业绩亮眼，药明康德为何还在主动管理？

药明康德近期发布2025年三季度财报，业绩堪称“亮眼”。

根据三季报，药明康德2025年前三个季度整体营业收入328.6亿元，同比增加18.6%；净利润和现金流增速则更是迅猛，其中前三季度经调整non-IFRS归母净利润105.4亿元，增速高达43.4%；经营现金流达到108.7亿元，同比增长了35.0%。

而在同期，药明康德陆续减持药明合联股份，并剥离临床板块资产，人们一度疑虑：为何业绩亮眼，仍有如此“大动作”？实际上，串联起来看，这场战略管理的“减法”，恰是为价值创造做“加法”，它不仅为股东带来真金白银的回报，还能为核心业务注入更多成长动能。

股东回报上，通过减持回收的大量资金，药明康德现金分红比例的基数进一步扩大。2025年，药明康德已实施近70亿元股东回报计划，累计回馈股东总金额占2024年净利润的72%。

药明康德是在2018年实现A+H股上市的。在上市这七年内，其通过现金分红和回购并注销股份的方式，已累计回馈投资者达到200亿元，超过了过去七年累计净利润的40%，在整个A股市场5000多家上市公司中排得上前2%。

随着核心业务盈利持续增长，药明康德2025年利润分配规模有望进一步增长，股东也将享受资产优化与业务超预期增长带来的双重好处。

另一方面，药明康德继续对CRDMO核心业务的聚焦与投资。截至2025年三季度，药明康德现金储备已增至300亿元，为全球产能投放攒足了“子弹”。

根据公开信息，其美国米德尔顿基地建设稳步推进，计划2026年底投产；瑞士库威基地口服制剂产能已实现翻倍。在亚洲，其新加坡基地于2024年开工，一期预计2027年投入运营。此外，药明康德近期还与沙特新未来城（NEOM）和沙特卫生部签署战略合作备忘录，看起来有布局沙特的意图。

药明康德的产能投放速度和规模都在全球前列。三季报披露，原本说要到年底才能实现的多肽固相合成反应釜总体积目标（超过100,000L），9月就已经达成。小分子原料药反应釜总体积预计2025年底也将超过4,000kL。

管理执行能力有保障，实际业绩超预期，资产也持续优化，药明康德现在的每股净收益已经是上市时的7倍，每1元收入带来的经营现金流是七年前的2.4倍。如果从药明康德上市时就一直拿住了股票，截止到今年9月，投资者可以获得12.3倍的投资回报率。

市场的变化越是激烈，投资者越应该保持理性，穿越短期的情绪波动，相信优质企业的长期价值。想要获得7年12倍的回报，需要坚定地相信，因为相信，才能看见。