华泰证券：功能粮及处方粮成为头部宠企布局重点，研发实力突出企业有望率先受益

华泰证券研报指出，近期乖宝旗下弗列加特品牌推出减重粮、英短及布偶专用粮三款新品，中宠顽皮小金盾推出“功能烘焙系列”，功能粮及处方粮成为头部宠企布局重点。基于此，华泰对美国宠物食品功能粮行业进行深度剖析。华泰首次对功能粮进行概念界定、市场规模估算，并深挖美国宠物食品审核流程，解析头部宠企研发壁垒。华泰认为功能粮是行业发展的必然选择，是品牌发展的必由之路，美国宠物食品行业审核准入门槛高，研发重要性更为凸显。华泰认为功能粮这种长研发周期、高壁垒的产品有望打破当前行业内卷格局，研发实力突出的头部宠企有望率先受益。