权益市场震荡 转债凸显攻守兼备属性

当近期权益市场震荡盘整之际，有类资产却表现出较大的韧性，这就是亦股亦债、能攻能守的可转债。重点关注转债投资的基金产品配置价值也日益升温，有基金充分发挥股债双栖策略进可攻、退可守的特性，业绩表现赢得了权威机构认可。其中聚焦转债投资的汇安嘉诚债券型基金，就在新一期银河证券基金评级中荣获三年期五星“好评”。

从银河证券2025年10月22日发布的基金评级结果看，截至2025年9月30日，汇安嘉诚债券A获评银河证券三年期五星评级。该基金获机构认可的背后，一定程度上持续超额的业绩表现为其提供了底气。据三季报统计，截至2025年9月30日，汇安嘉诚债券A过去一年收益率为18.00%，同期业绩比较基准0.57%，超越基准回报17.43%；过去三年收益率16.91%，相较同期基准4.76%，超越基准回报12.15%；自成立以来累计回报率27.70%，同期业绩基准8.59%，跑赢基准回报19.11%。另据Wind数据统计，截至2025年12月1日，汇安嘉诚债券A年内回报达13.14%，居同类TOP15（具体排名为15/745，同类为混合债券型一级基金）。

汇安嘉诚债券基金目前由汇安基金绝对收益组基金经理张靖管理。其聚焦偏债型和股债平衡型转债，倾向自下而上精选个券；强调安全边际与收益弹性的结合，通过信用筛选和低估值配置增强下行保护；借助正股弹性、条款博弈及题材热点力争捕捉超额收益。在张靖看来，可转债的精妙之处，就在于它巧妙地融合了债券和股票的特性。从长期来看，可转债的债底保护使其在市场波动中展现出较好的抗跌性，为投资者提供了较为稳定的收益，这进一步证明了债底在可转债下跌保护中的重要作用。而在市场上涨时，可转债的股性估值决定了其进攻能力。当正股价格大幅上涨时，转股溢价率低的可转债能够紧密跟随正股价格的上涨，有望实现较高的收益。

回顾今年三季度，可转债市场受权益市场强势带动表现活跃，溢价率维持高位，估值处于历史中高区间，市场风格偏向股性驱动，结构性机会凸显。在这种背景下，汇安嘉诚债券继续通过转债参与权益市场机会，充分利用可转债的不对称收益特征，争取为投资者创造有保护的上行收益。而债券投资方面，考虑到三季度债券市场在风险偏好上升、前期过度乐观的降息预期被修正等因素影响下，收益率震荡上行、波动加大，期限利差与信用利差均有所扩大，市场情绪整体趋于谨慎。为此，汇安嘉诚债券组合维持偏低久期配置，在控制风险的前提下力争获取稳健收益。

展望后市，有分析人士称，随着权益市场风险偏好低位运行，转债市场由于资金需求相对旺盛，抗跌属性凸显，转债预计仍有较强支撑。国泰海通证券认为，当前市场已部分消化美联储降息预期波动和内部部分板块获利了结的压力，继续大幅下行的空间有限。预计转债市场将在急跌之后小幅反弹，后反复震荡，以时间换空间。汇安嘉诚债券基金经理张靖也客观指出，可转债的股性和债性并非孤立存在，而是相互关联、此消彼长。在实际投资过程中，将会在市场环境的变化中，力求把握债性和股性的平衡。

风险提示：本文料观点仅供参考，基金有风险，投资须谨慎。