作为CXO界的领导者之一，药明康德近年来在外部挑战下所展现的成长性，令人惊叹。
日前，根据2025年业绩预增披露，药明康德2025年持续经营业务收入同比增长21.4%，总收入达454.6亿元。更令人瞩目的是其盈利能力，经调整non-IFRS归母净利润达149.6亿元，同比增长41.3%，再次刷新历史。
在经历了两年的外部环境承压之下，药明康德以亮眼的业绩答卷向市场传递了一个清晰的信号：全球医药健康产业对创新研发服务平台的需求依然强劲，而药明康德也依然是客户坚定选择的合作对象。
超强的业绩能见度
医药健康产业的创新需求如何，从作为研发服务合作伙伴的CXO业绩上就清晰可见。
从整体订单量来看，早在2025年Q3的业绩报告中，药明康德就已披露，当时的在手订单已将近600亿元。这也意味着超过全年营收的订单已经被药明康德提前锁定，2026年的业绩业绩能见度极高。
从数量上看，无论早期还是后期，药明康德小分子CRDMO项目管线都非常充沛。截至2025年9月底，在过去12个月中，药明康德小分子业务在“R”阶段向客户交付了超过43万个化合物，“D&M”现有管线总计超3,400个。
药明康德“R”端的小分子管线数量已连续多年稳定在40万以上。即使在近年来创新药企纷纷精简项目管线，保留优质临床“潜力股”的策略下，也依然保持了这个规模，意味着药明康德早期项目管线的含金量是不降反增的。
作为一体化的CRDMO平台，药明康德为药企提供的创新服务贯穿了R（研究）、D（开发）、M（生产）的全程。
从各阶段的转化效率看，优质管线在“漏斗”里层层向下游流转。2025年前三季度，D&M管线新增的621个分子中，有250个分子来自“R”阶段。由于CRDMO模型中RDM的持续转化，管线内80种已商业化药物中的大多数都是内部转化的结果。
庞大的管线“漏斗”帮助药明康德提前锁定了未来高价值的后期项目，也成为医药健康产业宝贵的创新“项目池”。
在很多时候，许多来自生物科技公司的优质项目抵达里程碑后，就会被大型药企发掘，并通过交易和合作快速推进。
为什么要选药明康德？
药明康德的客户粘性是业界公认的高。这也是近年来，药明康德即使在外部压力挑战之下，业绩依然能保持高速增长的原因之一。
客户为什么会持续选择药明康德？因为，在医药健康产业，最难得的是“靠谱”。
曾有报道，一家生物科技公司在关键的交易之前，买家对原有的合作CXO数据存疑。为了验证核心技术的真实性与可重复性，他们提出一个关键要求：将一项核心研究，放入药明康德的平台体系中进行复现。
这种情况并非偶然，而是源自于药明康德的高标准的质量体系造就的长期信任。
根据JPM大会上的披露，2025年，药明康德共接受了741次来自全球客户和监管机构的质量审查，以及60次全球客户的信息安全审查——相当于平均每天进行2次以上的质量审查，每周进行1次以上的信息安全审查——通过率保持100%，且没有重大发现项。
有数据显示，在药明康德平台上运转的项目，即使发生交易，也往往并不会转移，买家往往会继续让药明康德提供后续的服务。
一方面是质量体系的信任，另一个潜在的考量因素是，对于买家来说，合作的CXO后期的服务能力关系到产品进入临床乃至商业化的供应。一旦市场迅速放量，那么生产商供应的稳定就是重中之重。
如今，药明康德的小分子产能已达到4,000k升，多肽固相合成反应釜产能已高达10万升，无与伦比的规模，早已成为全球药企大规模商业化的首选。早在2020年，药明康德就已经布局了公斤级的寡核苷酸生产车间，根据后期的披露，目前寡核苷酸的生产线已经在20条以上。
规模放量是CDMO能力的一道重要“分水岭”。一方面，是硬件的基础设施要提前布局，绝非一蹴而就，尤其是多肽、寡核苷酸等新分子的生产设施，与小分子迥然不同，需要严格“定制”。另一方面，现在的许多创新药分子，结构复杂，合成难度高，且难度随着规模放量呈指数级上升，并不是所有的CDMO都能啃硬骨头。
药明康德已构建的CRDMO能力与规模优势，叠加超强的质量体系、独一无二的效率，在全球具有显著的稀缺性，很难找到 “代餐”。
这就难怪，全球药企即使在面临不确定的外部环境时，依然愿意坚定地选择药明康德。毕竟，谁不想要把项目交给一家最“靠谱”的服务商呢？
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