10月30日晚，海航控股2025年三季报出炉，其多项核心指标全面突破，向市场传递出强劲信号。报告显示，前三季度公司实现营业收入534.38亿元，归母净利润28.45亿元，同比增长30.93%，盈利能力显著提升。第三季度，公司的经营活动产生的现金流量净额达到57.08亿元，现金流状况良好。得益于辽宁方大集团的各项精细化管控措施，公司净资产突破53.82亿元，经营情况持续向好。
三季度报的亮眼数据不仅象征着海航控股正式进入盈利周期，更映射出其在加入辽宁方大集团后的近四年间，通过战略深耕所取得的成果——通过精细化管理实现成本降低与效率提升、国际航线网络的重新构建，以及自贸港政策优势的充分利用，海航控股在国际航线及海南自贸港枢纽方面的价值逐渐凸显。公司正以“国内国际双循环”战略为支撑点，重塑民航竞争格局。
业绩迎来转折点：四年磨一剑，精细化管理促进质量型增长
海航控股的业绩突破并非偶然。经过将近四年的深度调整与积淀，公司终于在2025年第三季度迎来业绩拐点，财务数据全面向好，盈利能力实现质的飞跃。
自2021年12月8日加入辽宁方大集团以来，海航控股借鉴辽宁方大集团的先进管理经验引领企业治理，推行精细化管控模式，开启了“刀刃向内”的自我革新，重塑管理体系，深化精细运营。在运力提升方面，2025年1—9月，公司国内及国际航班承运旅客数量已超过2019年同期。
在提升管理水平的同时，海航控股不断优化航线网络管理，公司聚焦北京、深圳、海口、重庆等关键市场，加速推进国际航线网络的全球化、网络化和枢纽化布局，把握签证便利化等政策机遇，持续拓展国际航线网络。截至10月，海航控股旗下海南航空共开通或恢复16条国际航线，全年执行了70条国际及地区航线。
经营数据方面，2025年前三季度，海航控股实现收入客公里（RPK）102170.59百万公里，其中，国际市场收入客公里（RPK）同比增长47.79%，旅客运输量同比增长3.74%，其中国际旅客运输量同比增长46.83%；客运运力投入（按可利用客公里计）同比增长8.95%。
机构分析师指出，海航控股致力于实现可持续的“有质量的增长”，并保持财务稳健与可控的资本支出。公司业绩提升得益于多重利好因素的共同驱动。一方面，2025年三季度，人民币升值带来了可观的汇兑收益，有效缓解了其外币债务成本压力，夯实了财务基础；另一方面，全球航油价格回落显著降低了公司运营支出，直接改善了成本端表现。此外，公司还通过盘活存量资产，获得处置收益，直接增厚了利润并改善了现金流状况。
国际航线新引擎：运力精准投放，成就业绩增长第二极
2025年前三季度，海航控股国际航线可用座公里同比增长45.37%；国际航线收入客公里增幅高达47.79%；国际旅客运输量同比增长46.83%，超过300万人次，再创新高。
海航控股的增长势头在2025年第一季度就已显现。当季公司国际航线旅客收入客公里同比增长90.76%，国际航线收益显著提升，已成为公司业绩增长的重要引擎。目前，公司还计划在年底前将国际航班数量提升至2019年的130%，进一步提高其全球市场竞争力。
今年以来，中国民航运输生产保持稳步增长。前三季度，全行业完成旅客运输量5.8亿人次，同比增长5.2%。国际方面，前三季度客、货运市场持续快速恢复。暑运期间，国际月度客运规模连续超过700万人次，均创月度历史新高。国际航线货运同比增速始终保持两位数增长。
2025年暑运期间（7月1日—8月31日），海南航空共执行境内外客运航班超5.2万班次，共运输旅客超853万人次。8月15日，海南航空国内航班单日运输旅客13.5万人次，达暑运单日运输量最高值。海南航空整体执行国际航班量4262班次，日均执行68班，同比2024年增长44%，国际运输旅客超76万人次，同比提升33%。8月16日为国际航班单日旅客运输最高值，运输旅客量近1.5万人次。暑运高峰期，海南航空共投入飞机运力226架，同比2024年暑运增加了4架。
2025年国庆中秋假期期间，海南航空共执行境内外客运航班总量近6500班次，共运送旅客逾110万人次，同比2024年国庆假期增长16%。其中，国际及地区航班执行516班次，同比增长28.4%；国际及地区旅客运输量9.4万人次，同比增长34.5%，业务增速领跑行业前沿。
值得一提的是，海航控股的国际货邮业务正逐步成长为隐形增长极：9月国际货邮载运率同比飙升17.44个百分点，货邮运收入吨公里同比增长23.42%，货运及邮运量同比增长15.96%，货邮载运率同比增长10.72个百分点。
自贸港封关在即：政策赋能，打开增量新空间
海南自贸港将于2025年12月18日正式启动全岛封关运作，这为海航控股带来巨大发展机遇。面对自贸港封关运作的历史机遇，海航控股正积极构建“国内快线+国际中转”的复合型航线网络，打造具有影响力的自贸港航空商旅品牌。
目前，海航控股在海口、三亚机场的航班时刻份额居行业首位，有望充分承接封关后商务和旅游需求激增，拓展盈利空间。随着第五航权和第七航权的逐步放开和落地，公司将持续强化国际中转枢纽功能，架起海南自贸港通往全球的空中桥梁，打造海南自贸港“超级承运人”。
海南自贸港不再是海航控股的起点，更是其再次腾飞的新跑道。随着海南自贸港封关进入倒计时，海航控股的基地网络优势与政策红利将更加凸显。这座即将封关运作的自贸港，正在重塑中国乃至全球的航空业格局，而海航控股无疑是这一变革中最直接的受益者。封关运作后，海航控股可享受多项税收优惠政策，包括企业所得税与高端人才个人所得税均适用15%税率，将有效降低财务成本并吸引高端紧缺人才。此外，封关后税目覆盖率从21%提升至74%，飞机采购成本与零部件维护成本将显著降低，叠加保税维修政策，公司将进一步减少关税和增值税的垫付压力。
更关键的是，自贸港“保税航油免税”政策将为进出海南岛的所有航班提供加注保税航油享受免征“关税、增值税、消费税”三重优惠。有机构分析称，这一政策将直接降低燃油成本约20%。同时，公司所处的新海航航空集团在客运、货运、通用航空、维修、航校等航空产业链有丰富布局，公司与集团内非上市公司间资源共享、业务上下游紧密合作，具有强大协同效应。
华源证券认为，公司处于业绩修复初期，在经营效率提升的背景下，有望充分发挥先发资源优势及自贸港区位优势，利润弹性空间可期。而部分市场机构分析指出，在当前民航业复苏与转型并行的关键时期，海航控股凭借其独特的自贸港区位优势、精细化管理成效及国际航线的领先布局，三季度报已展现出显著的业绩弹性，经营效益远超市场预期。若公司能持续巩固当前增长态势，有望成为2025年国内四大航中全年率先实现盈利的企业。
当海南自贸港封关倒计时的钟声与民航业复苏的脚步声交织，海航控股用一份“净资产突破53.82亿元”的三季报，宣告了其新旧动能转换的完成。随着封关运作在12月18日启动，这家曾穿越风雨的航企，正以政策红利为翼、管理革新为舵，在中国民航高质量发展浪潮中绘制新的航迹。
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