中信证券：化债重心或从隐性债务转向平台经营性债务

中信证券研报称，新一轮化债周期以来，在政策端严监管与融资端紧缩的双重倒逼下，城投平台正加速剥离政府融资职能，从“名义退平台”向“实质市场化转型”纵深推进。但在2027年6月退平台节点临近背景下，区域分化显著。经济强省通过资产整合率先突围，而尾部区域面临“脱钩未转”的真空困境。往后看，预计头部优质平台将更好地适应市场化经营主体的身份来参与市场竞争，尾部平台加速出清，化债重心或从隐性债务转向平台经营性债务，融资平台转型将从减量转向提质阶段。