界面新闻记者 |
1天4家！新年伊始，中资券商已按捺不住“出海”热情，多家头部及中型券商接连落地境外资本运作相关举措。
2月13日，中信证券（600030.SH）、中金公司（601995.SH）、中泰证券（600918.SH）密集发布为海外子公司提供担保的公告。
同日，广发证券（000776.SZ）亦发布注册资本变更公告，因前期完成H股配售，公司注册资本由76.06亿元人民币变更为78.25亿元人民币，股本同步调整为78.25亿元人民币。
广发证券此前于1月7日披露相关融资计划，所筹资金将全部用于向境外附属公司增资，强化港股投行与跨境财富管理业务。
据悉，广发证券本次H股零息可转债将同步选择在维也纳MTF（Multilateral Trading Facility，多边交易设施）快速上市。
广发证券并非首家尝试此种海外融资的头部券商，华泰证券（601688.SH）选择了同样的方式，在近期完成了本金总额100亿港元的H股零息可转换债券发行，且募集资金净额也将悉数用于支持公司境外业务发展，并补充其他营运资金。
2月12日，东吴证券（601555.SH）公告，公司收到中国证监会复函，同意东吴证券向东吴香港增资20亿港元；2月10日，东北证券（000686.SZ）还获证监会批准5亿港元新设香港子公司，华安证券（600909.SH）则获准向香港子公司华安金控增资5亿港元。
界面新闻记者关注到，这一轮券商开拓海外市场早在2025年便已开始发力，招商证券（600999.SH）在2025年底宣布向招证国际增资不超过90亿港元，更是创下当年券商向境外子公司增资规模之最。
自2025年以来，选择在国际业务上大踏步向前的券商也已有十余家，除前述券商外，西部证券（002673.SZ）、第一创业（002797.SZ）也宣布将在港设立全资子公司；中信建投（601066.SH）、广发证券、国金证券（600109.SH）、山西证券（002500.SZ）、东兴证券（601198.SH）等券商则向香港子公司增资。
南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受界面新闻记者采访时提到，发力海外市场是中资券商从”本土中介”向“全球交易商”的能级跃升。发力海外，不仅是业务半径延长，而且是对券商核心能力的重构与定价权的争夺。在国内市场进入存量博弈的今天，海外业务以其更高的ROE（净资产收益率）水平，成为打破增长天花板、熨平周期波动的战略缓冲带。
“当前，中资企业的产业链已延伸至海外，其风险对冲、资金融通、资产配置的需求也随之出海。券商若不跟进，就等于将高端服务的定价权拱手让予国际投行。因此，这是建设金融强国进程中必须补齐的一块拼图。”在田利辉看来。
政策层面，券商出海已迎来顶层战略、资本运作、跨境业务、监管审批、市场机制等多维度政策红利。
2025年12月，证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上提到，力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构，打造有国际竞争力的投行是重中之重；此外，要“提升跨境金融综合服务能力，稳步推进国际化与‘一带一路’沿线布局”。
而从2025年中期业绩看，中资券商国际业务整体也已呈现出头部领跑、中小突围的格局。有可比数据的16家A股上市券商中，13家境外业务收入同比增速超过10%。
其中，中信证券（69.12亿元）、中金公司（40.24亿元）、国泰海通（24.59亿元）、华泰证券（23.08亿元）的境外业务收入位居行业前列，合计贡献了主要的境外业务规模；此外，财通证券（601108.SH）以898.48%的同比增速领跑全行业，中信建投上半年境外收入同比增长也高达107.57%。
2025年以来，港股市场的回暖与跨境业务的活跃正成为驱动券商境外业务增长的核心动力。
争泷咨询创始人、奕丰基金财富管理经理李净对界面新闻表示，未来内地大量优质企业与资本将通过香港对接全球市场，争夺科技及相关产业的国际话语权与定价权；同时全球华人资本也会依托香港加强与内地的联动，由此催生大量IPO、再融资及跨境资本服务机会。
“头部券商应做全能型选手，以资本为锚，打通投行、投资与做市商业务，构建24小时交易与定价的生态闭环。中小券商则应做精品店，摒弃大而全，聚焦某一产业、某一区域或某一产品，如深耕新能源产业链的跨境并购，或以特色ETF切入细分市场。”田利辉认为。
此外，田利辉还提到，在海外业务布局方面，跨境衍生品与FICC业务（ 固定收益、外汇和大宗商品业务）也将成为券商海外业务的核心竞争力体现。
界面新闻记者注意到，中资券商的“出海”早已不再局限于中国香港单一节点，而是逐步向东南亚、中东等新兴市场延伸，构建起多点支撑、全域覆盖的国际化业务版图。
在具体落地上，多家券商已在境外关键市场实现突破：2024年2月，中国银河（601881.SH）牵头完成泰国信贷银行IPO项目，募资规模达2.07亿美元，成为近年来泰国市场规模最大的IPO项目；2025年5月，中金公司阿联酋迪拜国际金融中心（DIFC）分公司正式开业，成为中资券商在海湾地区落地的首家持牌机构；2025年11月，国泰海通（601211.SH）亦披露，其境外子公司拟收购一家印尼证券公司，进一步深耕东南亚市场。在此之前，国泰海通已在新加坡、越南等地完成子公司布局，境外业务平台实现E‑FICC大类资产全覆盖。
中央财经大学中国金融科技研究中心主任张宁对界面新闻分析，中资券商海外业务未来增长潜力集中在跨境财富管理、离岸人民币相关业务、东南亚等新兴市场投行与资管、全球衍生品及跨境金融科技。券商差异化优势需立足中资背景，深耕“中国+海外”双向需求，聚焦区域与赛道深耕，强化研究定价、跨境协同与合规风控，不盲目对标国际大行。
“整体而言，如果说过去是在香港这个桥头堡练兵，如今则是向着真正的全球网络化布局迈进。”田利辉表示。
张宁也向界面新闻表示，当前中资券商正处于从业务出海到生态构建的过渡深化期，以香港为核心、多点布局，仍以牌照与业务扩张为主。需突破资本实力、全球合规、品牌与人才、跨境协同效率等瓶颈，严控地缘政治、汇率流动性、合规与跨文化经营风险，走稳健可持续的国际化道路。
特别是在人才瓶颈和风控瓶颈方面，田利辉提醒到，中资券商需要的是既懂国际规则又懂中国产业的复合型团队，以及跨文化的融合机制；同时需构建集团一体化的穿透式管理，而非海内外两张皮。
