GLP-1产能风暴拐点已至 药明康德抢先“上岸”

持续多年的GLP-1类药物短缺问题，暴露出全球药品供应生态系统在应对罕见指数级增长需求时的适配不足。这类药物的市场热度极高，催生了史无前例的需求爆发。即便像礼来这样的行业巨头，也曾一度面临供应紧张的困境，需开足内部产能马力，同时通过精准筛选外部合作伙伴实现高效外包，最终凭借灵活扩张的生产基础与高效协同的资源调配，才成功破解了供应难题。

2025年末，这场席卷行业的产能风暴终于平息。经过两年的调整，全球CDMO外包生态系统整体回归平衡，供应链紧张态势显著缓解。诺和诺德、礼来等巨头通过“内部扩产+外部合作”的组合拳，基本跟上了市场爆发式增长的需求。不过风险并未完全消除。有预测显示，2031年GLP-1全球年销售额将突破2000亿美元，真正决定供应能力的关键竞争阶段，将从2026年正式拉开帷幕。

与此同时，全球医药研发外包需求仍在持续扩张。2024年，全球CRO外包渗透率已超过50%，预计到2034年将升至65%以上。在全球研发管线持续扩容的背景下，小分子、生物药及各类新模态药物多点开花，而这些药企的非GLP-1项目同样需要充足的CXO外包服务。

双重需求叠加下，行业对CXO企业的产能弹性和服务能力提出了更高的要求。

在这场产能博弈中，药明康德（603259.SH/2359.HK）再次展现出作为CXO龙头独有的行业韧性。早在2011年，药明康德就前瞻性布局多肽领域，2018年推出WuXi TIDES平台，2025年更是提前3个月完成泰兴多肽产能建设，固相合成反应釜总体积突破10万升，为GLP-1这类多肽药物提供了充足的产能支撑。

今年前三季度，药明康德TIDES业务收入达78.4亿元，同比激增121.1%，并已为全球23款GLP-1药物研发提供服务。 更难得的是，在满足GLP-1增量需求的同时，药明康德并未忽视其他赛道的创新力量。其一体化CRDMO模式覆盖新药研发全流程，2025年前三季度D&M管线新增分子621个，其中250个来自R到D的高效转化，持续为海量推进非GLP-1项目的药企赋能。

截至9月末，药明康德持续经营业务在手订单近600亿元，同比增长41.2%，既包含如GLP-1热门赛道需求，也涵盖小分子、核酸药物等多元领域，充分印证了药明康德服务生态的均衡性。

药明康德之所以能够从容应对，背后是其全球化的产能布局与高效运营能力的强大支撑。美国特拉华、瑞士库威、新加坡等基地的有序推进，构建起“在岸生产、就近服务”的网络，既规避了地缘风险，也缩短了交付周期。新车间从投产到满负荷运转的时间压缩至2个月，再加上持续投入的资本开支，使得产能弹性得以持续释放。

2026年，GLP-1产能军备竞赛将进入白热化阶段，而全球医药研发外包的需求仍在稳步攀升。药明康德高度灵活的CRDMO模式，将在供需平衡的动态调整中，持续为全球医药创新提供助力。