报12.28元/股，涨1.82%，当下市值196亿元。中慧元通则大跌近20%，收盘价报46港元/股，当下市值181亿港元。
当下，受经济下行、新生儿数量下降、明星品种玩家增多等因素影响，国内疫苗行业竞争日趋激烈，正处于低谷期，出海寻求更大市场几乎成为必然选择，但这也并非易事。
从本次的合作双方来看，中慧元通成立于2015年，2025年8月在港股上市，是一家相对年轻的公司。其核心产品为四价流感病毒亚单位疫苗和冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）。前者于2023年获批上市，目前是国内唯一获批的全人群全剂量四价流感病毒亚单位疫苗。
实际上，流感疫苗是竞争者众多的成熟品种。不过相较于更常见的裂解疫苗，亚单位疫苗安全性更好、不良反应风险更低，定价也相对更高。
截至2025年末，四价流感亚单位疫苗是中慧元通唯一商业化的产品，另有多款处于临床阶段的产品在研。
而从财务数据上看，2024年，中慧元通营收2.84亿元，归母净利润亏损2.59亿元。另据2025年业绩预告，公司当期营收预计约4.46亿元至4.93亿元，同比增长约71.8%至89.9%；净亏损约1.57亿元至1.97亿元，减亏23.9%至39.3%，也就是说公司尚未盈利。
另外本次公告披露，2024年12月，中慧元通已将其四价流感疫苗授权给沃森生物子公司开展海外代理，目前代理业务在正常开展中。
换而言之，本次官宣的三价流感疫苗合作可以看作是前述四价疫苗海外代理的延续，对双方而言都补全了在海外市场流感疫苗上的布局。此前，该款三价疫苗已于2026年1月在国内获批，也是目前国内唯一获批适用于6月龄及以上全人群的三价流感亚单位疫苗。
另一方面，沃森生物则是疫苗行业老玩家，且在出海布局上经验丰富，这是中慧元通看中沃森生物的原因。而前者或也需要海外市场的增长来填补国内市场的业绩下滑。
据沃森生物2025年中报，目前公司产品已累计出口24个国家和地区，累计出口数量超6300万剂。2024年和2025年上半年，沃森生物海外营收分别为5.70亿元、2.14亿元，约占总营收的20%，在绝对值和占比上远高于同行。另据2025年业绩预告，公司当期出口疫苗产品收入同比增长约35%。
不过界面新闻注意到，作为关系公共卫生的特殊商品，不少国家疫苗采购对本土化程度有要求，本地分装技术转移模式，而非仅仅出口、销售成品也将是国内疫苗行业出海的大趋势。这或意味着更复杂的合作和利益分配方式。
3月16日，界面新闻询问中慧元通在这一背景下，公司在海外市场选择代理销售、而非自己出海的原因，对方回应称以公司公告为准。沃森生物亦在本次公告提到，协议生效日后，若中慧元通拟于相关区域实施本地化生产，双方可就本地化生产合作进行友好协商。
另在业绩上，沃森生物预计2025年归母净利润为1.6亿元至1.9亿元，同比增长13%至34%；扣非净利润为8500万元至9900万元，同比下降22%至9%；营收为24亿元至24.3亿元。公司称疫苗产品总收入同比下降约8%。除前述海外收入增长外，国内疫苗产品收入降幅收窄，趋于平稳。
2026年2月，沃森生物还继2024年6月之后，再次调整组织架构，将国内国际营销、不同技术路线疫苗的六大业务单元重新划分为疫苗、营养、生物制造三大核心板块，并布局新赛道。
