文｜妍读商业 张鹏
编辑 ｜李晨彤
小时候，康佳彩电是摆放在客厅正中间的霸主；如今，在商场里却再难看到康佳的踪影。
这个曾经的国产彩电巨头，与长虹、TCL并称为"国产彩电三巨头"，是当之无愧的中国彩电行业龙头，"康佳"二字，代表着品质、可靠和国产电视的骄傲，如今已经从主流市场彻底淡出。
其实，昔日国产彩电龙头康佳的衰落轨迹清晰可见，从战略失误到内部治理混乱，行业巨头一步步跌下神坛。
1、战略失误与内部纷争
一个重要的转折点在2007年，这一年显示技术从传统CRT转向液晶，国内国内各彩电巨头相继建厂投产。
康佳却没能禁住房地产的诱惑，转头高调进军房地产，斥资斥资17亿元建设江苏昆山旅游度假区。
由于房地产业务占用了大量资金，康佳在2008年底才慢人一步的在昆山建厂。
直接后果就是从2009年开始，康佳彩电业绩逐渐落后于竞争对手TCL、创维和海信。
一步慢步步慢，2012年前后，电视行业掀起智能化浪潮，小米、乐视等相继入局，逐渐蚕食康佳市场份额。
虽然，2017年周彬提出"科技+产业+城镇化"概念。当年财报显示，电子业务营收占比从2016年的84.57%骤降至51.71%。
此后数年，康佳更是一路狂奔，相继布局环保、半导体、金融投资等新兴领域。但也无力挽回其衰落的趋势，康佳扣非净利润连续14年为负，累计亏损超190亿元，归母净利润连续三年为负。
营收也断崖式下跌，从2019年的550亿元一路跌到2024年的111.15亿元，资产负债率高达92.65%，创历史新高。
除了战略决策上的失误，企业内部的纷争也加速了康佳的衰落进程。
2011年，康佳与控股股东华侨城进行了长达3年的仲裁与反仲裁；2015年，康佳中小股东在股东大会上上演了一场夺权大戏，刘丹成为新总裁，华侨城提名的刘凤喜担任董事局主席。
但在刘丹在任的三个月期间，先后实施了100多项人事调整。当年，净亏损高达12.57亿元，同比暴跌近25倍。
2、易主华润
2025年4月8日，康佳的一纸公告，其控股股东华侨城集团计划将其交由另一家央企接手，推进专业化整合。
4月9日至4月11日，深康佳A连续三个交易日收盘价格上涨，累计涨幅超过20%，市值突破120亿元。
2025年7月11日，华侨城将其持有的康佳集团5.23亿股A股（占总股本约21.76%）无偿划转至华润集团旗下全资子公司"磐石润创（深圳）信息管理有限公司"。
2025年8月15日，康佳专业化整合发布会举行，康佳正式成为华润集团旗下"科技与新兴产业板块"的核心业务单元。
华润接手后，康佳的经营应然有压力。
2025年上半年，康佳营业收入为52.48亿元，同比下降3.05%；归母净利润虽同比收窄64.75%，但仍亏损3.83亿元。此外，经营活动产生的现金流量净额为-6.76亿元，同比大幅下降53.78%。
从业务结构看，康佳2024年营收结构为：消费电子营收101.37亿占比91.2%，半导体及存储芯片行业营收只有1.70亿元，仅占比1.53%。
3、康佳的困局
财报显示，2025年上半年康佳扣净利润为亏损3.8亿元大幅收窄，但减亏主要依赖于非经常性收益，来自于武汉天源按照权益法交易性金融资产价值变动增加6.6亿元，扣非后归属于上市公司股东净利润为亏损10.27亿元，和上年基本持平。
康佳的主业依旧深陷泥潭。
康佳彩电业务毛利率仅0.39%左右，白电业务毛利率也仅5.82%，远低于行业10%-15%的平均水平。
根据《中国电视市场品牌出货月度追踪》数据，2025年Q1，TCL、海信、创维、小米合计出货量超700万台，合并市场份额超80%。康佳销量不足50万，萎缩较为明显，同比下滑幅度在20%以上。
另外，康佳的半导体业务太烧钱了。
今年康佳在Micro LED领域取得技术突破，其自研的直接激光转移良率已达到99.996%，转移速度>4000万颗/小时。但产业化规模过小。
2025年上半年，半导体业务营收9738万元，占总营收不足2%，且未能实现任何盈利。
财报明确指出："半导体业务尚处投入期，尚未实现规模化及效益化产出。"这种重投入、轻产出的模式，康佳在半导体领域持续烧钱，却看不到回报。
