文 | 虎啸商业评论
这是一场迟早会发生的“叛变”，只是谁也没想到，多米诺骨牌倒下的速度会如此惊人。
马克·扎克伯格与谷歌的握手，不仅仅是一笔数十亿美元的订单，它是一份“反英伟达联盟”的宣战书。
媒体爆料Meta正考虑斥资数十亿美元购买谷歌TPU，并在未来几年内大规模部署。
这则消息配合昨天英伟达股价的暴跌，向市场传递了一个残酷的信号：AI芯片的“卖方市场”结束了，那个只要有卡就能躺赚75%毛利的时代，正在离黄仁勋远去。
01 账本里的秘密：为什么是TPU？
华尔街的恐慌并非空穴来风。过去两年，企业买英伟达是因为“没得选”。
但现在，谷歌把两组极具杀伤力的数据摆在了桌面上，让所有CFO（首席财务官）都无法拒绝：
1、成本屠杀：业内流传的数据显示，使用OpenAI在英伟达GPU上的算力成本，几乎是谷歌TPU的5倍。这意味着，同样的模型训练或推理，用TPU只需要花20%的钱。
2、能源紧箍咒：在电力成为AI新瓶颈的当下，TPU的能效比优势如同“降维打击”。执行同样的AI运算，TPU的功耗仅为GPU的1/2甚至1/3。
对于Meta这种拥有数十亿用户的巨头来说，这已经不是技术选择题，而是关乎数百亿美元盈亏的算术题。
如果“倒戈”谷歌能让推理成本下降一个数量级，那么扎克伯格没有任何理由继续忍受英伟达的高溢价。
02 隐形帝国的浮现：不仅仅是Meta
如果说Meta的倒戈是“巨头的觉醒”，那么Salesforce CEO马克·贝尼奥夫（Marc Benioff）昨天的表态，则是一记刺向英伟达生态软肋的背刺。
作为全球SaaS软件的带头大哥，贝尼奥夫直接宣布弃用OpenAI的ChatGPT，转投谷歌最新的Gemini 3。
他的评价简单而粗暴：“Gemini 3在速度、推理和多模态能力上实现了‘疯狂飞跃’。”
这一站台的杀伤力在于，它打破了“英伟达+OpenAI”的绑定神话。与此同时，一个被市场长期忽视的数据浮出水面：超过60%获得融资的GenAI初创公司，已经在底层使用了谷歌Cloud TPU。
当60%的未来独角兽和Salesforce这样的行业巨擘都开始绕过英伟达，直接在TPU上构建应用时，英伟达引以为傲的CUDA护城河，其实已经被悄悄挖空了一半。
毕竟，不是谁都有能力像微软那样自建数据中心，对于大多数公司而言，谷歌云提供的“廉价且高效”的TPU服务，才是更现实的选择。
03 重新定价：75%毛利的终结
资本市场对英伟达的抛售，本质上是在重新定价风险。
此前，英伟达享受着类似奢侈品的超高估值，因为市场假设其75%的惊人毛利率可以无限持续。
但现在，谷歌高管的一句话让投资者脊背发凉：“TPU的推广可能夺走英伟达约10%的年收入。”
这10%的缺口只是开始。更深层的逻辑是，当谷歌TPU作为一个强有力的竞争者入局（且不论苹果等其他巨头是否会跟进），英伟达将失去定价权。
一旦为了保住市场份额而被迫降价，或者提供更优惠的合同条款，那个支撑高股价的“高毛利神话”就会瞬间破灭。
当供给不再稀缺，当替代品（TPU）具备了碾压性的性价比，市场就会立刻回归理性，重新评估英伟达的市盈率（PE）倍数。
