年内有色金属一骑绝尘 明年“元素周期表”行情有望重现

在大国博弈强化供给约束、产业革命驱动需求升温等多重因素作用下，2025年迎来资源品的“大年”，有色金属板块一骑绝尘，领跑全行业。Wind数据统计，截至2025年11月19日，有色金属年内涨幅达75.63%，在申万31个一级行业中高居榜首。聚焦有色金属板块的相关主动权益基金也水涨船高。

Wind数据统计，截至2025年11月19日，汇安量化先锋混合A（007775）今年来收益率达61.01%，在同期可比基金中排名前7%（具体排名为289/4496，同类为偏股混合型基金）。从该基金今年三季报看，其前十大重仓股均为有色金属板块内的龙头股，分布在稀有金属、工业金属和黄金等细分领域。

数据来源：汇安量化先锋混合型基金2025年三季报，截至2025.9.30

目前汇安量化先锋混合基金由杨坤河担当基金经理，杨坤河曾在某金属矿业集团主要从事风险控制工作，转型到券商后曾任大宗商品及有色钢铁行业分析师，研究功底深厚。

复盘今年来投资运作，杨坤河指出，基于对国内经济数据边际温和改善，全球东升西降的宏观叙事升级、市场主体信心和风险偏好回升，权益资产有更积极行情的判断，因此汇安量化先锋基金保持较高股票配置仓位。结构上，通过动量因子和景气度模型等筛选，继续认为科技和资源品是当前主线，因此组合继续在黄金和上游资源品上保持较高仓位。据定期报告统计，截至2025年9月30日，汇安量化先锋混合基金所重仓的行业集中在采矿业和制造业，占基金净值比分别为56.79%和38.45%；前十大重仓股占基金净值比例近56%。

展望未来，中金公司研报认为，有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市。货币侧，美联储重启降息，叠加去美元化趋势日益强化，全球流动性宽松有望推升有色资源品价格。需求侧，有色需求正在逐步加速，包括AI、电力、新能源、高端装备制造等新兴行业的崛起，以及在地缘政治风险提升的背景下针对战略性资源的安全库存提升和战略收储等。供应侧，逆全球化背景下，资源国对战略性关键矿产的管控日益强化，也使得供应扰动不仅来源于产业自身，还平添了诸多政策层面的不确定性。总体而言，中金公司认为，在有色价格有望整体上行的背景下，增储上产及“十五五”规划进一步激活中国矿企成长性，有色矿业公司有望迎来重大发展机遇期，配置价值凸显。

在杨坤河看来，随着科技的不断进步和产业的升级转型，如稀土、钨、锑、铋等稀有金属的战略价值日益凸显。同时，一些新兴材料如石墨烯、碳纤维、粉末合金等，也在逐步拓展其应用领域。这些新材料凭借其优异的性能，在航空航天、新能源、电子信息等高端产业中展现出广阔的应用前景。未来汇安量化先锋混合基金将继续关注反内卷下的上游资源品、受益于去美元化的黄金板块以及部分新质生产力相关的成长品种。

风险提示：本文观点仅供参考，基金有风险，投资须谨慎。