CRDMO模式深度聚焦，药明康德未来可期

通过精准的“加减法”艺术，药明康德正在全球医药外包行业树立从“成本优势”迈向“体系优势”的新范式。

10月26日晚间，无锡药明康德新药开发股份有限药明康德（603259.SH/02359.HK）交出2025年第三季度成绩单：前三季度实现营业收入328.6亿元，同比增长18.61%；归属于上市药明康德股东的净利润120.8亿元，同比大幅增长84.8%。

这份亮眼的业绩报告背后，是药明康德持续深化CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式的战略决心。在发布三季报的同时，药明康德宣布，拟以28亿元向高瓴投资旗下基金出售临床研究服务业务相关资产，进一步聚焦核心业务。

战略调整：持续做“加减法”，聚焦CRDMO模式

药明康德2025年第三季度单季表现同样可圈可点，实现营业收入120.6亿元，同比增长15.3%；其中，持续经营业务收入120.4亿元，同比+19.7%。单季度收入首次突破120亿元大关。

在业绩高增长的同时，药明康德更进行了一系列深刻的战略调整，其核心脉络是持续聚焦与强化CRDMO业务模式。

10月26日，药明康德公告称，全资子药明康德上海药明康德向高瓴投资旗下企业转让其所持有的上海康德弘翼医学临床研究有限药明康德和上海药明津石医药科技有限药明康德100%股权。

这两家药明康德主要经营临床研究服务业务，2025年前三季度合计收入约占药明康德总营收的3.5%，合计净利润仅占药明康德净利润的0.7%。这意味着药明康德出售的是规模相对较小且战略协同性有限的业务。

这并不是药明康德首次剥离非核心资产。

2024年12月，药明康德已将WuXi ATU在美英的运营主体出售给美国基金Altaris；2025年1月，药明康德又将位于美国佐治亚州亚特兰大和明尼苏达州圣保罗的两个医疗器械测试工厂出售。

这些“减法”动作背后，是药明康德对业务模式的深刻重塑。通过剥离非核心业务，药明康德能够将管理注意力重新配置到更具战略价值的方向。

药明康德管理层表示，此次出售临床研究服务业务，是推进CRDMO核心战略进程中的重要一步。交易所得资金将用于加速全球化能力和产能的投放。

运营效率提升：精益管理构建体系优势

当企业规模突破400亿元大关，运营效率的提升成为关键竞争维度。药明康德通过精细化运营管理，在规模扩张的同时实现了盈利质量的显著提升。

药明康德化学业务在前三季度的经调整non-IFRS毛利率持续提升至51.3%，同比提升5.8个百分点。2025年前三季度，药明康德经调整non-IFRS净利润率同比提升5.6个百分点至32.1%。

这一成效得益于药明康德在运营效率方面的精雕细琢。药明康德自主研发的智能设备调度程序，能够实时、自动安排40个车间、800多台反应釜、全年数万批次的反应。

这套系统将车间整体使用率从2020年的60%提升至如今的72%，接近产能利用率的极限。

精细化运营措施直接转化为财务指标的改善，也使药明康德的优势从技术和成本优势，进化成整合运营体系和全球网络基础上的“体系优势”。

基于强劲的增长势头，药明康德在第三季度报告中年内第二次上调了全年业绩指引，将2025年持续经营业务收入增速从13%-17%上调至17%-18%，药明康德整体收入预期从425亿元-435亿元上调至435亿元-440亿元。

全球CXO行业正经历考验，药明康德通过精准的“加减法”战略，聚焦CRDMO模式，构建了一个能够在新格局下持续创造超额回报的商业系统，有望赢得长期的增长空间。